鐘正生：海外疫情延長(zhǎng)中國(guó)出口高景氣

11月，以美元計(jì)價(jià)的出口同比從27.1%回落至22.0%，進(jìn)口同比從20.6升至31.7%，表現(xiàn)均好于市場(chǎng)預(yù)期。貿(mào)易順差從845.4億美元回落至717.2億美元，但絕對(duì)值仍處于今年以來(lái)次高位（圖表1）。

從兩年平均同比來(lái)看，出口與進(jìn)口同比增速都有所加快，分別從10月的18.7%和12.4%，升至11月的21.3%和17.4%（圖表2）。

從累計(jì)同比增速來(lái)看，下半年以來(lái)出口及進(jìn)口兩年平均累計(jì)同比增速也在持續(xù)回升，今年1~11月我國(guó)出口、進(jìn)口兩年平均累計(jì)同比增速分別達(dá)到15.7%、13.8%。總體來(lái)看，10月下旬以來(lái)海外受到新一輪疫情沖擊后，我國(guó)進(jìn)出口的高景氣仍在延續(xù)。

為剔除去年基數(shù)變化的影響，我們采用兩年平均增速來(lái)分析出口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和國(guó)別結(jié)構(gòu)：

分產(chǎn)品看，11月主要產(chǎn)品對(duì)出口的拉動(dòng)都是持平或回升。機(jī)電產(chǎn)品仍是拉動(dòng)出口的主要力量，11月機(jī)電產(chǎn)品對(duì)出口兩年平均增速的拉動(dòng)達(dá)到12.4%，較上月提升1.7個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)出口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率也由10月的57.3%提升至11月的58.5%；海外新一輪疫情的暴發(fā)再度提高了對(duì)我國(guó)防疫物資的進(jìn)口需求，防疫物資對(duì)出口兩年平均同比增速的拉動(dòng)提升了0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.8%；服裝、玩具等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品對(duì)我國(guó)出口兩年平均同比增速的拉動(dòng)仍持平于2.9%，說(shuō)明東南亞國(guó)家的產(chǎn)能恢復(fù)依然有限。而除上述產(chǎn)品外其他產(chǎn)品對(duì)出口的拉動(dòng)也由10月的4.4%提升至11月的5.1%（圖表3）。

分國(guó)別來(lái)看，東盟、歐盟對(duì)我國(guó)以及中國(guó)香港對(duì)內(nèi)地的出口拉動(dòng)提升最大。11月東盟對(duì)我國(guó)出口的拉動(dòng)提升最為明顯，由10月的1.9%提升至11月的2.6%，達(dá)到今年4月以來(lái)新高。歐盟對(duì)中國(guó)、中國(guó)香港對(duì)內(nèi)地出口的拉動(dòng)也有較大增長(zhǎng)，分別由10月的2.7%、1.4%升至11月的3.2%、1.9%，也均達(dá)到今年4月以來(lái)最高值。歐洲地區(qū)近期疫情暴發(fā)后，多個(gè)國(guó)家都收緊了本國(guó)的防疫政策，阻礙了其產(chǎn)能的恢復(fù)。11月美國(guó)對(duì)我國(guó)出口的拉動(dòng)也有小幅提升，由10月的3.8%升至3.9%，而日本對(duì)我國(guó)出口的拉動(dòng)下降0.1%至0.5%（圖表4）。

近期海外新一輪疫情的暴發(fā)是我國(guó)出口保持高景氣的首要原因。10月中旬以來(lái)，海外疫情再度暴發(fā)，而歐洲地區(qū)受本輪疫情暴發(fā)的影響尤為嚴(yán)重（圖表5），即使在較高疫苗接種率的“加持”下，情況也不容樂(lè)觀：英國(guó)單日新增確診病例已超過(guò)5萬(wàn)例，德國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)、挪威等歐盟國(guó)家的新增疫情確診人數(shù)也居高不下，奧密克戎變種的出現(xiàn)更增加了疫情傳播的不確定性。在此情況下，歐洲多個(gè)國(guó)家紛紛收緊防疫措施，不僅加劇了本就較為緊張的供應(yīng)鏈問(wèn)題，也限制了其生產(chǎn)能力的恢復(fù)。同時(shí)，雖然11月國(guó)際大宗商品價(jià)格有所回落，但同比仍處于高位，也對(duì)我國(guó)出口形成支撐（圖表6）。

奧密克戎病毒變異并迅速在海外擴(kuò)散后，會(huì)延長(zhǎng)中國(guó)出口市場(chǎng)份額處于高位的時(shí)間，同時(shí)也給中國(guó)防控疫情帶來(lái)更大挑戰(zhàn)。病毒的傳染性更強(qiáng)，意味著更高的防疫成本。這是央行全面降準(zhǔn)，且中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)”的重要原因之一。

11月原油、集成電路、煤及褐煤、農(nóng)產(chǎn)品、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備等對(duì)進(jìn)口拉動(dòng)較大。這五種產(chǎn)品合計(jì)拉動(dòng)11月進(jìn)口同比增長(zhǎng)15.7%（圖表7），對(duì)進(jìn)口同比的貢獻(xiàn)率達(dá)到51.1%。從進(jìn)口的價(jià)上來(lái)看，煤及褐煤、原油、成品油、天然氣等能源商品進(jìn)口價(jià)格同比仍在高位，上游大宗商品價(jià)格的高漲對(duì)于進(jìn)出口的支撐作用仍在，但多數(shù)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格同比增速已開(kāi)始回落。液晶顯示板、二極管及類似半導(dǎo)體器件等中下游產(chǎn)品價(jià)格同比也有所下降，或與終端需求趨冷有關(guān)；從進(jìn)口的量上來(lái)看，多數(shù)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量同比增速有所提升，其中煤及褐煤進(jìn)口量同比大增200.3%，汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品、醫(yī)藥材及藥品等同比增速也有較大改善。

（鐘正生系平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

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