趙亞赟：新證券法實(shí)施的紅利下 86家公司發(fā)布重組計(jì)劃

近日，為落實(shí)新證券法對(duì)上市公司信息披露、并購(gòu)重組等的最新要求，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(簡(jiǎn)稱《重組辦法》)、《上市公司收購(gòu)管理辦法》(簡(jiǎn)稱《收購(gòu)辦法》)和相關(guān)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)、收購(gòu)報(bào)告書(shū)、要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)、被收購(gòu)公司董事會(huì)報(bào)告書(shū)披露規(guī)則做了配套修改。

具體來(lái)看，在完善重組罰則體系上，主要包括三點(diǎn)：其一，調(diào)整信息披露違規(guī)行為分類，同時(shí)大幅提高對(duì)相關(guān)違法違規(guī)行為的處罰力度。其二，擴(kuò)大違規(guī)主體范圍，明確將上市公司控股股東、實(shí)際控制人納入信息披露違規(guī)處罰對(duì)象。其三，首次明確發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)違規(guī)可能構(gòu)成欺詐發(fā)行。

對(duì)此，中信改革發(fā)展基金會(huì)研究員趙亞赟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，此次修訂并購(gòu)重組規(guī)則，其中擴(kuò)大責(zé)任主體范圍的出臺(tái)很及時(shí)，讓很多人增加了守法合規(guī)的意識(shí)，對(duì)杜絕內(nèi)幕交易，端正投資風(fēng)氣，有很大好處。

新證券法實(shí)施的紅利下，并購(gòu)重組市場(chǎng)保持高增長(zhǎng)。《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，以首次公告日計(jì)算，月內(nèi)86家上市公司發(fā)布了并購(gòu)重組計(jì)劃。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新證券法對(duì)于并購(gòu)重組的修改，一是體現(xiàn)在上市公司收購(gòu)，對(duì)權(quán)益變動(dòng)披露規(guī)則、要約收購(gòu)規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整，本質(zhì)上是更嚴(yán)了;二是體現(xiàn)在并購(gòu)重組募集配套資金，定增參與認(rèn)購(gòu)的股份鎖定期大幅縮短，由原先的36個(gè)月、12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月、6個(gè)月，由此帶動(dòng)配套融資的活躍，為支付現(xiàn)金交易對(duì)價(jià)提供了資金來(lái)源。

“因此，在新證券法實(shí)施之后，對(duì)上市公司控制權(quán)相關(guān)收購(gòu)會(huì)更加的嚴(yán)格和規(guī)范，同時(shí)，上市公司自身開(kāi)展并購(gòu)重組的積極性會(huì)更加活躍，并購(gòu)重組規(guī)模預(yù)計(jì)將顯著提升。”何南野說(shuō)。

川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新證券法下并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，將更加注重質(zhì)量。一方面，加大了對(duì)內(nèi)幕交易的處罰力度，將對(duì)一些并購(gòu)重組過(guò)程中的違規(guī)行為起到震懾。另外一方面，擴(kuò)大了并購(gòu)重組業(yè)務(wù)內(nèi)幕信息知情人的范圍界定， 對(duì)上市公司和承辦券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律所都提出了相關(guān)明確的監(jiān)管要求。此外，對(duì)上市公司而言，信息披露的尺度更加嚴(yán)格，對(duì)市場(chǎng)而言，則更加公平公正，降低信息不對(duì)稱給投資者帶來(lái)?yè)p失的概率。

談及未來(lái)并購(gòu)重組將成什么態(tài)勢(shì)?趙亞赟表示，未來(lái)并購(gòu)重組會(huì)質(zhì)量更高，數(shù)量也會(huì)有所增加。規(guī)范的并購(gòu)重組會(huì)提高上市公司質(zhì)量，穩(wěn)定資本市場(chǎng)。

值得關(guān)注的是，此前，上市公司并購(gòu)重組領(lǐng)域是內(nèi)幕交易違規(guī)的高發(fā)地帶。在陳靂看來(lái)，一方面，要繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)典型案例的處罰力度，完善投資人索賠機(jī)制，起到強(qiáng)震懾作用;另一方面，要加強(qiáng)監(jiān)管和引導(dǎo)，建議并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，要圍繞實(shí)業(yè)發(fā)展和公司高質(zhì)量提升為主線，加大對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸，引導(dǎo)企業(yè)專心做強(qiáng)做大主業(yè)才是正途。(孟珂)

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