全球觀焦點(diǎn)：ChatGPT助推運(yùn)營(yíng)商“大象起舞”？機(jī)構(gòu)：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議戰(zhàn)略性配置“四大安全”，策略來了！丨板塊拾金

本周（2月20日-2月25日），指數(shù)高開低走，滬指、深成指收紅。從周K線來看，上證指數(shù)本周累計(jì)漲1.34%，深證成指本周累計(jì)漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板指本周累計(jì)跌0.83%，北向資金本周累計(jì)凈賣出金額達(dá)41.24億元。

本周行業(yè)板塊方面，家居用品、煤炭、鋼鐵、家用電器、航空和多元金屬等板塊上漲，酒店餐飲、日用化工、釀酒、醫(yī)療保健、廣告包裝、文教休閑、傳媒娛樂等板塊走勢(shì)較弱。本周北向資金凈流出41.25億元，其中滬市凈流入24.82億元，深市凈流出66.08億元。

【資料圖】

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，本周市場(chǎng)“虎頭蛇尾”，周初提前“搶跑”，但是在上證指數(shù)第三次沖擊3310失敗后市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整三天，短線勢(shì)頭迅速回落。配置方面，建議前期完成“集結(jié)號(hào)”和“逢低配置”之后的中線倉(cāng)位繼續(xù)持倉(cāng)待漲；而對(duì)于前期倉(cāng)位配置不足的投資者，則可以考慮在指數(shù)向下挑戰(zhàn)重要支撐位時(shí)逢低配置。

展望后市，市場(chǎng)如何演繹？還有哪些投資機(jī)會(huì)要抓緊把握？一文帶你來“掘金”！

重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽

熱點(diǎn)復(fù)盤

【家居用品】

本周家居用品板塊上揚(yáng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，慕思股份、好太太錄得20%以上周漲幅，金牌櫥柜、恒林股份等個(gè)股也有較為不錯(cuò)的表現(xiàn)。銀河證券表示 ，看好2023年家居需求復(fù)蘇。前期開發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，政策支持下融資端修復(fù)將促進(jìn)完工，竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居需求。春節(jié)后地產(chǎn)銷售、疫情制約因素等得到改善，消費(fèi)需求回暖帶動(dòng)線下客流復(fù)蘇，此前延期需求有望釋放。

信達(dá)證券表示，繼續(xù)看好家居基本面逐季向上。家居隨著年后線下消費(fèi)活動(dòng)回暖，結(jié)合近期渠道調(diào)研反饋，家裝企業(yè)以及零售門店客流和成交率均有復(fù)蘇，年后消費(fèi)力尚可、客單值同比提升，持續(xù)看好家居板塊全年經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。

【煤炭】

上周煤炭?jī)r(jià)格普遍上漲，本周煤炭板塊也不負(fù)眾望。山煤國(guó)際周漲幅漲超14%，潞安環(huán)能、山西焦煤、兗礦能源也錄得漲10%以上的周漲幅。信達(dá)證券表示，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。當(dāng)前，煤炭下游需求加速?gòu)?fù)蘇，電廠日耗不斷攀升，沿海八省動(dòng)力煤日耗已經(jīng)高于往年同期水平，非電煤下游開工率亦穩(wěn)步提高，煤炭?jī)r(jià)格有望迎來企穩(wěn)回升。煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。

川財(cái)證券表示，上半年煤炭需求恢復(fù)不及預(yù)期的可能相對(duì)較大，在海內(nèi)外多重因素共振下，煤炭?jī)r(jià)格中樞有望下移。下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的積累，疊加海外經(jīng)濟(jì)當(dāng)前表現(xiàn)正在持續(xù)向好，煤炭在進(jìn)入第三季度后，需求有望再次進(jìn)入旺季，煤炭?jī)r(jià)格將在下半年迎來反彈。在過去幾年的業(yè)績(jī)上可以看出，煤企持續(xù)性遠(yuǎn)超預(yù)期，具有較高的板塊性價(jià)比。

中國(guó)銀河證券指出，預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)供給穩(wěn)中有增，地產(chǎn)支持政策等仍有望提升上游需求，持續(xù)推升煤炭板塊景氣度；雙焦方面，需求端隨著地產(chǎn)融資三箭齊發(fā)，地產(chǎn)政策底已經(jīng)明確，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)在途，優(yōu)質(zhì)焦煤的資源重要性將更加凸顯，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈有望深度受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

【鋼鐵】

鋼鐵板塊在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整之后，估值水平處于階段性底部。伴隨著近日鐵礦石期貨價(jià)格連續(xù)上漲，鋼鐵板塊近日受到A股市場(chǎng)資金關(guān)注，本周鋼鐵板塊漲幅達(dá)4.09%。華創(chuàng)證券認(rèn)為，2023年全年鋼鐵企業(yè)盈利有望恢復(fù)。目前行業(yè)或在強(qiáng)預(yù)期與較弱的現(xiàn)實(shí)情況中博弈，短期鋼材價(jià)格上漲或受到一定壓制，但短期博弈不改全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大趨勢(shì)，鋼鐵業(yè)績(jī)復(fù)蘇仍然值得期待，建議投資者重視板塊底部機(jī)會(huì)。

