跨年行情將開啟？這些板塊值得關注丨板塊拾金

本周A股三大指數悉數上漲，具體來看，上證指數上漲1.22%，再度突破3600點；深證成指上漲0.78%，報14892.05點；創業板指數上漲0.28%，報3478.67點。

從一周板塊表現來看，行業板塊中，煤炭、電力、航空制造、船舶制造等板塊領漲，家居用品本周領跌；概念板塊中，煙草概念、胎壓監測、風沙治理等板塊表現強勁，CXO概念、有機硅、云游戲等概念板塊跌幅居前。

資金流向上，本周主力資金對工程建設、電力、釀酒等板塊頗為青睞，對光伏設備、電網設備、華為概念、新材料等板塊則大幅減持。

對于后市，國盛證券研報指出，以A股歷史經驗來看，12月是一年當中僅次于2月的做多窗口期。2010年以來，寬基指數在12月單月上漲的概率均能達到60%以上，且漲幅均值、中位數僅落后于2月。財信證券研報則指出，從歷史規律來看，在12月份至次年1月，市場通常會有跨年行情，指數表現比較好。

目前，剛剛進入12月，A股指數是否會有所突破？對于投資者來說，又該如何布局？

重點數據一覽

熱點復盤

【煤炭】

本周煤炭板塊表現驚人，一周漲幅達5.87%，位居一周行業板塊漲幅榜之首。從個股表現上來看，美錦能源一周漲幅達18.66%，中國神華、平煤股份、冀中能源、ST大洲表現也同樣亮眼，周漲幅均漲超13%。

12月3日舉行的全國煤炭交易會公布了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿。價格方面，“基準價+浮動價”的定價機制不變，但意見提出，新一年的動力煤長協將每月一調。5500大卡動力煤調整區間在550-850元之間，其中下水煤長協基準價為700元/噸，較此前的535元上調約31%。

對此，國泰君安表示，由于我國煤炭消費以發電用途為主，而電廠多與煤企簽訂長協，因此長協價提升將顯著利于煤炭企業的盈利能力提升和價值重估。展望未來，在發改委“保供穩價”政策的推動下，煤炭價格難有大幅上行。作為典型的資源行業，當產品價格無上行動力時行業通常難以有持續的超額收益。因此，煤炭近期的上漲更多是因為前期過度下跌，在利好消息刺激下估值得到修復，行情持續性可能較為有限，需謹慎參與。

開源證券則認為，長協價格中樞上移，高比例長協的動力煤龍頭標的業績改善趨勢將獲得延續，區間控價機制的確立也將減弱周期性波動，穩健業績的確定性進一步提升。同時也將保障相關煤企維持高分紅政策，高股息率凸顯長期投資價值。造成煤炭股低估值的政策限價風險已基本釋放，長協基準價的上調有望帶動龍頭煤企實現估值修復以及進一步的估值重塑。受益標的：中國神華、晉控煤業、陜西煤業、兗州煤業。

【電力】

本周，電力板塊走強，周漲幅達到5.21%，位居一周行業板塊漲幅第二。從主力板塊資金數據來看，本周電力板塊頗受主力資金青睞，凈流入27.78億元。個股方面，上海電力、華能國際、中閩能源、太陽能、福能股份等漲幅居前。

中信建投表示，明年火電對抗煤炭成本波動的能力將顯著提升，21Q3火電至暗時刻已過。當前時點持續推薦火電業務觸底反彈疊加新能源發電業務快速發展的電力運營商，重點推薦上海電力、華潤電力、福能股份，純新能源運營商重點推薦中閩能源。

民生證券表示，交易電價的上漲，理論上對水電、核電等市場化部分電量的電價水平有提升作用，維持對電力行業“推薦”評級。水電板塊推薦長江電力、國投電力、華能水電；火電板塊推薦申能股份；核電板塊推薦中國核電、中國廣核；風光運營板塊推薦三峽能源。

中金公司指出，2024年我國電力自動化市場將達到1892億元，2020-2024年CAGR將達到15%。考慮到電力自動化設備收入確認季節性強，我們認為四季度將是較好的配置窗口期，重點推薦配電自動化、電力機器人賽道。

