伍旋則：A股市場(chǎng)目前估值水平不高

隨著今年新基金陸續(xù)成立，客觀反映基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)行情判斷的建倉(cāng)情況備受關(guān)注。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)新成立的379只基金中，僅剩12只新基金暫未建倉(cāng)。從建倉(cāng)節(jié)奏來(lái)看，恒天財(cái)富研究所認(rèn)為，2月份建倉(cāng)節(jié)奏多數(shù)非常快，而3月份新基金倉(cāng)位很低，對(duì)短期市場(chǎng)比較謹(jǐn)慎。

對(duì)此，多家基金經(jīng)理表示，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)較大，A股整體已經(jīng)處于投資價(jià)值較大的區(qū)間，但短期或面臨一定調(diào)整壓力。從中長(zhǎng)期趨勢(shì)判斷來(lái)看，A股有較高的配置價(jià)值。

在A股市場(chǎng)震蕩波動(dòng)的背景下，公募基金正以創(chuàng)歷史紀(jì)錄的發(fā)行速度火速向市場(chǎng)提供“子彈”。據(jù)記者早前統(tǒng)計(jì)，截至3月17日，不到3個(gè)月的時(shí)間，公募基金市場(chǎng)新基金合計(jì)首募規(guī)模已超過(guò)4000億元，創(chuàng)下近20年來(lái)的新高。

一般來(lái)說(shuō)，基金在成立后的3個(gè)月內(nèi)會(huì)完成建倉(cāng)，大多數(shù)基金是在一個(gè)月以內(nèi)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，隨著年內(nèi)新基金的火爆發(fā)行，大部分基金已開(kāi)始快速建倉(cāng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，年內(nèi)新成立的379只基金(A/C份額分開(kāi)計(jì)算)中，已有367只新基金的基金凈值開(kāi)始有所變化，出現(xiàn)了明顯的建倉(cāng)動(dòng)作，僅剩12只新基金還未“扣動(dòng)扳機(jī)”。

值得注意的是，從建倉(cāng)節(jié)奏來(lái)看，恒天財(cái)富研究所認(rèn)為，僅看3月份公募基金建倉(cāng)情況：3月份總體特征體現(xiàn)為凈值波動(dòng)非常小，這表明倉(cāng)位很低，對(duì)短期市場(chǎng)比較謹(jǐn)慎。對(duì)比今年2月份市場(chǎng)情緒高時(shí)，建倉(cāng)節(jié)奏多數(shù)非常快。

在3月份新基金建倉(cāng)節(jié)奏放緩的同時(shí)，記者也發(fā)現(xiàn)，受市場(chǎng)行情的影響，今年以來(lái)新成立的權(quán)益類(lèi)基金凈值表現(xiàn)并不可觀。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，從產(chǎn)品上市首日算起至3月20日，年內(nèi)新成立的225只權(quán)益類(lèi)基金中(A/C份額分開(kāi)計(jì)算)，出現(xiàn)虧損情況的新基金多達(dá)181只，占年內(nèi)新成立權(quán)益類(lèi)基金比例的80.44%。其中虧損最大的達(dá)21.87%，虧損在10%以上的共有19只新基金。

事實(shí)上，近期受市場(chǎng)突發(fā)事件影響，股市震蕩下滑。有人說(shuō)，市場(chǎng)恐慌下跌時(shí)往往是新基金建倉(cāng)的好時(shí)機(jī);有人說(shuō)，在A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短期承壓的前提下，應(yīng)謹(jǐn)慎加倉(cāng)。那么，作為資本市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)投資管理人的基金經(jīng)理如何看待當(dāng)前建倉(cāng)機(jī)會(huì)、判斷后市?

總體來(lái)看，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)有些許分歧。泰達(dá)宏利基金投資副總監(jiān)劉欣近期表示，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)較大，A股整體已經(jīng)處于投資價(jià)值較大的區(qū)間，接近歷史估值低位，對(duì)于有定力的長(zhǎng)期投資者，未來(lái)3年到5年的收益大概率值得期待。

鵬華基金伍旋則表示，拉長(zhǎng)時(shí)間看，疫情是階段性的沖擊，正常的商業(yè)和社會(huì)生活會(huì)恢復(fù)常態(tài)，但短時(shí)間內(nèi)疫情控制尚待節(jié)后復(fù)工的考驗(yàn)，處在喜憂參半的平臺(tái)階段。所幸的是，A股市場(chǎng)目前估值水平不高，宏觀經(jīng)濟(jì)本身就在底部區(qū)域，即便短期有調(diào)整或者表現(xiàn)不佳，往下調(diào)整的幅度有限。(王思文)

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