前沿?zé)狳c(diǎn)：機(jī)構(gòu)論后市丨行情正處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場(chǎng)，關(guān)注這些主線(xiàn)

滬指本周漲0.32%，深成指漲0.36%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.65%。A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)：

①中信證券：目前行情正處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場(chǎng)，均衡配置三條主線(xiàn)

(資料圖片)

中信證券指出，當(dāng)前市場(chǎng)從政策預(yù)期博弈階段步入政策效果博弈階段，顯現(xiàn)出主線(xiàn)不清、高度博弈和快速輪動(dòng)的三大特征，這反而預(yù)示著全面修復(fù)行情的趨勢(shì)更加明確，目前行情正處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場(chǎng)，直至經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)入新穩(wěn)態(tài)，才會(huì)步入由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的的下半場(chǎng)。

配置上，建議繼續(xù)圍繞政策受益最明顯的三條主線(xiàn)均衡配置。一方面，從修復(fù)行情所處階段來(lái)看，隨著防疫舉措靈活調(diào)整，穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)在逐步尋找新穩(wěn)態(tài)，市場(chǎng)密切關(guān)注各地適應(yīng)“二十條”的過(guò)程，不斷博弈防疫政策執(zhí)行效果，同時(shí)地產(chǎn)鏈的恢復(fù)節(jié)奏高度不確定，圍繞地產(chǎn)政策效果的博弈也在持續(xù)。另一方面，從行情顯現(xiàn)出特征來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好全面回暖，活躍資金倉(cāng)位依舊偏低，做多意愿明顯升溫，但基本面和行情修復(fù)的節(jié)奏高度不確定，導(dǎo)致行情初期主線(xiàn)不清，同時(shí)修復(fù)的大方向又高度明確，導(dǎo)致交易行為高度博弈，存量調(diào)倉(cāng)、增量入場(chǎng)和低倉(cāng)位滾動(dòng)交易推動(dòng)行業(yè)板塊快速輪動(dòng)。

②山西證券：A股整體估值仍處于顯著低估區(qū)間

山西證券研報(bào)表示，A股整體估值仍處于顯著低估區(qū)間，10月PPI降至負(fù)值，接近拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，有望帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮力度將逐漸減弱，前期的調(diào)整已經(jīng)較充分反映悲觀預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面逐步驗(yàn)證回暖跡象，配置中建議緊扣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型主線(xiàn)，看好具有中長(zhǎng)期強(qiáng)成長(zhǎng)邏輯、下游需求剛性、短期季節(jié)性強(qiáng)提振的標(biāo)的，如繼續(xù)延續(xù)高景氣邏輯的賽道（新能源、軍工和信創(chuàng)等）+基本面修復(fù)彈性較大的行業(yè)（數(shù)字經(jīng)濟(jì)、雞養(yǎng)殖、造船和醫(yī)藥醫(yī)療等）持續(xù)有望收獲較優(yōu)表現(xiàn)。

③中金公司：對(duì)A股未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)持中性偏積極看法

中金公司指出，A股市場(chǎng)受局部疫情、地緣沖突等內(nèi)外部環(huán)境的綜合影響年初至今表現(xiàn)低迷。展望未來(lái)，對(duì)A股未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)持中性偏積極看法。建議關(guān)注三大主線(xiàn)：一、跨周期政策與改革：高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化；二、市場(chǎng)估值中樞是否發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)將經(jīng)歷從情緒低位到正?；幕貧w。三、2023年上市公司盈利增長(zhǎng)較2022年加速，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有支持。節(jié)奏上，今年底至明年一季度，指數(shù)可能迎來(lái)階段性機(jī)遇，中期重點(diǎn)關(guān)注增長(zhǎng)預(yù)期的企穩(wěn)。大類(lèi)資產(chǎn)方面，未來(lái)3-6個(gè)月建議上調(diào)對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置可能股強(qiáng)于債。

④中郵證券：市場(chǎng)將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，持續(xù)至明年1月

中郵證券指出，近期市場(chǎng)觸底反彈后A股震蕩偏強(qiáng)，各板塊輪動(dòng)表現(xiàn)，上周醫(yī)藥、傳媒、計(jì)算機(jī)、電子等超跌成長(zhǎng)性板塊大幅反彈。人民幣從貶值到升值，北向資金大幅凈流入，大幅加倉(cāng)前期拋售的消費(fèi)等價(jià)值股。上周受貨幣緊縮等影響，債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，大量銀行理財(cái)產(chǎn)品、固收類(lèi)產(chǎn)品凈值下跌大，擔(dān)心的固收+產(chǎn)品減權(quán)益并沒(méi)有出現(xiàn)，權(quán)益市場(chǎng)情緒整體平穩(wěn)，性?xún)r(jià)比進(jìn)一步提升。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、資金需求增加等信號(hào)，都預(yù)示著權(quán)益市場(chǎng)的回暖，債券不一定步入熊市，股票大概率迎接結(jié)構(gòu)性牛市。

該機(jī)構(gòu)指出，多重利好因素疊加影響下，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情，將繼續(xù)增強(qiáng)投資者信心，匯聚賺錢(qián)效應(yīng)。市場(chǎng)快速反彈后，有望步入驗(yàn)證期，表現(xiàn)以震蕩為主，短暫的猶豫后，認(rèn)為會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，持續(xù)至明年1月。

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