10月數據出爐：消費連續回暖，房地產投資增速繼續下降

國家統計局15日發布10月份宏觀經濟數據，消費增速連續兩個月回升，煤炭產量增加帶動工業增加值表現超預期。投資增速繼續收窄，其中房地產投資增速降幅最大。

國家統計局新聞發言人付凌暉15日在國務院新聞辦公室新聞發布會上表示，隨著統籌疫情防控和經濟社會發展成效繼續顯現，保供穩價和支持實體經濟發展的力度在加大，10月份主要宏觀指標總體上處于合理區間，結構調整和民生保障有力有效，國民經濟保持了恢復的態勢。

能源增產增供成效初顯

三季度受到疫情、汛情、部分能源原材料供應偏緊等因素影響，工業生產有所放緩。10月份以來，隨著階段性、制約性因素緩解，市場保供穩價力度加大，工業生產出現了積極變化。10月份，規模以上工業增加值同比增長3.5%，比上月加快了0.4個百分點，兩年平均增長5.2%，比上月加快0.2個百分點。

工業升級發展態勢明顯，高技術行業發展向好。10月份，高技術制造業增加值同比增長14.7%，比上月加快0.7個百分點，明顯快于全部規模以上工業的增速。其中，醫藥制造業、電子及通訊設備制造業增加值分別增長16.3%和14.5%。工業新產品快速增長。10月份，集成電路、工業機器人產量均保持兩位數增長。

值得一提的是，能源增產增供成效初顯，各方面針對煤炭電力供應偏緊，加大組織生產，效果逐步顯現。10月份，煤炭、電力行業增加值同比分別增長了9.2%和10.7%，比上月分別加快了6.3和1.8個百分點。其中，原煤產量同比增長4%，增速由降轉升。

付凌暉表示，工業生產出現積極變化，將為經濟的恢復提供有力支撐。但也要看到，國際環境依然復雜，大宗商品價格持續上漲，國內結構性階段性問題比較突出，企業成本壓力上升，推動工業生產穩定恢復還需要加力。從中長期看，我國經濟長期向好，工業化、信息化融合加快，制造業數字化轉型持續推進，創新驅動不斷增強，工業經濟發展前景廣闊。

消費增速連續兩個月回暖

從10月份的數據來看，我國的消費恢復韌性繼續顯現，社會消費品零售總額同比增長4.9%，增速比上月加快0.5個百分點，連續兩個月回升。

隨著經濟恢復，居民購物需求持續釋放。10月份商品零售額同比增長5.2%，比上月加快0.7個百分點，也是連續兩個月加快。限額以上單位18個商品類別中，有9類商品零售額增速比上月加快。

消費新模式助力消費增長的作用也比較明顯。隨著信息技術的快速發展和廣泛滲透，網絡購物、線上消費快速發展，提升了消費的便利性，也帶動消費規模的擴大。今年前10個月，實物商品網上零售額同比增長14.6%，占社會消費品零售總額的比重達到23.7%。

英大證券研究所所長鄭后成告訴第一財經記者，10月消費數據回暖：一是10月CPI數據超預期上行，從價格角度支撐社會消費品零售總額同比增速；二是受益于出口增速維持在高位以及國家對就業的支持政策，城鎮調查失業率繼續低位運行，從收入角度對消費形成支撐。此外還有十一黃金周的拉動作用，以及國際油價高位運行推升石油及制品類零售額增速。

付凌暉表示，我國消費市場的韌性充足，消費規模擴大，消費結構升級，消費模式創新的發展態勢沒有改變。隨著經濟恢復、就業擴大、居民收入增加，以及社會保障逐步完善，消費增長仍然具有較好支撐。當然也要看到，目前國際環境復雜多變，全球疫情仍在蔓延，近期國內疫情多點散發，對一些接觸型消費的制約作用還比較明顯。

財信證券首席經濟學家伍超明分析，四季度消費在趨勢上或延續弱修復態勢，疫情仍是最大擾動項。其次，大宗商品價格持續攀升、國際物流成本維持高位和芯片短缺等問題不斷推高企業成本，導致中下游中小微企業利潤空間持續受到擠壓。第三，低收入群體增收難度加大。這三個因素決定了消費整體回升幅度有限。

基建投資有望回升

投資方面，1-10月全國固定資產投資同比上漲6.1%，漲幅較前9月收窄1.2個百分點。基礎設施投資同比增長1.0%，房地產開發投資同比增長7.2%，制造業投資同比增長14.2%，增速均比1-9月有所回落。其中，房地產開發投資增速比前9個月收窄1.6個百分點，降幅最大。

今年基建投資受到多重因素制約，包括財政資金支出進度偏慢、優質項目較少以及對項目的嚴監管等。隨著專項債發行加速，地方重大項目逐步落地，基建投資增速有望回升。

付凌暉認為，從下階段來看，基礎設施投資還有比較好的支撐。當前“十四五”規劃一些重大項目在逐步落地，政府專項債的發行進度也在加快，有利于相關基礎設施投資的增長。所以，隨著政策逐步落地，基礎設施仍然會逐步提升。

財政部稱，2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發行完畢，持續發揮專項債券對地方經濟社會發展的積極作用。中信證券指出，基建投資資金來源的主要變量是自籌資金和政府預算內資金，預計四季度有5000億以上的增量空間，相較于去年四季度基建投資5萬億~6萬億的規模，可能會對應10%左右的同比增速空間。

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