最忙財報周來襲！經濟擔憂下科技股能否成為新亮點？

本周美股將迎來新財報季最忙碌的一周——標普500指數中的178家公司將陸續公布季度業績，其中包括道指30家成分股中的14家，納指中則囊括了微軟、谷歌母公司Alphabet、臉書母公司Meta 和電商巨頭亞馬遜。目前四巨頭的總市值合計已超5萬億美元，約占標普500指數市值的14%，他們的業績表現將對市場造成巨大的影響。

隨著美聯儲加息周期漸入尾聲，市場正在關注經濟對企業運營和利潤率的影響。作為今年最熱門的交易標的，科技股能否不負眾望也將是財報季中的最大看點之一。

科技股考驗估值合理性

【資料圖】

在美聯儲加息周期臨近尾聲等因素推動下，科技股成為了今年市場的主角。最新公布的美銀基金經理調查顯示，做多大型科技股已經成為了最擁擠的交易。

裁員和人工智能正成為科技行業的關鍵詞。追蹤科技公司裁員情況的Layoffs.fyi網站數據顯示，今年以來，全球500多家科技公司已累計裁員近15萬人，作為控制成本的選擇。科技巨頭也無法幸免，上述四家公司從去年11月起累計裁員超7萬人，Meta上周宣布了新一輪裁員計劃。Oak Associates Funds聯合首席投資官兼投資組合經理斯蒂姆森（Robert Stimpson）表示，不排除這些公司在盈利報告宣布進一步的裁員計劃，這可能會在經濟衰退之前提高利潤率，并使其股票更具吸引力。“科技公司去年進行了非常艱難的調整，考慮到它已經接受了必須裁員和稍微緊縮的事實，它已經對某種衰退打了折扣。”他說。

相比之下，人工智能進展可能成為這些企業盈利的新動力，這也愈發吸引了投資者的關注。微軟已將OpenAI的ChatGPT技術集成到其搜索引擎Bing中，谷歌聊天機器人Bard具備了代碼生成能力，亞馬遜和Meta也在人工智能模型上進行了大量研究。Insider Intelligence分析師利普斯曼（Andrew Lipsman）表示：“上個季度，這幾家大型科技公司關注的主要是效率和利潤改善。而本季度，他們可能會更具前瞻性，將圍繞人工智能的巨大潛力展開深入討論。”

市場不乏謹慎的觀點。考慮到最近的反彈，購買科技股可能并不那么安全，因為估值已經變得相當昂貴。FactSet的數據顯示，納指的遠期市盈率已經升至25.4倍，比標準普爾500指數的17.6倍高出約44%。雖然成長性較強的納指通常溢價交易，但這是一個特別大的估值差距。

Main Street Research首席投資官德默特（James Demmert）在電子郵件評論中表示：“近幾個月來，許多科技股大幅上漲，這讓人想起過去的幾次熊市反彈，對科技股來說都沒有一個好的結局。盡管科技的某些行業可能更具防御性，但總體上不是一個避風港，尤其是當科技股的市盈率大幅超過其收入增長率時。”

經濟全景初現端倪

與此同時，各行業龍頭企業的最新業績和展望也將展現貨幣政策對經濟更微觀的影響。

本周四美國將公布一季度國內生產總值（GDP）初讀數據。經歷了銀行業風波，近期指標波動描繪出一幅前景黯淡的畫面：勞動力市場開始降溫，消費者零售額正在下降，制造業產出有所下滑……這些導致了華爾街機構紛紛預測最早在今年下半年美國將出現衰退。

第一財經記者注意到，目前機構預測上季度標普500指數公司盈利將同比回落4.7%，這將是2020年疫情以來的最差表現。預計企業運營壓力將至少持續到二季度，利潤企穩反彈需要在下半年才能出現。

這一定程度上反映了高通脹和加息周期雙重打壓下的現狀。高通脹正在侵蝕了家庭收入，政府在疫情期間的刺激效應接近枯竭，而不斷上升的利率使得購買汽車等高價商品變得更加昂貴，消費者變得更加謹慎。3月份，包括汽車、電子產品、家具和百貨在內的大類支出有所下降，同時餐飲、旅游、娛樂等服務性消費增幅也在放緩。CIBC Economics經濟學家賈奇（Katherine Judge）表示：“由于消費者變得更加謹慎，美國零售額已經大幅下降，然而，如果經濟繼續放緩，服務業支出也可能放緩。（經濟）將進一步惡化。”

消費相關板塊的業績因此將引起關注。受價格上漲和需求增加的推動，可口可樂周一公布的財報顯示，一季度營收109.80億美元，同比增長5%，凈利潤為31.13億美元，同比增長11%。但并不是所有企業都可以順利傳導成本壓力，本周將公布財報的麥當勞稍早前公布了裁員的消息，重組涵蓋了整個公司，數百名員工被裁減。通過全球最大玩具生產商美泰（Mattel）、信用卡服務商Visa 和快遞巨頭UPS等行業代表的最新業績，外界將從中尋找消費者需求變化的更多蛛絲馬跡。

Northwestern Mutual Wealth Management首席投資官舒特（Brent Schutte）表示：“投資者正試圖弄清楚我們是否會陷入衰退。 這就是為什么你會看到標普500指數在4100點左右徘徊。”舒特預計今年將出現溫和的衰退，“如果我們沒有陷入泥潭，至少將處于衰退的邊緣。

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