拋儲+變異株+OPEC增產(chǎn)，單月大跌20%的油價將陷區(qū)間震蕩

一度漲勢如虹的國際油價近期跌破70美元大關(guān)，夏季出行高峰已過、各國釋放戰(zhàn)略原油儲備（SPR）、奧密克戎（Omicron）變異株突襲，一系列沖擊都導(dǎo)致原油市場陷入低迷局勢。商品死多頭高盛近期也將原油目標(biāo)價從85美元下調(diào)至80美元，當(dāng)然這仍遠(yuǎn)高于市場不足70美元的預(yù)期。

如今，交易員雖不認(rèn)為油價會繼續(xù)滑鐵盧，但也都預(yù)計將維持區(qū)間震蕩。截至北京時間12月3日12:15，WTI原油報67.67美元/桶，倫敦布倫特原油報70.81美元/桶，較前一日的低點（66美元）反彈。當(dāng)?shù)貢r間12月2日舉行的OPEC+會議最新決定維持增產(chǎn)計劃，表明它們認(rèn)為變種病毒對石油需求的影響有限，此次歐洲實施封鎖措施的力度遠(yuǎn)不如“德爾塔”期間。

不過，未來市場波動仍將加劇，交易員難以進場操作。平安期貨研究交易部高級研究員任雪對第一財經(jīng)記者表示，此前美國聯(lián)合主要石油消費國共同拋儲的量不及預(yù)期，考慮到中國可能釋放原油儲備量，此次釋放總量約在7000萬桶附近，相較此前一些機構(gòu)預(yù)測的1億桶偏低。另外，EIA報告中可看到美國SPR庫存目前處于2003年6月以來的最低水平，加上美國釋放量中較大部分是需要回補的，戰(zhàn)略石油儲備可能無法成為可持續(xù)的供應(yīng)來源，主要影響近端原油市場平衡。同時，OPEC+和新病毒后續(xù)變數(shù)多，短期多空博弈不確定性非常高，油價方向難明，以寬幅震蕩為主。

奧密克戎狙擊原油市場

上一個“黑色星期五”，原油市場賣盤激增，布倫特合約交易量和當(dāng)周三相比上漲了3倍多，價格大幅下降，日內(nèi)跌幅超過10%，僅次于去年OPEC+減產(chǎn)協(xié)議崩潰的水平。

奧密克戎的實際影響目前還未顯現(xiàn)，需要時間證明疫苗對新變株的作用以及致死率情況。

目前，越來越多的國家和地區(qū)報告出現(xiàn)確診感染奧密克戎變異毒株的病例，包括英國、德國、中國香港和法國等。自11月9日南非發(fā)現(xiàn)首例感染病例至今，這種高度突變的病毒在很短時間內(nèi)傳播到世界各地。目前，已有超過40個國家和地區(qū)對非洲多國實行旅行限制。

原油的需求的確可能存在下行風(fēng)險。本周一，多頭一度嘗試抄底，油價反彈超5%，但隨后又出現(xiàn)重挫。莫德納（Moderna）首席執(zhí)行官班賽爾（Stephane Bance）最新警告稱，目前的新冠疫苗不太可能對新變種有效，這也導(dǎo)致市場情緒惡化。此前該公司高層表示，公司進行新臨床試驗的速度非常快，在60天至90天左右。

多位交易員此前就對記者提及，考慮到10月是原油的季節(jié)性需求高峰，目前可能需求已經(jīng)見頂回落。

關(guān)注OEPC+產(chǎn)量和拋儲進程

未來，最需要關(guān)注的變量就是拋儲的情況和OPEC+會議。

由于此前油價高企，在感恩節(jié)的前兩天，美國政府宣布將釋放5000萬桶戰(zhàn)略石油儲備，以遏制通脹。但其實當(dāng)時的計劃不及市場預(yù)期，油價一度反彈。

任雪對記者分析稱，近期由美國聯(lián)合主要石油消費國共同拋儲落地，其中美國將釋放5000萬桶SPR，其中包括了加速國會已經(jīng)批準(zhǔn)的1800萬桶SPR原油銷售，未來幾個月內(nèi)3200萬桶原油也將進入交易，未來數(shù)年內(nèi)將回補3200萬桶原油進入SPR。其他國家中，印度將釋放500萬桶，英國將釋放150萬桶，日本計劃釋放420萬桶，中國方面有可能近期投放第二批儲備原油。目前各個國家公布的總釋放量達(dá)到6070萬桶，考慮到中國有可能釋放的量，此次釋放總量約在7000萬桶附近，相較此前一些機構(gòu)預(yù)測的1億桶偏低。

另外，她提及，EIA報告中可看到美國SPR庫存目前處于2003年6月以來的最低水平，加上美國釋放量中較大部分量是需要回補的，戰(zhàn)略石油儲備可能無法成為可持續(xù)的供應(yīng)來源。

