行業或再迎產能去化，上市豬企今年一季度難賺錢

2月21日晚，農業農村部表示，提升生豬等畜產品供給能力。加強生豬產能調控。開展生豬產能調控工作考核，確保能繁母豬存欄量保持在4100萬頭左右的合理區域。強化市場監測預警和信息發布，引導養殖場（戶）合理安排生產，防止生產大起大落。

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2023年的豬價走勢及周期演繹依然是農林牧漁行業的最大看點。本周，隨著年內首輪收儲落定，豬價止跌回漲。上市豬企方面，業績預告基本全部出爐。除“豬茅”牧原股份（002714.SZ）外，溫氏股份（300498.SZ）2022年也實現生豬養殖業務扭虧為盈。

2月20日晚，溫氏股份發布2022年業績快報，公司全年實現歸母凈利潤52.2億元，2021年同期虧損134億元，處于業績預告上限，公司生豬養殖業務利潤同比大幅上升，實現扭虧為盈是推動整體業績扭虧的重要原因。

溫氏股份Q4盈利45億拉動全年利潤

2022年四季度，全國豬價走出迅猛漲勢，帶動上市豬企利潤水漲船高。溫氏股份第四季度歸母凈利潤大賺45.35億元，拉動全年盈利水平。

具體來看，溫氏股份2022年實現營業收入837.4億元，同比增長28.9%，實現歸母凈利潤52.2億元，2021年同期虧損134億元，位于業績預告上限；實現扣非后歸母凈利潤47.6億元，2021 年同期虧損146.7億元。

分業務看，2022年溫氏股份銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1790.86萬頭，同比增長35.49%，毛豬銷售均價19.05元/公斤，同比上升9.55%。養殖成本是豬企盈利的核心要素，在最近一期機構調研中，溫氏股份透露，2022年公司肉豬養殖綜合成本約17.2元/公斤，目標在2023年將其降至16元/公斤以下。

分季度看，Q1~Q4溫氏股份分別出欄生豬402.4萬頭、398.2萬頭、441.3萬頭、549萬頭，同比分別增長91.9%、53.8%、2.9%、29.4%。

2月初，溫氏股份接受了215家機構調研，并表示初步規劃2023 年肉豬（含毛豬和鮮品）銷售奮斗目標為2600萬頭，意味著同比增速達45%。公司還稱，長遠來看公司首要工作是把現有的4600萬頭豬場產能充分利用起來， 持續提升產能利用率。

不同于牧原股份專注養豬，溫氏股份主業兼有養豬與養雞，且是第一大黃羽雞養殖企業。豬周期磨底期間，養雞業務可提供相對穩定的現金流，使得公司相對平滑地度過周期底部。

2022年溫氏股份的銷售肉雞10.81億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比下降1.83%，毛雞銷售均價15.47元/公斤，同比上升17.20%，養雞業務收入增長主要系雞肉價格走高。

但去年12月，黃羽雞價格高位回落明顯。當月，全國黃雞均價約12.0元/公斤，環比下滑23%、同比下滑19%。今年以來，黃羽雞價持續低位震蕩。

溫氏股份在調研中表示，雞價高位回落，主要是受部分區域新冠肺炎疫情防控政策因素影響，公司規劃未來幾年的毛雞業務每年增長5%左右，預計2023年黃羽肉雞養殖行業仍處于大的盈利周期。

談及過去兩年豬周期磨底，溫氏股份直言，由于飼料原料價格大幅上漲，行業平均成本上升，養殖難度大幅提升。“前兩年資金壓力較大，行業產能擴充趨于理性，社會資本并未像過往豬周期一樣瘋狂進入，部分表現為投機性的二次育肥，為存量的變化，并未真正從根本上大幅 擴充豬場產能和母豬數量。”溫氏股份稱。

2月17日，溫氏股份剛剛公布上市以來規模最大一期股權激勵計劃（草案）及2023年員工持股計劃，擬授予不超過1.85 億股（首次授予與預留分別占比為94.87%和2.68%），占公告發布日公司股本總額2.82%，授予對象不超過4076人。這兩項激勵計劃草案業績考核目標為：以2022年為基準，2023~2025年畜禽產品總銷售重量增20%、40%、53%；或2023、2023~2024、2023~2025年累計歸母凈利潤不低于75億元、160億元、248億元。

一季度豬價或仍低迷，周期進入第三次虧損底

近日，隨著年內首批凍肉收儲消息正式落地，市場信心提振，全國豬價止跌反彈，再次站上15元/公斤。中國養豬網數據顯示，2月21日，全國外三元生豬價格報15.63元/公斤，同比上漲22.78%，環比漲0.58%。

當前市場多數觀點認為2023年豬價走勢有望成先抑后揚，行業迎來量增價平和正常盈利年份的判斷，上市公司盈利增長核心在于養殖成本控制與出欄節奏有序釋放。

截至2月21日收盤，生豬養殖板塊25家企業的業績預告幾乎全部披露。整體來看，大部分上市豬企受益于上年四季度高位豬價，實現業績扭虧。牧原股份的歸母凈利潤規模超百億，預計為120億元~140億元，再無第二家上市豬企具備如此凈利潤規模。

“溫牧正天”四家上市豬企中，僅牧原與溫氏2022年實現盈利，正邦科技（002157.SZ）退市風險高掛。天邦食品（002124.SZ）通過“賣子”獲得14.5億元投資收益，公司預計歸母凈利潤盈利9.5億元~11.5億元，但扣非后歸母凈利潤仍預計虧損3.7億元~5.7億元。

天邦食品表示，公司預計今年上半年豬肉價格仍為較低水平，因此計提了相應存貨減值準備，同時，食品業務仍處于戰略轉型調整階段，產能利用率有待提升。值得注意的是，天邦食品正在繼續“賣子”。2月18日，公司公告稱，已經收到了出售含山漢世偉食品有限公司100%股權的轉讓款，合計達4269.79萬元。

展望一季度上市豬企業績，某農業行業分析師對第一財經記者表示，料一季度豬價繼續承壓，單季度業績或為頭部豬企的全年低點。“現在是周期的第三次虧損底，將催生再一次的產能去化。我們看到去年11月全國能繁母豬環比由正轉負，對應今年三季度的生豬產能，豬價與上市豬企的估值或會于今年二季度提前反映。”他說。

標簽： 牧原股份 溫氏股份 能繁母豬 產能去化