美國通脹高企，企業利潤率增長卻更猛

美國通脹水平達30年新高，但一些公司卻因此而盈利更多。

全球財務數據分析應用軟件供應商FactSet的數據顯示，今年以來，美國最大的上市公司中，近三分之二公司報告的利潤率比2019年同期還要高，即優于疫情前表現。這些巨頭中近100家公司2021年利潤率比2019年至少高50%。

美國勞工部最新釋放的數據顯示，10月的通貨膨脹率創下31年來新高，消費者價格指數同比增加6.2%，也連續第五個月超過5%。從食品到汽油到租金，美國人需要購買的一系列商品和服務價格都出現了上漲。除此之外，生產者價格指數在10月份同比上升了8.6%。

據經濟學家和分析師指出，在更高的原材料、貨運和勞動力成本負擔下，企業獲得了提高產品價格的機會，而有時提價帶來的收入會超過成本增加帶來的損失。根據FactSet數據來看，零售業、制造業和生物技術等行業的利潤都在上升。而那些備受疫情打擊或通脹格外嚴重的行業則沒有出現利潤增長。

“當經濟強勁時，企業就會試圖從中攫利。如果它們有強大的市場地位和強勁的需求，那么它們就有提高價格的余地或能力。”咨詢公司牛津經濟研究院首席美國經濟學家達科（GregoryDaco）表示，今年第二季度所有美國公司的利潤占國內生產總值（GDP）的比例為1960年以來的第二高，僅次于2012年。

通脹高企，企業利潤率為什么也會升高

據美媒報道，普遍的通貨膨脹現象給了企業不同以往的提價機會。而雖然投入價格在上升，但企業正在成功地將成本轉嫁給客戶。

美國國際香料香精公司（IFF）首席財務官里希特（GlennRichter）說，當前的通貨膨脹使企業更容易向客戶提出提高價格的要求。“老實說，這是一個非常空前的環境。我們大概有30年沒有見過這種情況了。”他說。

從百事可樂到調味品生產商McCormick，多家美國大企業的首席執行官或首席財務官都已公開宣布，在今年剩下兩個月內可能仍會繼續提高價格。而提價為美國企業創下驚人的利潤額。美國連鎖超市克羅格公司（Kroger）首席財務官米勒奇普（GaryMillerchip）10月份表示：“目前看來，我們對自己轉嫁成本的能力感到滿意。”FactSet指出，今年以來，81%的公司公布的第三季度收益高于分析師預期，從2008年有記錄以來，這一數字并列第四高。

德意志銀行策略師薩特（ParagThatte）說，雖然娛樂餐飲業等部門復蘇仍然滯后，但由于需求強勁，四分之三的標準普爾500指數公司所處行業的產出，要明顯高于疫情前的水平。“這使得公司能夠提高價格。”他說。

不過，經濟學家和高管們也指出，價格上漲并不是推高利潤率的唯一因素。消費者對許多種類商品的強烈需求也是經濟增長和企業利潤率的主要驅動力，比如電腦、汽車和奢侈品。隨著銷量的增加，租金和設備等固定成本被更多地分攤，因此大多數企業在每筆銷售中都能獲得更大的利潤。

此外，也并非每家企業都能應付通貨膨脹帶來的壓力。美國空調商開利公司今年以來已經三次提價，但其利潤率從2019年的11.9%下降到8.7%。該公司預計，在今年結束之前，可能會有進一步提價行為。

得克薩斯州聯儲前主席費希爾（RichardFisher）說：“我特別擔心中小型企業，而不是那些大公司。美國創造的就業機會的80%來自它們。”而長期來看，成本的增加會使企業管理者在提價時更加謹慎，特別是在小公司。

為全美不少連鎖超市供貨的埃塞爾烘焙公司首席執行官邦馬利托（JillBommarito）說：“大企業領導市場，我們跟著變化，但我們也比大公司更容易受到影響。如果你喜歡大公司的產品，你不會因為4%的價格上漲而選擇別人，但對小企業來說，這可能就是贏與輸之間的區別了。”

美國通脹到底會持續多久？

拜登政府和美聯儲官員此前一直堅持認為，通貨膨脹是暫時性的，并指出，生產和消費成本上升是供應鏈瓶頸和勞動力短缺，而這與疫情相關。換言之，隨著疫情的消退，這些問題也會得到解決。

11月14日，當被問及通脹是否會在明年秋天下降時，美國財政部部長耶倫（JanetYellen）表示：“這真的取決于大流行病。大流行病一直在對經濟和通貨膨脹發號施令”。她說，如果圍繞勞動力供應和需求的問題正?；瑑r格可能在明年某個時候“回到正常”。

然而，一些經濟學家表示，這種較高水平的通貨膨脹可能會在未來幾年內持續存在。而這種通貨膨脹可能意味著美聯儲不得不更早或更多地提高利率，但這對于美國經濟復蘇來說，則不是一個好消息。

清華大學中美關系研究中心高級研究員周世儉接受第一財經記者采訪時表示：“美國經濟復蘇的狀況欠佳，國內生產總值（GDP）從上半年的6%以上掉到了第三季度的2%，所以美聯儲不敢輕易提高利率。但應對通脹最好的辦法就是央行提高利息，把貨幣從社會流通收回來，減少貨幣流通。”

“今年8月，美國行政管理和預算局預測，今年第四季度的CPI將比去年上漲4.8%，遠高于5月份預測的2%。這意味著，如果通脹不是短期問題，搞不好就會出現滯脹，即通貨膨脹加上經濟增長緩慢。這是最難辦的，這就相當于一個人既得了肝炎又得了糖尿病，得了肝炎需要吃糖，得了糖尿病不能吃糖，所以這對美國經濟來講不是個好消息。”周世儉打比方說，“美國的當務之急是要壓通脹，但是壓通脹又不能下猛藥，因為這必然要傷害經濟。”

而對于企業來說，達科認為，有一些跡象表明，需求正在降溫，隨之而來的是消費者對價格上漲產生抗拒。他說，一旦供應瓶頸得到緩解，消費者支出發生轉變，就會抑制企業進一步提價的能力。“你可能會面對冷卻的需求和較多的供應。”達科說。

北京大學國際關系學院教授、國際政治經濟研究中心主任王勇告訴第一財經記者：“這種情況下，首先還是應該控制疫情，美國應當在全球控制疫情中發揮更大作用。其次，就是減少市場上的貨幣投放，這對于美國是如此，對于世界其他市場也是如此。”

王勇說：“加息有可能要等到明年的某個時候，這是美聯儲必須要做的。之后，通脹水平應該會有所恢復，但政策很難在短期內見效。”

標簽： 美國經濟 通貨膨脹