通脹繼續降溫！美國去年12月CPI同比增幅重回“6時代”

當地時間1月12日，美國勞工部發布了數據顯示，美國通脹繼續降溫。

2022年12月美國消費者物價指數（CPI）同比上漲6.5%，為2021年10月以來的最小漲幅，符合市場預期，較前值7.1%大幅回落0.6個百分點。

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去年6月時，美國CPI同比漲幅一度觸及9.1%峰值，創逾40年新高，此后該指標出現連續數月回落。

同時，2022年12月CPI環比下跌0.1%，符合預期，為2020年6月以來首次出現環比下跌，前值為環比上漲0.1%。

剔除波動性較大的食品和能源價格后，美國12月核心CPI同比上漲5.7%，較前值6.0%有所回落；環比上漲0.3%，高于前值0.2%。

美股期貨盤前小幅走高，截至發稿時，道指期貨上漲100點或0.31%，標普500期指漲幅0.3%，納指期貨則在平盤附近窄幅震蕩。十年期美債收益率報3.521%。

分項來看，汽油價格下跌貢獻了最大跌幅，并抵消了住房成本的上漲，前者價格環比下滑9.4%。住房成本占到CPI權重的三分之一，去年12月該分項依舊是通脹的較大貢獻者，價格環比上漲0.8%；此外，食品價格環比漲幅為0.3%，醫療保健服務價格環比上漲0.1%，二手車價格則環比下跌2.5%。

野村美國研究團隊對第一財經記者表示，“與過去幾個月情況一樣，商品價格走低是核心通脹降溫的主要驅動，服務價格方面，住房通脹依舊強勁，鑒于租金在經濟數據中的體現具有一定滯后性，預計CPI報告中住房分項的環比漲幅將從今年一季度開始持續收窄。”

“一切取決于就業市場走向”

瑞銀全球經濟和策略研究主管及首席經濟學家卡普坦（Arend Kapteyn）在接受第一財經記者采訪時表示， “通脹數據才剛開始放緩，且幅度溫和。”展望全年，供應鏈壓力緩解，進口商品價格下跌，疊加利率上行令部分商品需求轉弱，都意味著2023年商品方面的通縮加劇。住房成本方面，高頻數據顯示，房屋租金漲幅也顯著收窄。不過，上述情況需要6至12個月的時間才能在CPI報告中得到體現。

此外，就業市場放緩也將釋放一定通脹壓力，失業將削弱工人的工資議價能力，阻礙名義工資和勞動成本的上漲勢頭，該行預測，今年下半年就業市場疲軟將有助抑制價格，核心CPI今年有望回落至約2.9%。

“目前，一切都取決于就業市場走向，我認為二季度將出現大量崗位流失，貨幣政策最快在7月開始改變緊縮立場。”卡普坦說。

美聯儲理事鮑曼（Michelle Bowman）10日曾表示，“盡管近幾個月一些通脹指標有顯示出改善跡象，但我們還有很多工作要做，預期美聯儲將繼續加息，利率將在限制性區間保持一段時間。”她提到，需要遏制就業增長，令勞動力市場走軟，美聯儲才能相信通脹將穩步恢復至較低水平。

2月大概率加息25個基點

此次的CPI報告也是美聯儲2月1日公布利率決議前的最后一份CPI報告。截至第一財經記者發稿時，芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool）顯示，2月美聯儲加息25個基點的概率為86.3%，押注加息50個基點的概率為13.7%。

多位接受第一財經記者采訪的華爾街人士均認為，美聯儲將在2月進一步削減加息幅度，他們還表示，盡管美聯儲反復重申年內不降息，但市場對降息的押注巋然不動，且已將該情形計入價格。

蒙特利爾銀行美國利率策略主管林根（Ian Lyngen）對第一財經記者表示，“美聯儲已準備好在2月再度加息，雖然幅度可能受到12月通脹情況的影響，但政策制定者力爭在較長時間保持高利率的決心不會因為這份報告而改變。”他稱，盡管美聯儲警告降息的想法過于超前，投資者仍積極地為年內降息計價。

卡普坦就預計，美聯儲在接下來的三次議息會議上將分別加息25個基點，將利率上調至5%左右。瑞銀認為，下半年美國具有降息條件，在極端情況下，年末時利率甚至可能會回落至3.0%～3.25%。

野村表示，近幾個月CPI中的非住房核心服務通脹明顯放緩，加之商品價格走低，可能足以令美聯儲將加息幅度由12月時的50個基點降至25個基點。

野村預計美聯儲將在2月和3月兩次會議上僅加息25個基點，然后就停止加息，終端利率為4.75%～5.00%。

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