陳靂： 新證券法下并購重組業務 將更加注重質量

近日，為落實新證券法對上市公司信息披露、并購重組等的最新要求，證監會對《上市公司重大資產重組管理辦法》(簡稱《重組辦法》)、《上市公司收購管理辦法》(簡稱《收購辦法》)和相關權益變動報告書、收購報告書、要約收購報告書、被收購公司董事會報告書披露規則做了配套修改。

具體來看，在完善重組罰則體系上，主要包括三點：其一，調整信息披露違規行為分類，同時大幅提高對相關違法違規行為的處罰力度。其二，擴大違規主體范圍，明確將上市公司控股股東、實際控制人納入信息披露違規處罰對象。其三，首次明確發行股份購買資產違規可能構成欺詐發行。

對此，中信改革發展基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次修訂并購重組規則，其中擴大責任主體范圍的出臺很及時，讓很多人增加了守法合規的意識，對杜絕內幕交易，端正投資風氣，有很大好處。

新證券法實施的紅利下，并購重組市場保持高增長。《證券日報》記者根據同花順iFinD數據統計，截至3月22日，以首次公告日計算，月內86家上市公司發布了并購重組計劃。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日報》記者采訪時表示，新證券法對于并購重組的修改，一是體現在上市公司收購，對權益變動披露規則、要約收購規則進行了調整，本質上是更嚴了;二是體現在并購重組募集配套資金，定增參與認購的股份鎖定期大幅縮短，由原先的36個月、12個月分別縮短至18個月、6個月，由此帶動配套融資的活躍，為支付現金交易對價提供了資金來源。

“因此，在新證券法實施之后，對上市公司控制權相關收購會更加的嚴格和規范，同時，上市公司自身開展并購重組的積極性會更加活躍，并購重組規模預計將顯著提升。”何南野說。

川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，新證券法下并購重組業務，將更加注重質量。一方面，加大了對內幕交易的處罰力度，將對一些并購重組過程中的違規行為起到震懾。另外一方面，擴大了并購重組業務內幕信息知情人的范圍界定， 對上市公司和承辦券商、會計師事務所和律所都提出了相關明確的監管要求。此外，對上市公司而言，信息披露的尺度更加嚴格，對市場而言，則更加公平公正，降低信息不對稱給投資者帶來損失的概率。

談及未來并購重組將成什么態勢?趙亞赟表示，未來并購重組會質量更高，數量也會有所增加。規范的并購重組會提高上市公司質量，穩定資本市場。

值得關注的是，此前，上市公司并購重組領域是內幕交易違規的高發地帶。在陳靂看來，一方面，要繼續加強對典型案例的處罰力度，完善投資人索賠機制，起到強震懾作用;另一方面，要加強監管和引導，建議并購重組業務，要圍繞實業發展和公司高質量提升為主線，加大對主營業務及產業鏈上下游的延伸，引導企業專心做強做大主業才是正途。

標簽： 陳靂 新證券法 股票