【全球新視野】易綱：今年人民幣匯率還會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定

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3月3日，國新辦就“堅(jiān)定信心、守正創(chuàng)新，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況舉行發(fā)布會。會上，中國人民銀行行長易綱介紹，關(guān)于匯率，大家分析了形勢，總體的經(jīng)濟(jì)形勢是恢復(fù)向好，但是我們也看到了進(jìn)出口、外需還是比較弱，有不確定性。在這種情況下，怎么看待匯率。我們過去這些年，匯率市場化形成機(jī)制的彈性越來越強(qiáng)，所以較好地起到了自動穩(wěn)定器的作用。在過去五年，匯率都是波動的，波動率大約是4%，這樣一個(gè)波動率與全球主要國家的匯率波動率差不多。再往以前，人民幣匯率的波動率非常小，過去這些年，波動率逐漸合理增大。在過去這幾年，人民幣兌美元的匯率三次破“7”，但是很短的時(shí)間又回到了“7”以下。所以大家也看到了，“7”不是一個(gè)心理障礙，三次破“7”，然后又回到“7”以下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)定的，老百姓預(yù)期是穩(wěn)定的，企業(yè)換匯，老百姓結(jié)匯購匯都是方便的，經(jīng)濟(jì)社會預(yù)期的穩(wěn)定非常重要。

易綱表示，我們保持這樣一個(gè)以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣、有管理的浮動匯率機(jī)制，它工作得很好，同時(shí)它又讓企業(yè)和老百姓能夠比較自由地結(jié)售匯，滿足就學(xué)、旅游、進(jìn)出口等合理的外匯需求，這樣的一個(gè)環(huán)境，我們認(rèn)為這樣的政策應(yīng)該堅(jiān)持。如果大家看得再長遠(yuǎn)一點(diǎn)，匯率的穩(wěn)定實(shí)際上和老百姓的福祉息息相關(guān)。去年中國GDP是121萬億人民幣，折合美元大約是18萬億美元，人均8.6萬人民幣，折合1.27萬美元，所以我們的綜合國力、老百姓的福祉，不僅僅反映在人民幣上，也反映到人民幣折算的硬通貨上，這一點(diǎn)是我們實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的一個(gè)重要方面。過去20年，人民幣雖然是波動的，但總體上人民幣對美元匯率過去20年升值了20%，平均每年升值1%。同時(shí)，再看得綜合一點(diǎn)，按照國際清算銀行計(jì)算的實(shí)際有效匯率看，過去20年人民幣實(shí)際有效匯率實(shí)際上升值約40%，20年升值40%等于每年升值1%、2%，也是一個(gè)比較合適的水平。

易剛指出，保持匯率的穩(wěn)定非常地重要，因?yàn)槲覀円苍趪H上看到了一些案例，有一些國家因?yàn)閰R率大幅貶值，使得他們難以跨越中等收入陷阱。所以，我們一方面要保持匯率穩(wěn)定，另一方面我們的匯率是有彈性的。剛才記者朋友問今年怎么考慮，今年我們還會實(shí)施這樣一個(gè)機(jī)制。總體看，人民幣匯率還會在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定，有一些小的雙向浮動也是市場驅(qū)動的，而這種波動對經(jīng)濟(jì)是有好處的，對我們的進(jìn)口、出口，對大家的預(yù)期都有好處。另外我們的企業(yè)現(xiàn)在越來越多地學(xué)會了使用套期保值、遠(yuǎn)期結(jié)售匯這些工具，來鎖定收益。

關(guān)于降準(zhǔn)降息，易綱表示，目前我們貨幣政策的一些主要變量的水平是比較合適的，實(shí)際利率的水平也是比較合適的。至于降準(zhǔn)，2018年以來我們14次降準(zhǔn)，這14次降準(zhǔn)大概是把平均的法定存款準(zhǔn)備金率從近15%降到了不到8%，降了7個(gè)多百分點(diǎn)的法定準(zhǔn)備金率。過去五年，通過14次降準(zhǔn)，不到8%的法定存款準(zhǔn)備金率，不像過去那么高了，但是用降準(zhǔn)的辦法來提供長期的流動性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個(gè)流動性在合理充裕的水平上。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝介紹，這幾年我國經(jīng)常賬戶順差與GDP之比大概保持在2%左右，去年的數(shù)字我們初步測算是2.3%。有很多人在討論，今年全球經(jīng)濟(jì)和全球貿(mào)易可能會放緩，我國的人員流動隨著疫情防控政策的放松，可能國際流動要逐漸恢復(fù)，會不會對經(jīng)常賬戶下的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)生影響，我們在內(nèi)部也都做過很多研究。我們認(rèn)為，我國的經(jīng)常賬戶有基礎(chǔ)、也有條件保持合理規(guī)模順差。就外匯市場和匯率的問題，影響因素是非常多元的，比如經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策、金融市場、偶發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件、地緣政治等。我想在這里簡單談一下，我們觀察和分析這個(gè)問題的視角，供大家參考。

首先是經(jīng)濟(jì)增長。隨著我國疫情的緩解，疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，以及我們前期支持經(jīng)濟(jì)增長的政策效果的顯現(xiàn)，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，今年中國的經(jīng)濟(jì)增長將會在5%左右。另一方面，市場也普遍認(rèn)為，美國等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能會進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，只不過對衰退的強(qiáng)度有多深，大家分歧是比較大的。中國和美國等主要經(jīng)濟(jì)體的增長差會擴(kuò)大，IMF不久前發(fā)布了一個(gè)報(bào)告，認(rèn)為2023年中國的經(jīng)濟(jì)增速是5.2%左右，美國是1.4%。

第二，外部國際金融環(huán)境的變化。市場對美聯(lián)儲此輪加息周期的利率峰值以及維持在高利率水平上的時(shí)長有不同的看法。但是，對于此輪加息接近尾聲以及美元持續(xù)升值的動能減弱，這個(gè)共識度還是比較高的。所以，中美利差將維持穩(wěn)定或者趨于收斂狀態(tài)，美聯(lián)儲今年貨幣政策緊縮的幅度將趨于緩和，外溢的效應(yīng)總體將邊際弱化。

第三，關(guān)于人民幣資產(chǎn)的投資價(jià)值和吸引力問題。隨著中國經(jīng)濟(jì)增長動能的恢復(fù)和金融市場進(jìn)一步開放，人民幣資產(chǎn)投資屬性和避險(xiǎn)屬性凸顯。當(dāng)前，國內(nèi)股票市場估值比較低，中美利差處于穩(wěn)定和收斂狀態(tài)，所以人民幣資產(chǎn)將會展現(xiàn)出良好的投資價(jià)值。

第四，我國外匯市場運(yùn)行呈現(xiàn)出一個(gè)新的特征，外匯市場運(yùn)行表現(xiàn)出比較強(qiáng)的韌性，市場的主體更加成熟，交易的行為也更加理性。而且，人民銀行、外匯局作為外匯市場的監(jiān)管者，在面對市場變化時(shí)，也更加從容、更加淡定、更加成熟，經(jīng)驗(yàn)也更加豐富。

潘功勝說，我們有信心、有能力維護(hù)我國外匯市場的穩(wěn)定運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

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