國(guó)盛證券表示，2022年鋼材終端需求持續(xù)受到疫情管控、地產(chǎn)投資回落等因素影響，同時(shí)原料端焦炭與鐵礦供給擾動(dòng)因素加劇，持續(xù)擠壓鋼廠利潤(rùn)，2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期普遍回升，基建投資有望持續(xù)落地形成實(shí)物工作量，同時(shí)各地地產(chǎn)相關(guān)利好政策不斷出臺(tái)，支撐鋼材下游需求中長(zhǎng)期復(fù)蘇，在宏觀積極政策推進(jìn)的同時(shí)，疫情影響因素弱化后需求預(yù)期也進(jìn)一步改善，與此同時(shí)，粗鋼產(chǎn)量壓減確立行業(yè)供給天花板，供需格局改善趨勢(shì)有望不斷強(qiáng)化。

國(guó)泰君安認(rèn)為，今年的鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇邏輯將貫穿全年，無(wú)論是自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，還是自下而上鋼廠的基建需求與特鋼反饋的制造業(yè)訂單，都指向兩個(gè)字，復(fù)蘇。從行業(yè)數(shù)據(jù)上看，鋼鐵表觀消費(fèi)量是逐步修復(fù)的，庫(kù)存的累積速度是放緩的，伴隨金三銀四旺季的到來，需求與價(jià)格將伴隨市場(chǎng)交易復(fù)蘇的主線，同股價(jià)形成共振。需求一旦從數(shù)據(jù)端開始驗(yàn)證，板塊的投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)擴(kuò)散，普漲格局與板塊彈性兼有。

【造紙】

本周造紙板塊走強(qiáng)。個(gè)股方面，榮晟環(huán)保、百亞股份、岳陽(yáng)林紙周漲幅均超10%。消息面上，近期多家紙企發(fā)布3月漲價(jià)函，漲幅1000元/噸。中泰證券表示，在供給緩和、需求走弱的背景下，漿價(jià)高位向下拐點(diǎn)確認(rèn)，成本反轉(zhuǎn)主線將迎來預(yù)期兌現(xiàn)，建議關(guān)注后續(xù)行情擴(kuò)散。

銀河證券研究院表示，供應(yīng)緩解有望實(shí)現(xiàn)盈利改善，看好龍頭后續(xù)業(yè)績(jī)彈性釋放。在行業(yè)整體向上發(fā)展的情況下，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等紙企龍頭將憑借其豐富的產(chǎn)品體系、強(qiáng)勁的科研實(shí)力、完善的產(chǎn)業(yè)鏈等諸多優(yōu)勢(shì)抓住發(fā)展良機(jī)。

海通證券研究報(bào)告稱，從成本端來看，進(jìn)口木漿、木片價(jià)格在2023年或繼續(xù)下行，疊加匯率變動(dòng)，紙企成本有望逐步回落，隨著低價(jià)進(jìn)口木漿陸續(xù)到港，在二季度成本或迎來明顯下降。若成本改善和紙價(jià)提升同時(shí)實(shí)現(xiàn)，造紙行業(yè)盈利在2023年上半年有望明顯修復(fù)。

【機(jī)械工程】

本周機(jī)械工程板塊表現(xiàn)不俗。工程機(jī)械是典型周期性行業(yè)，上市公司的利潤(rùn)高低點(diǎn)跟隨周期波動(dòng)，估值亦然。消息面上，隨著近期全國(guó)多地復(fù)工節(jié)奏大幅提速，基建產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)邊際修復(fù)。復(fù)工加速拉動(dòng)基建產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，工程機(jī)械行業(yè)加速回暖。個(gè)股方面，徐工機(jī)械以15.01%的周漲幅領(lǐng)跑，建設(shè)機(jī)械、振華重工也紛紛跟漲。

中原證券指出，近期復(fù)蘇主題走勢(shì)較強(qiáng)，機(jī)械板塊工程機(jī)械、叉車等子行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，新能源板塊繼續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是上半年的行情主線，包括工程機(jī)械、叉車、通用自動(dòng)化等周期機(jī)械板塊經(jīng)歷了2021年以來長(zhǎng)達(dá)兩年的調(diào)整，股價(jià)調(diào)整充分，安全邊際高，疊加行業(yè)需求邊際改善，有明顯觸底反彈的需求。此外，成長(zhǎng)依然是全年行情的重要構(gòu)成，包括新能源風(fēng)電光伏設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備、產(chǎn)業(yè)鏈安全專精特新等成長(zhǎng)板塊龍頭仍然是全年主要亮點(diǎn)，近期調(diào)整可以逐步關(guān)注，尋找黃金坑的投資機(jī)遇。

