中證金融研究院張望軍：資本市場結構轉變?yōu)椤罢恰保姆矫婕涌旄母?/h1>

2021-12-03 21:30:53    來源：第一財經

年內，資本市場改革再進一步，北京證券交易所（下稱“北交所”）設立并開市運行，市場體系漸趨完備。

中證金融研究院院長張望軍在2021年“讀懂中國”全球金融安全與合作論壇上表示，我國資本市場經過30多年發(fā)展已從早期單一、分散的結構發(fā)展成為體系完整、層次清晰、功能互補的多層次架構。

“市場結構已由早期的‘倒三角型’轉變?yōu)?lsquo;正三角型’。”他指出。

數據顯示，截至11月底，滬深交易所共有上市公司4570家，北交所上市公司82家，全國股轉系統掛牌公司6973家，34家區(qū)域性股權市場掛牌企業(yè)超過3.6萬家、展示企業(yè)超過13.3萬家。

對進一步加快多層次資本市場改革發(fā)展，張望軍建議從四方面入手，包括拓展市場廣度深度、加大法治供給等。

張望軍指出，30多年來，伴隨著中國經濟體制深層次變革，企業(yè)融資需求和社會資金投資需求日益多樣化，我國資本市場體系漸趨完備、服務覆蓋面不斷拓寬、市場功能日臻完善。

例如，在市場功能方面，科創(chuàng)板設立以來，IPO融資金額已占同期A股的近一半。隨著京津冀、粵港澳大灣區(qū)、長三角區(qū)域一體化等國家戰(zhàn)略深入推進，資本市場助力區(qū)域協同發(fā)展的作用日益增強。

張望軍認為，我國多層次資本市場建設始終堅持市場化、法治化、國際化方向，體現了鮮明的中國特色。一是市場體系建設充分體現了社會各方認識的不斷深化，二是市場發(fā)展始終遵循服務實體經濟的根本導向，三是市場體系完善始終以制度創(chuàng)新變革為根本動力，四是市場改革發(fā)展始終堅持穩(wěn)中求進的工作方法。

對進一步加快多層次資本市場改革發(fā)展，張望軍建議，從四方面入手，不斷提升多層次資本市場服務實體經濟高質量發(fā)展的質效。

一是著力拓展多層次資本市場的廣度深度。進一步完善股權融資市場，深入推進債券市場創(chuàng)新發(fā)展，積極穩(wěn)妥發(fā)展期貨衍生品市場和場外市場，持續(xù)完善股權與債權、現貨與期貨、公募與私募、場內與場外等有機聯系的多層次市場體系。統籌推進與多層次市場體系相適應的發(fā)行、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護等關鍵制度創(chuàng)新，扎實推進高水平制度型雙向開放。

二是進一步提升多層次資本市場的整體效能。科學把握各層次市場定位，完善各板塊差異化制度安排，不斷增強科創(chuàng)板“硬科技”導向，提升創(chuàng)業(yè)板服務“三創(chuàng)四新”企業(yè)的能力，發(fā)揮好新三板和北交所服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地作用。堅持各層次市場突出特色、錯位發(fā)展，使資本市場成為推動科技創(chuàng)新和實體經濟轉型升級的樞紐。

三是強化多層次資本市場的主體能力建設。持續(xù)推動提高上市和掛牌公司治理能力和水平，健全資產重組、收購、分拆上市、股權激勵等制度安排。加強中介機構能力建設，推進證券公司差異化監(jiān)管，推動建設高質量投資銀行和現代資產管理機構。加快推進投資端改革，壯大理性成熟的市場力量和投資文化，不斷增強市場發(fā)展韌性。

四是加大多層次資本市場的法治供給。做好與新《證券法》、新修訂的《刑法》的有效銜接，推動相關行政法規(guī)供給，建立健全從嚴打擊證券期貨違法活動的執(zhí)法司法體制機制。加強科技監(jiān)管、分類監(jiān)管，強化法治約束，增強各類主體守法誠信的觀念和契約精神。

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