3家獲批銀行基金投顧試點進展緩慢，業內人士：展業或分兩步走

基金投顧第二批試點券商已經陸續展業，首批獲批的銀行為何遲遲不見進展？近日有消息稱，有兩家獲批試點銀行暫緩了這項業務的推進工作。“確實有這個情況，主要是涉及雙層監管，加上近期出臺了一系列規范文件，監管越來越明晰，對銀行來說挑戰也就更加明顯了。”一位投顧試點機構內部人士對記者表示。

截至目前，工商銀行、招商銀行、平安銀行仍是60家獲批試點機構中僅有的3家銀行，自2020年2月拿到試點資格至今已近2年時間。有知情人士透露，3家銀行的投顧試點工作進展緩慢，距離落地展業還有較大距離。另有業內人士預測，未來銀行的基金投顧試點展業可能會分兩步走，即先與券商等機構合作，再陸續展開自有投顧業務，不排除將相關業務放入理財子公司。但鑒于各方面不確定性，真實進展還很難預測。

3家獲批銀行進入“尷尬期”

公募基金投資顧問業務，主要指擁有相關資質的基金投資顧問機構，接受客戶委托，在客戶授權范圍內，按照協議約定為客戶進行投資基金具體品種、數量和買賣時機的選擇，并代替客戶開展基金產品的申購、贖回、轉換等交易申請的業務。作為國內首個真正意義上的“全權委托、代客理財”服務，業內對該項試點期待已久。

自2019年10月以來，國內獲得基金投顧試點資格機構已經達到60家，其中有25家基金公司、29家證券公司，另有第三方基金銷售公司、銀行各3家。工商銀行、招商銀行、平安銀行作為第一批獲批機構在2020年2月拿到試點資格，但也是目前僅有的3家獲批銀行，至今已近2年時間。

就在最近，財通證券官宣基金投顧業務正式展業，成為第二批獲批機構中第5家展業的證券公司。從時間來看，財通證券在今年7月獲得試點資格，今年11月17日通過證監會的現場檢查。此前，第二批基金投顧業務試點獲批券商中，已有中信證券、招商證券、國信證券、東方證券正式展業，首批展業的國聯證券、銀河證券、國泰君安、中金公司、華泰證券、中信建投、申萬宏源已經展業一年多。

但與券商對比明顯的是，銀行業的基金投顧試點進入“尷尬期”，不僅進展緩慢，而且沒有新增獲批機構。對于有銀行暫緩推進該項業務的消息，多位業內人士表示并不意外。“主要可能因為監管方面銀行的主體監管機構是銀保監會，但是投顧業務本身是在證監會監管范疇。”上述試點機構人士表示。

該人士表示，按照基金投顧業務試點流程，試點機構首先要通過答辯等環節并拿到證監會的無異議函；然后根據各自布局做人力以及系統方面的準備，并通過證監會的現場檢查；最后才能拿到展業通知，而且每年要進行一次展期。據知情人士透露，目前3家獲批銀行基金投顧業務進展緩慢，均未接受過現場檢查。

第一財經記者向工商銀行、招商銀行、平安銀行了解試點進展，零售部門工作人員均表示未接到相關通知，目前僅能做傳統意義上的理財咨詢和推介。其中，有招商銀行工作人員表示，該行是第一個拿到試點資格的銀行，但因為涉及新型業務需要一個過程，具體進展還沒有具體通知，但他透露，未來展業模式可能分為按投資收益收報酬和按本金規模收報酬兩種。在此之前，業內普遍認為開展投顧業務試點有望改變基金銷售的傳統模式，扭轉“產品賺錢，投資者不賺錢”的行業困境，同時減少贖舊買新、頻繁申贖、追漲跌殺等缺乏專業性的交易行為。

