全球新消息丨發(fā)行底價“打折”，募資額縮水，北交所上市方案為何屢現(xiàn)調(diào)整？

發(fā)行底價“打折”，發(fā)行規(guī)模和募資額縮水，近期，多家企業(yè)的北交所上市方案出現(xiàn)調(diào)整。

第一財經(jīng)記者關注到，本月至今，硅烷科技、中科美菱、天馬新材均對發(fā)行底價作出調(diào)整。其中，硅烷科技發(fā)行底價由原先的7.8元/股調(diào)整為4.7元/股，降幅近四成。

據(jù)不完全統(tǒng)計，近三個月里，十余家北交所擬上市企業(yè)有類似調(diào)整行為，涉及眾誠科技、朗鴻科技等。部分公司還調(diào)整了發(fā)行規(guī)模、募資總額。對于調(diào)整發(fā)行方案，多家公司稱，是根據(jù)證券市場情況和維護股價穩(wěn)定的需要。

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值得一提的是，部分公司方案調(diào)整的時點，恰逢公司上會前夕。例如，8月5日過會的硅烷科技，于8月2日發(fā)布了調(diào)整方案。

渤海證券做市業(yè)務負責人張可亮對記者表示，讓利二級市場，防止破發(fā)，可能是發(fā)行人的主要考量。他認為，上述情況階段性出現(xiàn)，不會成為常態(tài)。也有業(yè)內(nèi)人士分析稱，部分申報企業(yè)是根據(jù)現(xiàn)階段市場情況對發(fā)行方案適度調(diào)整。“方案是幾個月前做的，今年上半年市場也有很多變化。”

發(fā)行數(shù)量和募資額也縮水

據(jù)硅烷科技8月2日發(fā)布的《調(diào)整公司申請公開發(fā)行股票并在北交所上市方案的公告》，根據(jù)證券市場的情況和維護股價穩(wěn)定的需要，公司擬調(diào)整本次發(fā)行上市具體方案中的發(fā)行底價，由原先的7.8元/股，調(diào)整為4.7元/股。

該公司于去年12月29日獲受理，保薦機構為銀河證券，經(jīng)過兩輪問詢，今年8月5日上會并成功過會。

近期，兩家“閃電”過會的企業(yè)華嶺股份、中科美菱，在上會前夕均調(diào)低了發(fā)行底價。

其中，華嶺股份由16.88元/股調(diào)至13.48元/股，該公司6月22日獲受理，7月29日上會，歷時38天；中科美菱由17元/股調(diào)至16元/股，該公司6月29日獲受理，8月5日過會，歷時37天。

還有部分公司是在過會后調(diào)整價格。天馬新材7月29日過會，該公司8月4日公告稱，根據(jù)證券市場的情況和維護股價穩(wěn)定的需要，公司擬對申請公開發(fā)行股票并在北交所上市方案的相關內(nèi)容進行調(diào)整，發(fā)行底價由原先的26.16元/股，調(diào)整為21.38元/股。

相較于前述公司，部分擬上市企業(yè)調(diào)整幅度更大，除發(fā)行底價外，發(fā)行規(guī)模、募資總額等均有調(diào)整。

秋樂種業(yè)7月27日發(fā)布公告稱，根據(jù)證券市場的情況和維護股價穩(wěn)定的需要，公司擬調(diào)整北交所發(fā)行上市具體方案中的發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價。

其中，發(fā)行底價由7.9元/股下調(diào)至6元/股；募資總額由2.65億元調(diào)整至2.3億元。

還有部分擬上市企業(yè)調(diào)整了發(fā)行股份數(shù)量。一致魔芋原擬向不特定合格投資者公開發(fā)行不超過1941萬股股票，全額行使本次發(fā)行超額配售選擇權后不超過2232.15萬股；調(diào)整后發(fā)行規(guī)模縮小至不超過1688萬股，全額行使本次發(fā)行超額配售選擇權的情況下1941.2萬股。

問詢階段改方案

擬上市企業(yè)發(fā)行定價合理性是監(jiān)管關注問題之一，這在問詢函中有所體現(xiàn)。部分公司在問詢階段調(diào)整了發(fā)行方案。

海能技術上市申請于6月1日獲受理，公司發(fā)行底價為不超過12元/股。6月24日其收到審核問詢函，北交所要求其說明發(fā)行底價的確定依據(jù)、合理性以及與報告期內(nèi)定向發(fā)行股票價格、前期二級市場交易價格的關系，所對應的本次發(fā)行前后的市盈率水平等。

半個月后，海能技術調(diào)整發(fā)行方案，底價調(diào)整為10.88元/股。公司表示，發(fā)行底價系綜合考慮公司經(jīng)營情況、每股凈資產(chǎn)、同行業(yè)上市公司估值情況等因素合理確定。

眾誠科技于8月5日過會。早在6月7日，眾誠科技收到北交所問詢函，其中問到，主要募投項目是否存在重復建設、營銷及服務平臺建設的必要性。

對于發(fā)行定價情況，北交所提到，根據(jù)申請文件，發(fā)行人本次發(fā)行底價為不低于11元/股，2020年兩次定向發(fā)行的價格分別為4.65元和6元，要求發(fā)行人請發(fā)行人說明發(fā)行底價的確定依據(jù)、合理性等。

6月29日，眾誠科技公告調(diào)整發(fā)行方案，發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價、募集資金總額均下調(diào)。

其中，發(fā)行規(guī)模由原先的不超過2500萬股(全額行使超額配售選擇權情況下2875萬股），調(diào)整為1600萬股（對應前述情況為1840萬股）；發(fā)行底價由11元/股調(diào)整為7元/股；募投項目擬使用資金總額由4億元大幅縮水至1.3億元。

其中，4億擬募集資金由原計劃用于數(shù)字化解決方案開發(fā)平臺升級建設項目、數(shù)字化技術應用研發(fā)中心建設項目、營銷及服務平臺建設項目和補充流動資金，調(diào)整為全部用于數(shù)字化解決方案開發(fā)平臺升級建設項目。

破發(fā)壓力籠罩

調(diào)整發(fā)行方案，因何屢現(xiàn)？業(yè)內(nèi)人士認為，保障發(fā)行效果，防止破發(fā)，是發(fā)行人和中介機構的主要考量。

“前期的破發(fā)對擬上市公司有壓力。上半年市場交易不活躍，整體估值和市盈率出現(xiàn)下行。”有新三板業(yè)內(nèi)人士表示。

北京南山投資創(chuàng)始人周運南指出，擬申請北交所公司上會前調(diào)低底價是為了增大過會概率，過會后調(diào)低是為提高發(fā)行效率、降低發(fā)行風險和破發(fā)概率，實現(xiàn)一級市場主動讓利于二級市場、吸引更多的資金打新。

“首先這個底價是可以再次開會進行變動的，自然是向下修正底價；其次有些公司底價本來就定得高，按照底價發(fā)行依舊無法逃過上市后破發(fā)的命運，甚至有發(fā)行失敗的風險。”他提到，還有部分公司故意設個很低的底價，而后高溢價發(fā)行，令市場質(zhì)疑聲不斷。

對于北交所發(fā)行定價，周運南對記者表示，應合理降低發(fā)行人和承銷商的發(fā)行價格預期，提前調(diào)低發(fā)行底價，主動降低公開發(fā)行時的市盈率。

“灌輸一級市場讓利二級市場意識，擴大二級市場賺錢效應，吸引更多資金進場，也將促進北交所市場良性發(fā)展。”他指出。

標簽： 發(fā)行底價 華嶺股份 天馬新材