王有鑫:預(yù)計二季度隨著我國經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇 人民幣匯率將逐漸收斂回升

近期，受國際疫情的影響，國際外匯市場出現(xiàn)了較大波動，人民幣匯率走勢備受市場關(guān)注。不過，與外圍貨幣的劇烈波動相比，近期人民幣匯率表現(xiàn)相對穩(wěn)定，波幅較小。

中國銀行研究院研究員王有鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示，最近人民幣波動是被動式調(diào)整，主要由全球美元流動性危機(jī)下美元回流推動美元強(qiáng)勢走高導(dǎo)致。3月9日以來，隨著疫情快速蔓延，市場恐慌情緒急劇升溫，投資者在全球拋售股票、債券、黃金等金融資產(chǎn)，爭相持有美元，致使美元指數(shù)從95快速升至102左右，短期內(nèi)升幅高達(dá)7.4%，受此影響，包括人民幣在內(nèi)的全球非美貨幣均出現(xiàn)不同程度的下跌。但是，同期人民幣僅貶值2%，在全球主要貨幣中表現(xiàn)較好。年內(nèi)人民幣累計貶值幅度1.8%，也遠(yuǎn)低于巴西雷亞爾、墨西哥比索、南非蘭特等20%-25%的貶值幅度。

總體來看，今年以來盡管受到疫情影響，我國跨境資金流動總體穩(wěn)定，外匯市場供求基本平衡。國家外匯管理局副局長宣昌能日前在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，截至3月20日，境內(nèi)人民幣即期交易價貶值1.4%，同期美元指數(shù)上升5.2%。新興市場貨幣指數(shù)下跌13.4%，其中自2月下旬國際金融市場劇烈波動，2月21至3月20日，境內(nèi)人民幣即期交易價貶值0.7%，而同期新興市場貨幣指數(shù)下跌10%，其中3月下旬人民幣貶值幅度也明顯小于同期的歐元和英鎊等貨幣的貶值幅度。這些數(shù)據(jù)充分顯示人民幣匯率在全球外匯市場，尤其是在新興市場中的表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

此外，我國外匯市場供求也保持基本平衡。據(jù)國家外匯管理局近期公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份-2月份，我國銀行結(jié)售匯順差206億美元，非銀行部門涉外收支順差187億美元，外匯市場供求基本平衡。截至2月末，我國外匯儲備規(guī)模為31067億美元，外匯儲備也總體保持穩(wěn)定。

“從長期來看，人民幣匯率的走勢還是取決于經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定。隨著國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，還有國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率持續(xù)提升，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面，對人民幣匯率的穩(wěn)定會形成有力的支撐。”央行副行長陳雨露近日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，與此同時，在金融市場上，本外幣利差仍處于合適區(qū)間，再加上中國的外匯儲備充足穩(wěn)定，都共同為人民幣匯率的持續(xù)穩(wěn)定提供了強(qiáng)有力的支撐。

同時，陳雨露表示，人民幣對美元的匯率，未來我們預(yù)計還是在7元附近上下波動，有貶有升，繼續(xù)雙向浮動。外匯市場運(yùn)行平穩(wěn)，對匯率的預(yù)期也是穩(wěn)定的。

值得關(guān)注的是，3月24日，美元指數(shù)回落至102以下，人民幣匯率的短期貶值壓力緩解。截至北京時間3月24日16時，美元指數(shù)盤中最低觸及101.2665。王有鑫認(rèn)為，短期看，隨著美聯(lián)儲量化寬松政策的不斷加碼，啟動開放式購債舉措，加大與境外央行貨幣互換的規(guī)模和操作頻率，全球美元流動性緊張局面有所緩解。二季度之后，人民幣匯率將逐漸企穩(wěn)，更多支撐因素將顯現(xiàn)。

王有鑫分析道，一是中美在疫情防控和經(jīng)濟(jì)增長階段存在差異。高盛、摩根士丹利等投行普遍預(yù)測美國二季度經(jīng)濟(jì)將下跌20%以上，經(jīng)濟(jì)基本面的嚴(yán)重背離將弱化美元，支撐人民幣匯率。

二是貨幣政策走勢背離。目前美聯(lián)儲已啟動了所擁有的大部分工具，將利率降至零的歷史低位，10年期美債收益率0.76%，而中國貨幣政策依然存在較大空間，保持正的收益率空間，因此，中美利差也將對人民幣形成支撐。

三是目前外資持有境內(nèi)人民幣股票和債券資產(chǎn)規(guī)模有限，約為2%，在短期的拋壓后將逐漸穩(wěn)定。而隨著中國疫情得到控制和經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和中國市場的認(rèn)可度將進(jìn)一步提升，全球資本在短期的回撤后將再度流入，跨境流動形勢將支撐人民幣企穩(wěn)。因此，預(yù)計二季度隨著我國經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，人民幣匯率將逐漸收斂回升。

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