美國(guó)債務(wù)上限風(fēng)暴尚未終結(jié)-每日視訊

剛剛達(dá)成的提高美國(guó)債務(wù)上限的臨時(shí)協(xié)議并不會(huì)讓問(wèn)題消失。美國(guó)政治生活的一個(gè)特點(diǎn)就是兩黨就聯(lián)邦債務(wù)上限問(wèn)題展開(kāi)對(duì)峙。雖然有些人將之歸咎于制定規(guī)則時(shí)考慮不周，但這種說(shuō)法并沒(méi)有切中問(wèn)題的實(shí)質(zhì)。

問(wèn)題的真正根源在于，如今的政客幾乎沒(méi)有任何妥協(xié)的動(dòng)力。選區(qū)劃分不公、傳統(tǒng)和社交媒體意識(shí)形態(tài)陷入孤立（上述狀況被機(jī)器人、算法和經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)進(jìn)一步放大）只會(huì)在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)加劇動(dòng)蕩局勢(shì)。這或許意味著更頻繁的政府關(guān)門(mén)或?qū)ρ胄歇?dú)立性進(jìn)行更多限制。2024年的美國(guó)大選，前總統(tǒng)唐納德·特朗普非常有望成為重返白宮的人選，誰(shuí)知道還會(huì)出現(xiàn)什么問(wèn)題。

現(xiàn)在的謠言是，達(dá)到債務(wù)上限將立即迫使美國(guó)陷入債務(wù)違約。政府所收取的稅款足以支付債務(wù)利息，而且，債務(wù)上限也不會(huì)阻礙對(duì)到期債務(wù)進(jìn)行展期。

(資料圖片)

當(dāng)然，因?yàn)樵诓话l(fā)新債的情況下無(wú)法繼續(xù)擴(kuò)大支出，政府超出收入的部分支出也可能會(huì)受到限制。美國(guó)財(cái)政部也因此將被迫做出艱難的選擇。因?yàn)闆](méi)有人希望碰觸社保和醫(yī)保，于是，有必要推遲或縮減其他支付項(xiàng)目，也可能因此引發(fā)政府部分關(guān)門(mén)的結(jié)局（發(fā)生這種情況也已不是第一次）。

沒(méi)有任何狀況能夠迫使美國(guó)財(cái)政部停止償還現(xiàn)有債務(wù)并由此將全球金融體系推入混亂。只有僵局持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)（長(zhǎng)達(dá)數(shù)月?）進(jìn)而導(dǎo)致政治壓力大爆發(fā)，這樣的情況才有可能發(fā)生。

債務(wù)纏身的新興市場(chǎng)往往會(huì)發(fā)生此類(lèi)狀況，在新興市場(chǎng)，通常早在支付能力真正成為制約因素之前，就已經(jīng)爆發(fā)了徹底的債務(wù)違約。當(dāng)然不同于通常以外幣計(jì)價(jià)債務(wù)且國(guó)家征稅能力嚴(yán)重受限的新興市場(chǎng)，盡管支出過(guò)多過(guò)快可能會(huì)引發(fā)通脹，但美國(guó)卻可以通過(guò)揮舞魔杖來(lái)發(fā)行更多債務(wù)。

某些繞過(guò)債務(wù)上限的理念是極為危險(xiǎn)的權(quán)力爭(zhēng)奪，由此造成的結(jié)果可能適得其反。例如，援引可能會(huì)被最高法院推翻的第十四修正案。同時(shí)，早在這種情況發(fā)生之前，國(guó)會(huì)共和黨人就可能拒絕通過(guò)維系政府運(yùn)營(yíng)的基本支出法案。鑄造一枚面值萬(wàn)億美元的硬幣并為繞過(guò)國(guó)會(huì)而將其存入美聯(lián)儲(chǔ)，會(huì)導(dǎo)致央行陷入不堪一擊的境地。

爭(zhēng)議問(wèn)題的核心從來(lái)就并非債務(wù)而是權(quán)力。如果共和黨人在2024年大獲全勝并最終控制眾議院、參議院并當(dāng)選總統(tǒng)，那么，毫無(wú)疑問(wèn)，他們將希望通過(guò)一項(xiàng)導(dǎo)致債務(wù)曲線更為陡峭的大規(guī)模減稅法案。而如果民主黨人在奪回眾議院的同時(shí)保住總統(tǒng)和參議院，毫無(wú)疑問(wèn)，他們將希望利用債務(wù)融資來(lái)拓展政府的影響力。

保守派人士認(rèn)為減稅所造成的赤字并不重要，因?yàn)闇p稅會(huì)刺激工作和創(chuàng)業(yè)，進(jìn)而產(chǎn)生足夠的增長(zhǎng)用于償債所需。左傾經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，即便沒(méi)有此類(lèi)激勵(lì)效應(yīng)，增長(zhǎng)在絕大多數(shù)情況下也極有可能超過(guò)所需支付的利息，因此，債務(wù)負(fù)擔(dān)永遠(yuǎn)也不可能成為有意義的憂慮。

雙方都天真地認(rèn)為，只要以正確的方式加以利用，債務(wù)就會(huì)永遠(yuǎn)免費(fèi)。（經(jīng)通脹調(diào)整后的）實(shí)際利率在2008~2009年金融危機(jī)期間曾大幅下降，并在隨后十年中一直保持低位，之后，在疫情期間再次呈大幅下降之勢(shì)。但現(xiàn)在，衡量十年期通脹指數(shù)政府債券等實(shí)際利率的前瞻性指標(biāo)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在疫情期間的低位。此外，世界也變得更加動(dòng)蕩，許多西方國(guó)家極有可能需要增加國(guó)防開(kāi)支，進(jìn)而為預(yù)算帶來(lái)進(jìn)一步壓力。

直言不諱的民主黨評(píng)論員認(rèn)為，共和黨要對(duì)最近的僵局承擔(dān)100%的責(zé)任。而這恰恰是事實(shí)。另一個(gè)事實(shí)是，拜登總統(tǒng)以中間派的身份參選，而后，用兩年時(shí)間以微弱立法多數(shù)通過(guò)了影響幾代人的政策改革，而上述改革有望影響美國(guó)很多年。共和黨人希望重新審議上述某些改革措施。

民主黨人就共和黨人企圖阻止政府借款來(lái)覆蓋國(guó)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)的開(kāi)支提出了異議。這純屬胡言亂語(yǔ)，政府一直可以對(duì)長(zhǎng)期支出計(jì)劃進(jìn)行修改。但有效的政府應(yīng)當(dāng)能夠找到達(dá)成長(zhǎng)期支出協(xié)議的方法，而無(wú)需頻繁地借助重新評(píng)估來(lái)達(dá)到目的。

剛剛在最后一刻達(dá)成的提高美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議并沒(méi)有做到這一點(diǎn)。恰恰相反，隨著美國(guó)將在明年迎來(lái)拜登和特朗普的再次競(jìng)選——特朗普很有可能會(huì)成為這場(chǎng)競(jìng)賽的勝利者——任何休戰(zhàn)都可能僅僅是權(quán)宜之計(jì)。

（作者系國(guó)際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)任哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)及公共政策學(xué)教授。版權(quán)：辛迪加）

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