【氫能源】

本周，氫能源板塊表現亮眼，周漲幅達到5.18%。個股表現上，鎮海股份、中國能建周漲幅均超30%，金城股份、上海電力、國林科技和致遠新能表現也不錯，均漲超20%。

消息面上，中國石化近日在北京、烏魯木齊、新疆庫車三地舉行云啟動儀式，宣布我國首個萬噸級光伏綠氫示范項目——中國石化新疆庫車綠氫示范項目正式啟動建設。據悉，經過較長時間的規劃研討之后，國家氫能頂層設計有望加快對外發布。

國信證券指出，預期氫能市場的投資機遇分為兩個階段：第一階段是關鍵設備和材料的市場機遇，第二階段是中遠期萬億元級別的氫氣儲運及分銷市場機遇。看好當前從事氫能一體化業務發展的企業，這類企業短期能夠充分受益于國家補貼支持下的市場增長紅利，長期可以分享氫氣銷售的龐大市場蛋糕，擁有積極的發展前景。建議重點關注：中國能源建設、陽光電源。

銀河證券表示，今年陸續出臺的多個重磅文件，提出對氫能發展的前景展望。多地發布“十四五”氫能產業規劃，布局未來氫能基礎設施建設。不同政策均體現出對氫能產業的大力扶持。從制氫來看，看好灰氫中的工業副產制氫、藍氫、以及綠氫的發展前景；從下游燃料汽車行業來看，氫能源汽車未來發展空間廣闊。

首創證券指出，北京冬奧會將于2022年2月舉行，屆時北京將展示綠色氫能全場景示范應用。大型公共活動的示范應用將迅速提升氫能認知，有益于產業化推進。

【煙草】

本周煙草板塊表現良好，周漲幅達到6.13%，位居一周概念板塊漲幅榜首位。從個股表現上看，陜西金葉本周表現最為突出，周漲幅達30.23%，中科信息、民豐特紙周漲幅分別為26.97%、15.09%。

12月2日，國家煙草專賣局政策法規與體制改革司就《電子煙管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，征求意見截止日期為12月17日。根據意見稿，設立電子煙生產企業、電子煙代加工企業、電子煙品牌持有企業和電子煙用煙堿生產企業，必須經國務院煙草專賣行政主管部門批準，取得煙草專賣生產企業許可證，并經市場監督管理部門核準登記。同時將對電子煙產品實行登記制度，在中國境內上市銷售前，應當經專賣行政主管部門登記。

天風證券認為，此次管理辦法意見稿的發布初步劃定了霧化電子煙的生產、銷售和監管方向，監管落地將有效推高行業門檻，集中度提升，利好行業上下游龍頭企業。

中信證券認為，監管加速推進有望引導行業走向規范、良性、可持續發展，霧化電子煙品類國內滲透率僅低個位數，長期滲透空間巨大，長坡厚雪特征顯著，維持行業“強于大市”評級。

【港口水運】

本周，港口水運板塊受主力資金增持力度較大，凈流入金額達16.01億元，位居一周主力資金增減持排行榜第四位。

12月1日，寧波舟山港股份公示收費目錄清單，外貿進出口集裝箱裝卸費價格上調10%。或受到該消息刺激，本周五該板塊集體爆發，領漲兩市。上港集團、寧波港、天津港、盛航股份、招商港口當日漲停。從一周個股表現上來看，中遠海控表現最為出色，周漲幅達到17.05%，上港集團周漲幅達16.77%，盛航股份、招商港口、寧波港、天津港和廣州港均漲超10%。

申萬宏源表示，本次寧波舟山港目錄價格調整僅限外貿箱，在寧波舟山港調價后，其他港口在外貿箱裝卸費上有希望跟隨，優先推薦PE估值較低、外貿吞吐量排名靠前的集裝箱樞紐港口。推薦關注寧波港、上港集團、招商港口、青島港等。

后市展望

中信證券：步入跨年藍籌行情的臨界點

中信證券指出，前期市場擔憂的因素預計在下周陸續明確，跨年藍籌行情正在臨近。從行業配置上看，我們延續對“三個低位”的推薦，重點關注：1）基本面預期仍處于低位的品種，關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件、電力設備等，逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業，如白酒、食品、免稅、疫苗等；2）估值仍處于相對低位的品種，關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業，以及經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭；3）調整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。從風格角度看，我們依舊認為各細分行業龍頭會明顯勝出，從今年以短錢驅動的“滿天星”行情轉向由機構資金驅動的新藍籌行情。

