美股最火造車新勢力IPO，Rivian會是下一個特斯拉嗎？

躋身萬億美元俱樂部的特斯拉，迎來一個新的強勁對手。

美東時間11月10日，電動汽車初創企業Rivian Automotive（下稱“Rivian”）正式登陸美國納斯達克證券市場，代碼為“RIVN”。按照最新一版招股書，Rivian以約530億美元估值和目標募資額達96億美元，掀起新能源造車新勢力和老牌巨頭之間的新一輪競爭。

有人認為，Rivian在電動車領域將是特斯拉最強勁的對手；有人則認為，Rivian未來不排除有成為下一個特斯拉甚至超越特斯拉的可能。

或成就美股前十大IPO

根據11月1日最新修訂的招股書，Rivian計劃在IPO中發行1.35億股股票，每股定價在57美元至62美元之間，并向承銷商提供額外購買最多2025萬股股票的超額配售選擇權。倘若承銷商行使這一權利，按照這一定價區間的上限計算，Rivian將在上市首日籌集約96億美元資金。

而就在上市前，美國媒體報道稱Rivian又將IPO發行規模擴大至1.53億股，將IPO發行價格區間上調至每股72～74美元，而后又有消息稱，該價格現改為78美元/股。

發行價格區間一調再調，一路走高，體現出Rivian對自己的信心，也體現出市場的熱度。登陸美股后，Rivian也有望成就全美歷史上前十大IPO。

Rivian成立于2009年，是一家構建了車輛技術平臺、云架構、產品開發和運營、產品和服務等在內的垂直整合生態系統的新興電動汽車廠商。

Rivian創始人斯卡林格（RJ Scaringe）在剛大學畢業時，創立了研發聚焦于混動跑車的公司Avera。看到純電動技術的前景后，RJ Scaringe開始從混動跑車轉向專注于純電動汽車路線，Rivian也由此誕生。

2018年11月，Rivian發布兩款純電動產品，分別是兩排五人純電動皮卡R1T和純電動三排七人SUV車型R1S。事實上，Rivian目前的高估值一定程度上正是與其定位的皮卡、SUV市場有關。

在美國，當前皮卡和SUV的份額在新車市場中占比約70%，皮卡向電動化的轉型正逐步推進。目前福特F150 Lightning電動皮卡已獲得超過13萬輛的預訂單，特斯拉在2019年發布的Cyber Truck則已拿到了130萬輛的預訂單，但該車型的量產時間推遲到2023年，這給Rivian剛剛開始量產的R1T留出了充裕的時間窗口。已開始交付的R1T產能規劃為15萬輛。

另外，Rivian還馬不停蹄謀劃在美國和英國自建工廠。憑借R1T將近一年的先發優勢，Rivian有望利用電動皮卡、SUV為自身發展帶來飛躍。

招股書顯示，雖然由于供應鏈中斷、全球芯片短缺以及集裝箱運輸延誤等原因，原本計劃在2021年6月發布的R1T被推遲，公司也因此第三季度虧損近13億美元，收入在0至100萬美元之間。但是，Rivian已然開始提速。

截至9月底，Rivian已生產了12輛R1T，交付了11輛R1T，而截至10月底，這一數字急速上升至180輛和156輛。Rivian計劃在今年年底前完成交付1000輛的目標。另外，R1S也將于12月開始量產，預計今年將交付15輛。目前，R1T和R1S電動汽車的預訂訂單已經積壓了5.54萬份，兩者定價分別為6.75萬和7萬美元。

乘上政策的東風

2010年6月29日，特斯拉上市，發行價17美元/股。截至發稿，特斯拉股價已經漲到了1023.5美元，上周還曾一度上漲至最高1243.49美元/股，市值突破1萬億美元。11年間，市值膨脹近500倍。

