被制造效率“內(nèi)卷”的鋰電賽道，設(shè)備股將有哪些投資機(jī)會 世界觀熱點

動力電池需求進(jìn)入TWh級別，“效率內(nèi)卷”的新能源汽車時代，“極簡制造、極限制造、智能制造”成為行業(yè)共識。

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“原來的鋰電池模組生產(chǎn)線的生產(chǎn)節(jié)拍12-24PPM（即每分鐘12~24個）已經(jīng)‘卷不動了’，24PPM~60PPM成為行業(yè)普遍追求目標(biāo)，為的是更低的成本和更高的效率。”工信部新能源汽車專精特新產(chǎn)業(yè)學(xué)院副院長顧國洪對第一財經(jīng)記者說。

波動中成長的新能源汽車板塊年內(nèi)表現(xiàn)低迷，鋰電設(shè)備股年內(nèi)亦多數(shù)下跌。一方面，鋰電池增速放緩、競爭日趨“內(nèi)卷”；另一方面，整個鋰電板塊過去兩年享受了高估值待遇，紅利期已過。

還有兩周，A股半年報披露還有兩周就將開啟，近期，多家鋰電設(shè)備股的實控人紛紛增持自家股份，這會否是底部已現(xiàn)的信號，受到市場關(guān)注。

鋰電行業(yè)核心：規(guī)模化智能制造

鋰電設(shè)備分前中后三段工序，每段工序技術(shù)差異較大，最終端的電池組裝環(huán)節(jié)，自動化要求高，模組、PACK自動化設(shè)備為核心設(shè)備，設(shè)備通常是非標(biāo)準(zhǔn)化的，需要根據(jù)下游客戶的需求研發(fā)定制。

上市公司方面，寧德時代（300750.SZ）以及中創(chuàng)新航（03931.HK）、國軒高科（002074.SZ）、欣旺達(dá)（300207.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）等二三線電池廠，均處于產(chǎn)能擴(kuò)張中。

競爭驅(qū)使下，鋰電池目標(biāo)裝機(jī)量總和遠(yuǎn)超實際需求，對應(yīng)實際設(shè)備需求可能也遠(yuǎn)超理論值。

前兩年，鋰電行業(yè)為滿足產(chǎn)能不斷擴(kuò)產(chǎn)，高速化生產(chǎn)通過堆疊大量同樣設(shè)備實現(xiàn)。但當(dāng)鋰電生產(chǎn)效率提升的訴求增強(qiáng)，這種不斷新增產(chǎn)線的做法，對生產(chǎn)成本控制并不友好，效率提升也不明顯。

鋰電制造從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變，設(shè)備技術(shù)迭代是提升效率的關(guān)鍵核心。鋰電行業(yè)高速發(fā)展的這幾年，有上市公司發(fā)揮原有主業(yè)優(yōu)勢，自主研究推出新技術(shù)設(shè)備，也有上市公司通過資本運作拓展進(jìn)入鋰電領(lǐng)域。

“規(guī)模化制造能力是當(dāng)前電池行業(yè)最核心、最基礎(chǔ)的競爭力，是把20多個工序連續(xù)不斷的每天重復(fù)上百萬次，造出來的電池需要一樣性能、一樣精度、一樣循環(huán)衰減、一樣安全。”顧國洪對記者說，“規(guī)模化制造特征：標(biāo)準(zhǔn)化、自動化、產(chǎn)能規(guī)模化、高效率、低成本、計劃性。規(guī)模化制造意味著產(chǎn)品從工藝品到工業(yè)品的轉(zhuǎn)變；模式從零售向批發(fā)的轉(zhuǎn)變；過程從精益生產(chǎn)‘一個流’向批量處理‘多個流’的轉(zhuǎn)變。”

為解決鋰電模組線生產(chǎn)提速提效的需求，大制造的時代降低設(shè)備的TCO費用（Total cost of Ownership），國產(chǎn)新興設(shè)備正在不斷推陳出新。上市公司方面，頭部設(shè)備股先導(dǎo)智能（300450.SZ）、利元亨（688499.SH）、海目星（688559.SH）、聯(lián)贏激光（688518.SH）正在加碼打造鋰電設(shè)備整線解決方案，且已形成了較為固定的客戶陣營，包括寧德時代、中創(chuàng)新航、蜂巢能源等等。

新勢力鋰電設(shè)備股中，華中數(shù)科（300161.SZ）全資子公司華數(shù)錦明的發(fā)展較快，其主要從事后端設(shè)備（PACK端），目前已經(jīng)為孚能科技（688567.SH）、億緯鋰能（300014.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、遠(yuǎn)景動力等廠商提供了設(shè)備。

多家鋰電設(shè)備實控人增持

6月29日，鋰電設(shè)備指數(shù)（長江）報6280.6點，較上年狂瀉47.4%后，年內(nèi)累計下跌12.37%，跑輸上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等主要股指。目前，已有超跌的鋰電設(shè)備股高管增持自家股份，是否為鋰電設(shè)備板塊的底部信號已現(xiàn)？

6月28日晚，先導(dǎo)智能公告稱，公司當(dāng)日收到實際控制人、董事長兼總經(jīng)理王燕清的增持告知函。當(dāng)日，王燕清以集中競價方式增持公司股份291.01萬股，占公司總股本的0.19%，成交價格為35.3元，合計斥資1.27億元。

近兩年，先導(dǎo)智能的核心電芯生產(chǎn)設(shè)備（涂布、卷繞、化成分容）份額超50%，在深度綁定寧德時代后，2021年先導(dǎo)智能的營業(yè)收入首次跨過百億關(guān)口，凈利潤實現(xiàn)翻番，股價提前反應(yīng)。

2020年-2021年，公司累計上漲166.48%。去年以來，先導(dǎo)智能股價累計下跌50.78%，目前已經(jīng)回吐大部分漲幅。截止6月29日收盤，先導(dǎo)智能報35.77元，總市值560億元。

今年一季度，先導(dǎo)智能實現(xiàn)營業(yè)收入32.74億元，同比增長11.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.63億元，同比增長62.64%。

瀚川智能（688022.SH）的實控人蔡昌蔚，也于近期間接增持了自家股份。根據(jù)公告，蔡昌蔚受讓了張洪銘持有公司控股股東蘇州瀚川投資管理有限公司（下稱“瀚川投資”）106.8萬元的股權(quán)，占瀚川投資股權(quán)比例為10.68%，間接持有公司總股本的3%。本次變更后，蔡昌蔚通過直接及間接方式合計持有公司總股本比例由 15.92%增加至19.05%。

不止是國產(chǎn)電池廠商擴(kuò)產(chǎn)，LG能源、松下、三星SDI、SK、大眾汽車等海外大廠的產(chǎn)能擴(kuò)張計劃，為國產(chǎn)鋰電設(shè)備廠商配套韓系與歐美系客戶提供了機(jī)遇。國產(chǎn)鋰電設(shè)備廠產(chǎn)品出海后，業(yè)績能否“多收三五斗”，即將到來的半年報或許就能揭曉。

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