北交所開市倒計時，增量資金、流動性成市場焦點

基本業務規則悉數落地之后，北京證券交易所（下稱“北交所”）距離正式開市運行再進一步——開市時間敲定，首批上市企業隊伍成型。

據全國股轉公司官網，恒合股份、科達自控、晶賽科技等10家公司股票，將于11月15日在北交所上市。至此，10只新股，和71只自精選層平移而來的老股，超80家企業組成的第一梯隊，將于下周集體登陸北交所。

開市倒計時，北交所能否快速成為定價合理，融資、交易功能活躍的市場？圍繞北交所二級市場交易、后續政策出臺，市場還有諸多關切。

第一財經記者從券商、私募機構處了解到，目前，伴隨業務規則落地，券商投行已進入篩選擬上市企業階段，而有申報意向的企業也正在做相應準備。

令投資機構高度關注的，是北交所開市之后的市場運行情況——降門檻帶來的流動性是否充沛、增量資金入場是否踴躍、是否會出現首日熱炒等。

首批上市公司隊伍成型

10+71，北交所首批上市企業隊伍基本成型。

據全國股轉公司官網11月10日消息，恒合股份、科達自控、晶賽科技、同心傳動、中設咨詢、志晟信息、中寰股份、廣道高新、大地電氣、漢鑫科技等10家公司股票，將于11月15日在北交所上市。

截至目前，精選層共有掛牌企業71家，將平移至北交所。這意味著，加上上述10家，首批北交所上市公司數量將超過80家。

數量之外，上述公司公告釋放出的另一重信號是，北交所開市日期明確。10月底，證監會發布了18件規章、準則及規范性文件，內容涉及北交所發行注冊、持續監管、再融資等；北交所發布了上市與審核4件基本業務規則及6件配套細則指引。上述業務規則的實施時間，均為11月15日，市場認為這可能是北交所正式開市日期。

“上述10只精選層新股集體‘官宣’將于11月15日在北交所上市交易，既符合提前三個交易日（T-3)的信披流程，也從側面明確了北交所將如期開市，穩定了市場預期。”北京南山投資創始人周運南說。

懸念揭曉之后，11月11日，新三板精選層大面積飄紅。截至當天收盤，板塊內71只個股，53股收漲，占比逾七成，13股下跌，5股持平。同輝信息、國義招標均逾10%，兩只百元股貝特瑞、連城數控當天成交額均破億元。

流動性備受關注

開市倒計時，各市場主體有何準備？對于即將開市交易的北交所，又關注哪些問題？

“現在券商的主要工作是按照規則、行業、財務篩選企業，符合要求、有意向的企業已進入到申報準備階段。” 太平洋證券投行部董事總經理王晨光告訴記者，目前，北交所開市前的各項規則準備都已完成，券商據此篩選擬上市企業。

多位新三板投資人士對記者表示，開市交易漸近，資金入場情況、市場流動性是其主要關切。

“北交所開市，市場最關注的焦點是市場增量資金。”周運南說，降門檻后，新開戶的北交所增量投資者，可能帶來的增量資金規模，是市場一大關注要點。

此前，北交所發布《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》，明確個人投資者準入的資金門檻為證券資產50萬元，機構投資者準入不設置資金門檻。北交所“20個交易日、50萬元”的個人投資者準入標準，與上交所科創板標準一致。

準入門檻與投資者參與度、市場流動性直接掛鉤，是新三板市場最為核心的指標之一。門檻調降，最直接的影響是市場參與者數量將大幅提高，投資者情緒得到提振。申萬宏源新三板首席分析師劉靖曾對記者表示，門檻降至50萬起，直接帶動投資者人數成倍增加。

除個人投資者外，北交所能否吸引更多機構投資者入場，帶來長線資金，備受期待。

“對存量公募基金以及即將公開發行的專精特新基金，尤其是北交所主題基金的入場充滿期待。”周運南說。

力量資本總經理朱為繹也對記者表示，北交所開市交易，資金因素最為關鍵。

“最重要的是資金。公募基金什么時候進來？公募產品批文什么時候下來？都是未來決定北交所走勢的重要因素。”他說。

長遠來看，北交所二級市場運行情況，也將對一級市場投資提供重要參考。

金長川資本董事長劉平安告訴記者，北交所發行方面的規定已經非常明確，開市之后的二級市場運行態勢，是其最關注的問題。北交所二級市場運行情況，將成為一級市場機構投資的重要參考。

“二級市場表現良好，一級市場的投資者才會勇躍投資。這兩個市場是相互促進的。”他說。

稅收、分拆上市政策待落地

有期待，也有觀望。

北交所開戶數持續增長，是否會出現首日熱炒的情況？此前多只精選層個股出現破發，北交所部分個股會不會在二級市場遇冷？

“最重要的是，北交所的股票在新三板掛牌期間有持續的交易。”申萬宏源研究所認為，與科創板、創業板相比，在北交所上市的公司整體偏小，風險相對大，且流動性偏弱，漲跌幅跨度較大，不利于資金炒作。

對于北交所開市表現，有北京地區私募機構人士對記者表示，10只新股的表現值得期待，如果其漲勢可喜，將會帶動老股有所表現。

市場各方在靜待開市的同時，還在關注北交所稅收政策、分拆上市規定的出臺情況。

稅收政策方面，主要涉及精選層企業平移到北交所，以及未來創新層企業到北交所上市，所涉及的二級市場個人投資者所得稅優惠政策；分拆上市方面，主要涉及新三板企業申請北交所是否需要先行符合分拆上市規定。

周運南表示，北交所開市時精選層整體平移到北交所，精選層二級市場個人投資者繼續免繳個人增值所得稅。而北交所開市后，對于投資從創新層到北交所上市企業的個人投資者，是否繼續執行免繳優惠政策，有待明確

有業內人士分析，如果不發（政策規則），可能就是繼續執行精選層原有的政策。某私募機構人士表示，上述政策規定可能在開市之后陸續落地。“希望開市之后能把交易傭金再降一降，進一步激發投資者參與熱情。”

標簽： 北交所 證監會 新三板 精選層 開市