誰受益最大？

除了“雙層”監管的約束，最近一系列針對基金投顧試點的規范文件或讓銀行面臨更大挑戰。僅11月以來，監管部門就連續3次下發基金投顧規范文件，其中包括11月初，京滬粵三地證監局向轄區內基金公司和基金銷售機構下發的《關于規范基金投資建議活動的通知》（下稱《通知》），中基協下發的《公開募集證券投資基金投資顧問服務協議內容與格式指引（征求意見稿）》和《公開募集證券投資基金投資顧問服務風險揭示書內容與格式指引（征求意見稿）》，以及監管層向多家基金投顧機構下發的《公開募集證券基金投資顧問服務業績及客戶資產展示指引（征求意見稿）》等。

對此，多家券商點評稱，隨著基金投顧試點行業制度體系加速完善，持牌機構的先發優勢進一步得到鞏固。

但試點機構也因此面臨更大的合規壓力。從規范內容來看，針對持牌投顧機構，上述征求意見稿分別就業績展示標準和客戶資產展示等作出要求，其中明確除展示策略的收益率等回報指標外，還需披露波動率、最大回撤、夏普比率等風險指標，不得進行策略表現指標排名和規模排名等。有獲批試點機構內部人士對第一財經記者表示，因為即將迎來證監會現場檢查，公司內部也在根據最新規范文件加速改進，但具體進展不便透露。

值得注意的是，上述《通知》還對非持牌機構提出了幾點關鍵要求，其中明確指出提供基金投資組合策略建議活動屬于基金投顧業務，須由專業持牌機構統一經營。不具有基金投資顧問業務資格的基金銷售機構僅可按照相關規定提供基金銷售業務附帶的基金投資建議活動，不得提供基金投資組合策略投資建議、不得提供基金組合中具體基金構成比例建議、不得展示基金組合的業績、不得提供調倉建議。這也意味著，未來基金投顧牌照將決定“顧問資格”。

此前有觀點認為，鑒于多數銀行推出的傳統智能投顧投資范圍更廣，銀行全力推進基金投顧試點或在一定程度上壓縮理財產品、保險、信托等的銷售空間。不過，《通知》已經明確投顧業務與銷售業務的范疇，上述投顧試點機構人士認為二者并無明顯沖突，傳統投顧業務未來將受到很大限制。“就算銀行開展試點業務，也是總部來制定相關策略，各個分支機構只是增加了服務的推介范圍，影響不大。”該人士補充稱。

按照《通知》要求，基金投資顧問機構存量提供基金投資組合策略活動的整改期限為2022年12月31日，非持牌機構則須在2022年6月30日前整改完成。

有業內人士分析，在各類獲批試點的機構中，基金公司的優勢在于投研團隊和做FOF等成熟經驗，但劣勢是渠道更窄，“三分投七分顧”模式下用戶黏性降低；券商因為營業部和研究所分別提供“顧”和“投”的便利，被不少機構認為受益將更加明顯。相比之下，銀行與第三方基金銷售公司雖然分別具有客群與流量優勢，但投研團隊和經驗是明顯短板。“銀行拿到資格也一直想做，但是各種因素限制推進不下去，現在已經有銀行選了跟其他試點機構合作的模式。”該人士稱，投資人在銀行享受其他投顧機構的專業管理型基金投顧業務或是未來的主流趨勢，未來銀行投顧展業大概率會分“兩步走”，即先合作再自研，而且不排除放到理財子公司去做。天風證券此前也分析，目前財富管理正處于從“賣產品”到“賣配置”的“量變”階段，而基金投顧將成為最重要的牌照基礎，目前券商已占據先發優勢，后續或進一步壓縮銀行代銷市場份額。

第三方基金銷售公司方面，以螞蟻基金平臺為例，第一財經記者注意到，該平臺目前已經接入了12家機構，穩健型、均衡型以及高收益型合計39個基金投顧策略。證監會數據顯示，截至今年7月，首批18家基金投顧試點機構合計管理資產規模超500億元，服務投資者約250萬戶。業內人士稱，券商與基金公司是當前貢獻主力。

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