無獨有偶，中銀國際大宗商品市場研究主管傅曉此前也對記者稱，“美國方面，5000萬桶原油中1800萬桶是之前國會批準(zhǔn)的，僅是加快釋放速度，而剩下的3200萬桶是長期原油貸款，認(rèn)購方在2022年前4個月拿原油，但需在2022年到2024年之間償還所獲得的原油，同時根據(jù)歸還的時間長短，認(rèn)購方需要支付一筆置換費用。美國的SPR釋放計劃相當(dāng)于沒有向市場增加額外供應(yīng)，僅僅是將長期的供應(yīng)提前到短期，所以效果不及市場預(yù)期。”

但隨著奧密克戎來襲，上述油價的利好消息也出現(xiàn)了變化。美國能源部近日表示，如果油價下跌，釋放SPR的時機可能會調(diào)整。美國白宮隨后重申沒有改變計劃。不確定性再次挫傷原油多頭。

未來最關(guān)鍵的變量就是OPEC+的產(chǎn)量。當(dāng)?shù)貢r間12月2日，OPEC+第23次部長級會議在線上舉行，仍按計劃繼續(xù)增產(chǎn)40萬桶/天。

“OPEC+決定碰碰運氣。之前的計劃一直如此，但鑒于需求受病毒影響的不確定性，交易員們此前對OPEC+是否會繼續(xù)執(zhí)行這一增產(chǎn)計劃心存懷疑。”嘉盛集團資深分析師辛可塔告訴記者。

此前，OPEC+釋放消息表示，為應(yīng)對拋儲政策，沙特和俄羅斯考慮暫緩增產(chǎn)，OPEC+預(yù)計2022年1月石油過剩將增加至200萬桶/日，2月為340萬桶/日，3月為380萬桶/日。

“OPEC+維持增產(chǎn)計劃，這表明變種病毒對石油需求的影響有限，不必過度恐慌。同時，伊朗和美國都對第七輪伊核協(xié)議談判不抱有樂觀態(tài)度，伊朗原油出口回歸的預(yù)期延后，布倫特從2日的低點（66美元）回調(diào)至70美元以上。”傅曉稱。

下一次OPEC+部長級會議將在2022年1月4日召開。之所以油價在增產(chǎn)消息下不跌反漲，傅曉認(rèn)為原因在于，雖然油價因變種病毒的出現(xiàn)而大幅下跌，但各國僅限制了對非洲國家的航班。同時，歐洲實施封鎖措施的力度遠(yuǎn)不如德爾塔期間，主要是針對沒有接種疫苗的人口，總體對石油需求的影響較為溫和，說明近期油價大跌主要是恐慌情緒造成的。

OPEC+制定減產(chǎn)方案需要根據(jù)基本面的變化，維持增產(chǎn)方案不變說明OPEC+對石油需求增長尚有信心。同時，各國的SPR釋放對基本面的影響有限。但OPEC+準(zhǔn)備了應(yīng)急方案，可以根據(jù)疫情的變化立即調(diào)整方案，穩(wěn)定市場情緒。

短期多空博弈加劇油價波動

綜合來看，短期多空博弈不確定性非常高。任雪認(rèn)為，OPEC+政策以及伊朗供應(yīng)恢復(fù)時間的擾動，疊加新變株影響不確定性，油價方向難明，寬幅震蕩格局為主。

“現(xiàn)在這個時間點，再進場抄底的話怎么做都可能不舒服，預(yù)計各界都會觀望。”某原油交易員對記者提及，變異株的情況也仍需要科學(xué)驗證。

此外，任雪也提及，美國頁巖油產(chǎn)量近期逐漸回升，預(yù)計隨著高油價下頁巖油企業(yè)現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，資本開支有望逐漸回升，2022年小型/私營運營商將會推動頁巖油產(chǎn)量增長，預(yù)計明年產(chǎn)量有望增加100萬桶/日。季節(jié)性表現(xiàn)來看，美國近期原油去庫連續(xù)放緩，不排除與美國拋儲因素相關(guān)，需要關(guān)注煉油廠檢修逐漸恢復(fù)后美國原油和成品油庫存低位回升進度。

關(guān)鍵問題在于，未來WTI和布倫特原油價格將何去何從？

“WTI試圖從上周五67.31美元的低點強勁反彈，但并未成功。相對強弱指標(biāo)（RSI）仍堅定地處于看跌區(qū)間，支持進一步下行的可能性。任何有意義的反彈都需要重新收復(fù)今天的高點72美元，以便將100日均線拉回到74美元附近。”辛可塔告訴記者。感恩節(jié)假期期間，日常通勤需求下降，導(dǎo)致全美汽油庫存增加402.9萬桶。上周全美汽油需求環(huán)比降低2.4%。

布倫特原油價格能否守住70美元關(guān)口？FXTM富拓高級研究分析師Lukman Otunuga對記者稱，“日線圖上，布倫特原油仍嚴(yán)重承壓，空頭在上周五油價暴跌后趁勝追擊。低點和高點不斷下移，MACD指標(biāo)也下穿至0軸以下。目前，布油收盤價已跌破200日均線，空頭目標(biāo)看向70美元關(guān)鍵位。一旦失守，可能跌向68.2和65。多頭想要重新掌控局面，油價需反彈至80上方。”

標(biāo)簽： 油價 OPEC 戰(zhàn)略石油儲備 WTI 布倫特 SPR