全球觀熱點：倫鎳亞盤重啟，交投持續慘淡，市場擔憂情緒仍存

倫敦金屬交易所（下稱“LME”）重啟鎳期貨亞盤交易后，連續兩個交易日交投慘淡。

【資料圖】

3月28日，LME鎳期貨開盤于23875美元/噸，最高觸及24090美元/噸，最低23665美元/噸，收盤23940美元/噸，成交量僅290手。

而前一日（3月27日）LME鎳期貨亞盤交易在中斷一年后正式恢復，截至北京時間當日下午16:00（亞洲交易時段結束），倫鎳期貨電子盤下跌約1.29%，報價23485美元/噸。倫鎳期貨總成交量僅有624手。

“目前倫鎳亞盤市場處于一個從凍結到恢復的狀態，”國信期貨有色及新材料研究團隊負責人顧馮達表示，LME重啟倫鎳亞盤時段交易，意在吸引已經轉向其他市場的亞太地區鎳產業及金融機構參與者回歸倫鎳市場，但在倫鎳亞盤交易恢復的首日，亞盤交易參與度低迷所反映出的“有價無市”，體現出倫鎳市場當今流動性不足、價格波動劇烈和互信危機等一系列問題。

實際上，LME原決定于3月20日重啟亞洲時段鎳交易，但是3月17日，LME發現其倉庫中的部分鎳不符合合約規格。于是將恢復交易日期推遲了一周。

當時LME表示，上述不符合合約規格的鎳是袋裝鎳塊，這些鎳塊被發現重量不正確。并取消了其中一個倉庫設施的9份鎳倉單，但并未說明是哪個倉庫。

倉單是經LME批準的倉庫中存放金屬的所有權文件。每份倉單約為6噸金屬，因此有54噸鎳受到影響，按目前的價格計算，總價值約為130萬美元（約合895萬元人民幣）。LME稱，這些鎳占其倉庫活躍鎳庫存的0.14%。

回顧倫鎳事件始末，2022年3月7日，倫鎳期貨合約價格突然大幅拉升，從開盤的每噸2.9萬美元大漲至收盤時的約5萬美元，單日暴漲73%。隨之，持有20萬噸鎳空頭頭寸的青山集團，因缺少可交割的現貨而陷入逼空危機。2022年3月8日，該合約繼續暴漲，一度突破每噸10萬美元，兩個交易日累計漲幅一度超過250%。LME于3月8日宣布暫停鎳交易，并取消了3月8日0點后的所有交易，才使得多頭被終止“圍獵”。

當鎳交易經歷約一周的暫停之后，LME鎳交易重啟并首次設置了漲跌停板制度，但其間中斷交易多次等一系列操作，再度引發了市場對LME的信任危機。

除此之外，LME倫鎳風波至今仍未平息，當前LME面臨機構訴訟不斷，截至目前，相關投資機構的索賠金額合計約為38.56億元人民幣。

顧馮達認為，LME在倫鎳事件后的系列舉措仍未達到其預期目的，因為倫鎳市場的價格發現功能以及市場流動性并未如期恢復。同時參與者對LME在極端行情發生后的應急舉措以及處變能力仍有頗多異議。

在他看來，當下倫鎳市場深陷各類風波，投資者對鎳倉單顧慮、市場流動性風險的擔憂情緒并未消除，LME頂住壓力重啟亞盤時段鎳交易，或表明其迫切想要奪回正在快速流失的“全球金屬定價權”。目前，滬鎳期貨更能代表亞太市場供需和市場情緒變化，海外也即將迎來CME推出的硫酸鎳期貨合約的同臺競爭。

顧馮達建議，對于參與亞盤交易的投資者和產業企業而言，還要注意倫鎳亞盤恢復初期市場流動性依舊較低的問題，市場活躍度較低意味著鎳價仍易受資金情緒影響。同時，市場參與者要關注相關市場變化，尤其是關注國內外鎳價的聯動性和內外價差的波動變化。

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