依賴燃油車客戶，座椅骨架生產商雅虎股份“錢”途未卜?| IPO觀察|世界熱文

汽車廠商的整車價格戰，到底會對零部件產生怎樣的影響？這對正在沖刺IPO的浙江雅虎汽車部件股份有限公司（下稱“雅虎股份”）來說，可能是個需要面對的現實問題。

雅虎股份在招股書中，披露了與此相關信息，但對下半年的進一步影響，則未明確列示。

【資料圖】

雅虎股份主要產品包括汽車座椅骨架總成，大部分產品應用于一汽等旗下燃油車產品，新能源車業務占比僅略多于10%，隨著主要客戶市場份額遭遇到新能源擠壓，未能開拓電動車大客戶的雅虎股份，其未來蒙上一層陰影。

另一方面，雅虎股份上半年收入同比增速放緩，下半年可能受到整車價格戰的影響更明顯。在整車全面價格戰尚未開始的2022年，主要產品座椅骨架總成的平均單價已經連年下滑，而整車價格戰打響后，未來將會如何影響毛利率？這些都將成為雅虎股份的主要挑戰。

主要產品用于一汽旗下燃油車

雅虎股份主要從事汽車座椅骨架總成及零部件的研發、生產和銷售，主要產品包括汽車座椅骨架總成及分總成件、沖壓件、模具等，多數應用于一汽旗下燃油動力車型，也是紅旗、沃爾沃、蔚來等高端車型配套座椅骨架總成產品的座椅零部件供應商。

招股書稱，汽車座椅是集人體工程學、機械驅動和控制工程等為一體的系統工程產品，主要由座椅骨架、頭枕、靠背、坐墊、蒙皮等部件組成，產品性能直接關系到汽車乘坐的舒適性和安全性。目前公司生產的汽車座椅骨架產品為汽車座椅的核心構成部件。

報告期內，雅虎股份配套的主要車型包括紅旗H9、豐田RAV4榮放、大眾寶來、大眾速騰、大眾捷達、蔚來ES6、吉利星瑞等車型。2020年到2022年，雅虎股份來自新能源車型收入金額分別為3328.02萬元、8419.39萬元和7706.26萬元，占主營業務收入的比例分別為6.73%、12.48%和12.83%。 

雅虎股份至今近九成的銷售收入，依然來自燃油車，上述主要配套車型只有蔚來ES6屬于純電動車。雅虎股份稱，報告期內尚未有來自比亞迪、特斯拉等新能源汽車銷量較大的整車廠相關車型配套產品收入。若未來公司不能及時跟上新能源汽車主流市場供應鏈發展，則公司新能源業務收入將不達預期進而影響公司整體業績。

目前，新能源汽車滲透率已經突破30%。中汽協發布6月9日發布的數據顯示，5月，汽車產銷分別完成233.3萬輛和238.2萬輛，環比分別增長9.4%和10.3%，同比分別增長21.1%和27.9%。1~5月，汽車產銷分別完成1068.7萬輛和1061.7萬輛，同比均增長11.1%。5月，新能源汽車產銷分別完成71.3萬輛和71.7萬輛，同比分別增長53%和60.2%，市場占有率達到30.1%。1~5月新能源汽車產銷分別完成300.5萬輛和294萬輛，同比分別增長45.1%和46.8%，市場占有率達到27.7%。

雅虎股份表示，我國汽車市場存在結構性變化，新能源汽車及自主品牌汽車市場份額不斷提升，擠占了傳統合資品牌車型的市場份額，一汽大眾、上汽大眾等合資整車廠汽車銷量出現下滑情況。報告期內，公司業務規模與同行業上市公司及國際知名外資、合資同行業公司相比較小，且應用于紅旗車型的產品收入波動較大。此外，公司近年來根據市場趨勢不斷開發新能源及自主品牌車型項目，仍有較大部分產品配套于傳統合資品牌車型。

2020年至2022年，雅虎股份向前五大客戶銷售收入占當期營業收入的比例分別為87.95%、86.20%和81.98%，公司客戶集中度較高，主要都是一汽旗下企業。其中，公司對第一大客戶銷售收入占當期營業收入的比例分別為39.61%、30.54%和29.26%。

整車價格戰傳導影響幾何？

2023年以來，特斯拉等車企掀起整車價格戰，引發的行業洗牌，將會進一步影響汽車零部件企業格局。

今年1-6月，雅虎股份營業收入預計為2.8億元至3.1億萬元，較上年同期變動4.32%至15.49%，一方面系中國汽車行業已逐步回暖，中國汽車整體銷量自2月開始已同比實現增長，客戶要貨量也隨之增加；另一方面系公司二季度將有2款新車型量產，將會帶來一定的收入增量。公司歸屬于母公司所有者的凈利潤（扣非前后孰低）預計為1750萬元至2050萬元，較上年同期增長88.28%至120.56%，漲幅高于收入主要系上半年鋼材市場價格相比上年同期有較大幅度的回落，公司毛利率高于去年同期。

“若出現汽車消費整體下降、公司對新客戶及車型開拓失敗、公司為一汽紅旗及一汽大眾等主要整車廠配套的主要車型項目收入出現下降的情形，公司業績亦會出現下降。如在2023年整車市場、主要客戶發生重大不利變化等情況下，公司 2023年全年預計訂單實現存在不達預期的風險。”雅虎股份表示。

監管部門在問詢中向雅虎股份重點提出，說明約定年降條款的客戶名稱、主要客戶年降政策、年降幅度及實際執行情況，區分年降產品及非年降產品分類說明收入及占比情況，并結合前述情況量化分析年降政策對經營業績的影響。

關于年降政策，雅虎股份回復稱，年降政策是汽車零部件行業實施多年的行業慣例，公司主要產品屬于非標定制車零部件產品，一般而言，客戶會在項目周期內要求公司接受年降的定價政策，年降比例一般在3%左右，年降期限一般為三年。

就算在價格戰并沒全面爆發的2022年之前，雅虎股份部分產品的單價就出現了大幅下滑。2020年至2022年，座椅骨架總成的平均單價分別為132.46元/件、146.82元/件和118.18元/件，其中2021年單價增長主要系紅旗H9、紅旗E-HS9等均價較高的產品在收入占比提高所致。

對此，雅虎股份解釋：2022年上半年，受長春疫情管控、缺芯以及市場消費疲軟等因素影響，客戶以及整車廠的生產出現一定時間的停滯，對產品的需求出現較大幅度的減少，導致座椅骨架總成的平均單價出現較大幅度的下降。

“每年降價其實屬于汽車零部件行業慣例。”有汽車零部件企業高管向第一財經記者表示，近日為搶占市場份額，部分車企通過降價促銷刺激消費，導致汽車整車廠商的利潤進一步下滑，將成本控制的壓力傳導給汽車零部件供應商。另一方面，電動車滲透率日益增加，部分品牌燃油車的生存空間岌岌可危，整車價格戰在2023年上半年愈演愈烈，下半年隨著價格戰向中上游傳導，部分汽車零部件企業日子也不好過。

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