中信證券指出，2023年1月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高，其中企業(yè)部門的中長(zhǎng)期貸款是主要支撐。未來隨著社融如預(yù)期大規(guī)模投放，基建開工量有望逐漸提速，工程機(jī)械行業(yè)下游需求有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。近期主機(jī)廠對(duì)2023年內(nèi)銷的預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)，從原來的下滑轉(zhuǎn)變?yōu)槌制缴踔谅栽?，疊加2023年核心主機(jī)廠出口業(yè)務(wù)持續(xù)高增，全年工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正為大勢(shì)所趨。我們維持工程機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

【ChatGPT】

近期，基礎(chǔ)通信運(yùn)營(yíng)商迎來多個(gè)利好消息，ChatGPT熱度推高算力需求亦推高三大運(yùn)營(yíng)商的關(guān)注度。日前中國(guó)電信表示，已全面布局大模型技術(shù)研發(fā)并取得階段性成果，包括業(yè)內(nèi)首個(gè)十億參數(shù)量級(jí)城市治理領(lǐng)域的大模型等，同時(shí)正在關(guān)注產(chǎn)業(yè)版ChatGPT。ChatGPT熱度助推，運(yùn)營(yíng)商“大象起舞”，能否引爆新一輪熱點(diǎn)？

國(guó)泰君安分析指出，ChatGPT象征的AI技術(shù)革新為大數(shù)據(jù)乃至計(jì)算機(jī)板塊打開了巨大的想象空間。目前，國(guó)外相關(guān)公司已將ChatGPT逐步商業(yè)化，國(guó)內(nèi)公司雖技術(shù)上仍與國(guó)外有所差距，但亦有相關(guān)的布局。隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，ChatGPT或?qū)⒊蔀橄嚓P(guān)板塊未來重要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

中信證券指出，游戲、內(nèi)容、文旅等文娛板塊將是有望率先實(shí)現(xiàn)AIGC落地的行業(yè)之一，同時(shí)AIGC賦能文娛行業(yè)的核心在于提高內(nèi)容的生產(chǎn)效率+生產(chǎn)出更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)降本+增收，有望推動(dòng)游戲、內(nèi)容、文旅等文娛行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。因此建議重點(diǎn)關(guān)注核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健的文娛公司。

華安證券通信行業(yè)首席分析師張?zhí)毂硎?，投資者關(guān)注ChatGPT的火爆給國(guó)內(nèi)云計(jì)算以及運(yùn)營(yíng)商投資帶來的回暖，近期光模塊板塊業(yè)績(jī)可能跟估值不匹配，建議投資者以PEG的估值體系進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)。

【后市配置】

中信證券：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議戰(zhàn)略性配置“四大安全”

中信證券指出，“安全”有望成為本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中、具備產(chǎn)業(yè)空間和業(yè)績(jī)彈性的成長(zhǎng)主線，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議戰(zhàn)略性配置“四大安全”，包括能源資源安全、科技安全、國(guó)防安全以及糧食安全。

國(guó)海證券：結(jié)構(gòu)性行情依舊，以逢低關(guān)注為主

國(guó)海證券指出，近期滬指圍繞3300點(diǎn)拉鋸，持續(xù)未能有效突破，可見市場(chǎng)在此位置分歧較大。而部分高位熱門股的大幅殺跌，也對(duì)市場(chǎng)短期情緒產(chǎn)生了一定的沖擊，市場(chǎng)成交的大幅萎縮也印證了情緒的轉(zhuǎn)冷。短期來看，3300點(diǎn)的有效突破還需要一些確定性信號(hào)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)，操作上仍建議以逢低關(guān)注為主。

中信證券：白酒板塊有望迎來彈性機(jī)會(huì)

中信證券指出，春節(jié)后消費(fèi)場(chǎng)景顯著修復(fù)，線下消費(fèi)逐漸起勢(shì)。白酒總體呈現(xiàn)庫(kù)存去化、信心回升態(tài)勢(shì)。白酒投資觀點(diǎn)延續(xù)綜合動(dòng)銷和庫(kù)存的推薦邏輯；同時(shí)，在龍頭批價(jià)回升背景下，板塊望迎彈性機(jī)會(huì)。期待3-4月低基數(shù)下的板塊行情。

中原證券：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是上半年行情主線 成長(zhǎng)板塊龍頭仍是全年主要亮點(diǎn)

中原證券研報(bào)指出，近期復(fù)蘇主題走勢(shì)較強(qiáng)，機(jī)械板塊工程機(jī)械、叉車等子行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，新能源板塊繼續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是上半年的行情主線，成長(zhǎng)依然是全年行情的重要構(gòu)成，包括新能源風(fēng)電光伏設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備、產(chǎn)業(yè)鏈安全專精特新等成長(zhǎng)板塊龍頭仍然是全年主要亮點(diǎn)，近期調(diào)整可以逐步關(guān)注，尋找黃金坑的投資機(jī)遇。

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