煤價回調、政策趨穩……煤炭股或重回業績支撐投資主線？

11月24日午后，煤炭板塊快速拉升反彈，截至發稿，昊華能源漲停，兗州煤業、山西焦煤、寶泰隆、山西焦化等多股漲幅居前。

期貨方面，大商所焦煤期貨主力合約上漲13.05%，報2161.5元/噸。焦炭漲近5%，動力煤漲近4%。

近日，國務院常務會議決定，在前期設立碳減排金融支持工具基礎上，再設立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，形成政策規模，推動綠色低碳發展。

會議強調，新設立的專項再貸款，按照聚焦重點、更可操作的要求和市場化原則，專項支持煤炭安全高效綠色智能開采、煤炭清潔高效加工、煤電清潔高效利用和推進煤層氣開發利用等。全國性銀行自主發放優惠貸款，人民銀行按貸款本金等額提供再貸款支持。

華泰證券指出，受電力和現代煤化工行業需求增長推動，對煤炭行業的中期需求前景保持樂觀：1)預計燃煤發電量五年復合增長率(2021-2025年)為2.5%，即期間增加2.4億噸煤炭消費量；2)雖然傳統煤化工行業受到嚴格規模管控，現代煤化工仍將維持穩定發展。據現有項目規劃，當前現代煤化工在建項目可新增1.82億噸/年的煤炭消耗量。供給方面，今年的大規模產能核增將使現有產能最大化釋放，后續產量增長則需要新增產能投產來實現。但目前新增項目有限，國內煤炭產量增長將在2022年擴張后重新陷入停滯狀態。

開源證券表示，當前煤炭股已基本位于底部，伴隨煤價回調政策力度趨于穩定，前期坑口超預期限價的風險因素已基本釋放，煤炭股將重回業績支撐的投資主線，在業績穩健基礎上低估值特點再次凸顯，同時雙碳背景下煤炭供給有望先于需求達峰，中長期緊供給常態化預期下煤企價值亟待重估。

銀河證券指出，政策逐步落地，各環節庫存都逐漸提升至合理區間。隨著增產保供措施及限價政策的逐步落地，產地端供給不斷釋放，主產區一些坑口價格調整至不到1000元，各環節庫存都逐漸提升至合理區間。隨著冬季用煤需求愈加旺盛，煤價短期大幅下調后或將趨于穩定，煤炭市場供需將逐漸由偏緊向基本平衡方向發展。待市場情緒釋放完畢，四季度煤炭行業仍將回歸基本面。隨著電價定價機制改革不斷推進，煤炭行業有望獲得更加廣闊的發展空間。

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