Rivian能否順利追趕，尚不好預判，但它面對的政策環境卻極佳——美國將開啟大補貼時代。

2019年特朗普就任美國總統后取消了奧巴馬在任時的新能源車稅收補貼政策，導致2019～2020年美國新能源車銷量下滑和小幅增長。

2021年，拜登總統提議為電動汽車和充電站撥款1740億美元，其中包括1000億美元用于消費者回扣。4月22日，白宮提出了發展電動汽車充電基礎設施的計劃，計劃撥款419億美元。

5月26日，美國參議院財政委員會通過了《美國清潔能源法案》（Clean Energy for America Act）提案，將提供316億美元電動車消費者稅收抵免，提供30%稅收抵免來幫助制造商重組或建造新的工廠。此外，美國還將提高現行7500美元/車的稅收抵免上限，單車抵免上限提升至1.25萬美元。放寬車企享稅收減免的20萬輛限額。當美國新能源車銷量滲透率達到50%時，抵免額將被逐步淘汰。

中泰證券在研報中表示，新政將刺激美國中低端市場加速電動化。中低端車型市場空間最大，滲透率最低。美國市場售價2萬～3萬美元的燃油車年銷量在700萬輛以上，但電動化滲透率僅0.9%。3萬～4萬美元左右車型依賴于特斯拉的銷量帶動。4萬美元以上的市場滲透率較高，主要由于整體燃油車銷量較少。

目前美國的7500美元電動車補貼無明確規定車輛售價限制。但此次提案中的一條修正案提出，對售價超過47500美元的豪華電動車不提供抵免。若最終落地方案中包含此限制，經濟性電動車將大幅受益（補貼占車售價比例超過25%），未來幾年銷量有望爆發。

事實上，全球各地早已紛紛出臺新能源車補貼政策。

比如，歐洲方面，德國新能源車的補貼政府與汽車制造商1:1，但2020年7月1日起，政府加大對新能源汽車的補貼力度，政府與廠商補貼貢獻比為2：1；2020年5月，法國政府宣布出資80億歐元提高電動車的購車補貼，由6000歐元漲到7000歐元；不過，2021年3月，英國補貼政策進行調整，補貼上限由此前的3000英鎊下調至2500英鎊。

亞馬遜和福特深藏功與名

記者注意到，在Rivian招股書中頻繁出現兩大公司身影——亞馬遜（AMZN.O）和福特汽車（F.N）。

早在2019年，亞馬遜和福特就先后加入Rivian的戰略融資大軍。據招股書，亞馬遜陸續向Rivian投資了13.45億美元，在IPO前持有該公司22.4%的A類股票。而福特投資了8.2億美元持有Rivian 14.4%的A類股票。

值得注意的是，亞馬遜和福特汽車不僅投資Rivian，還是其業務上的戰略伙伴。

比如福特汽車的全資子公司Troy Design and Manufacturing Co.就為Rivian提供原型設計和開發服務。從2019年到2020年底，Rivian向該公司共計支付了約7400萬美元的服務費用。

亞馬遜的角色更多。招股書顯示，Rivian和亞馬遜共同合作設計了EDV貨車，用于亞馬遜最后一英里的物流交付。“我們相信EDV的某些設計和風格將是亞馬遜獨有的。”招股書如是寫道。EDV將有500、700和900立方英尺多個尺寸。

500和700計劃分別于2021年12月和2022年初發行，900而后再發行。根據計劃，Rivian 2022年將為亞馬遜交付1萬輛EDV貨車，到2030年，共計劃交付10萬輛。未來四年內，Rivian擁有亞馬遜的獨家送貨車訂單，且在之后2年仍然享有優先供應權。

值得注意的是，亞馬遜負責全球企業和業務發展的高級副總裁皮特·克拉維克（Peter Krawiec）也是Rivian的董事會成員。不僅如此，亞馬遜CEO杰夫·貝索斯（Jeff Bezos）完成太空之旅的主要接送車輛，正是Rivian電動皮卡和電動SUV。

標簽： Rivian 特斯拉 亞馬遜 福特汽車