華西證券：積極把握跨年行情下的三條投資主線

華西證券指出，A股繼續“以我為主”，跨年行情成色依舊。具體到行業配置上，關注三條投資主線：1）新能源（車）（智能電網、儲能、風能、光伏等）；2）消費升級相關，食品飲料、醫藥等；3）受益于“因城施策”地產政策邊際變化的“房地產”板塊，個股上聚焦在市場份額提升的央企。主題投資關注:“雙碳、軍工、消費升級”等。

國泰君安：高景氣賽道與低估值修復并重

國泰君安表示，除以券商等行業為核心的低估值修復方向外，當前配置精力亦應向高景氣賽道傾斜。Omicron疫情爆發預期下經濟修復節奏不確定性抬升，以新能源、半導體、VR/AR和軍工等為代表的高景氣獨立賽道進一步凸顯盈利優勢，同時寬松預期下亦緩解估值壓力。此外注意低估值板塊中消費板塊的配置節奏將更需進一步觀察疫情走勢。行業配置推薦：1）新能源：新能源車/光伏等高景氣方向；2）半導體：功率半導體充分受益新能源應用爆發；3）消費電子：元宇宙推動VR/AR等設備加速普及；4）券商；5）消費：推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒/生豬/汽車零部件等方向。

浙商證券：12月行情繼續，把握做多窗口

浙商證券表示，12月，深秋行情已行至中后期，但仍處做多窗口。結構層面，一方面，隨著經濟下行流動性預期改善，三季報超預期的中小成長股將繼續表現，戰略重視半導體鏈，積極布局國防，而新能源鏈走向分化；另一方面，隨著穩增長預期升溫，前期超跌的藍籌股有望迎來修復。

興業證券：跨年行情，低估值與“小高新”共振

興業證券指出，抓住三條主線，積極迎戰跨年行情：1）關注券商這個跨年行情演繹的重要載體。2）受益于穩增長預期，同時低估值修復的新老基建、地產、保險等板塊。3）整段跨年行情中，科技科創仍是主旋律。Omicron新變異株擴散下，階段性科技成長的“免疫力”最強。同時，隨著宏觀環境逐步進入“寬貨幣、穩信用”階段，市場風格將進一步偏向高景氣、高增長的科創、科技。

海通證券：建議短線關注汽車產業鏈、部分周期行業的投資機會

海通證券表示，近期A股市場的表現較為穩健，各大主流核心板塊并未受到外盤大幅波動的顯著影響。但由于當前市場熱點轉換頻繁，市場存量博弈特征依然顯著，建議投資者保持謹慎樂觀，均衡配置，適當控制倉位比例，耐心等待下一波上漲行情的到來。預計滬指短線小幅整理的可能性較大，創業板市場短線小幅震蕩的可能較大。策略上建議投資者短線關注汽車產業鏈、部分周期行業的投資機會；中長線繼續關注低估值藍籌股的投資機會：保險板塊負債端雖無行業級拐點出現，但資產端地產等非標資產風險得以釋放，證券行業整體上基本面扎實，板塊或迎來估值修復。

財信證券：跨年行情或將開啟，關注券商、軍工和食品飲料

財信證券表示，當前大宗商品價格的快速上行時期已經過去，中國經濟基本恢復至疫情前水平。預計中國在第四季度可能處于通脹邊際下滑以及經濟景氣度邊際減弱的階段，這一階段建議從以下四條主線配置資產：（1）金融板塊。目前賽道股估值已經遠遠超過其他板塊，低估值的金融板塊存在較強補漲需求，尤其是券商板塊。（2）逆周期板塊。第四季度，出口和補庫存需求邊際減弱，在宏觀經濟跨周期調控下，逆周期板塊可能會有所表現。（3）產銷兩旺的板塊。當前業績改善預期從強到弱分別為：國防軍工、家用電器、交通運輸、計算機。（4）下游消費板塊。關注具備提價預期的下游消費板塊，如食品飲料等。

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