蔚來第三季度凈虧損8.3億元，整車毛利率不如特斯拉

蔚來汽車（NYSE：NIO）正加快產品迭代速度，這影響其第三季度整車毛利率的表現。

蔚來汽車今日發布2021年三季度財報，該公司三季度營收98.1億元，同比增長116.6%，環比增長16.1%，整車銷售毛利率為18%。得益于新能源積分的銷售、電池升級服務等收入的增加，蔚來汽車的綜合毛利率達到20.3%。第三季度，蔚來汽車的研發支出11.9億元，環比增長28.7%；現金儲備達到469.6億元；凈虧損8.3億元，同比收窄20.2%。

目前，蔚來汽車與特斯拉的整車銷售毛利率還有一些差距。特斯拉三季度報披露，其汽車銷售業務毛利率達30%。在長橋海豚投研公司的分析師看來，蔚來沒有特斯拉的交付體量以及一體鑄造等生產工藝等，同時對 NT1.0 平臺采取加速折舊的謹慎會計處理，因此毛利率走出了不同的趨勢。但之后隨著蔚來汽車 NT2.0 平臺交付量的提升，該公司毛利率會轉頭向上，逐步向 25% 的長期毛利率目標靠攏。

整體上看，蔚來汽車今年的整車和綜合毛利率表現都優于去年同期，2020年第三季度其整車銷售毛利率和綜合毛利率僅為14.5%和12.9%。蔚來汽車方面表示，整車毛利率以及綜合毛利率同比提升的主要原因是汽車交付量的增長、平均銷售價格的提高以及材料成本的降低。

不過，今年三季度，蔚來汽車的整車銷售毛利率較上一季度下降了2.3個百分點，2021年二季度，蔚來汽車的整車銷售毛利率為20.3%。與2021年第二季度相比，第三季度整車毛利率略有下滑的原因，一是用戶購車金融補貼增加導致汽車銷售收入扣減，二是蔚來加快了現有產品的迭代速度，這導致現有產品攤銷折舊的周期比原計劃更短，從而出現單車攤銷折舊成本的增加。

2022年，蔚來將同時有六款車型在售，其中將交付包括ET7在內的三款基于NT2.0技術平臺的新車型。NT2.0的三款車型將具備點到點的自動駕駛能力。這導致了蔚來今年第三季度研發費用的大幅增長。財報數據顯示，蔚來汽車三季度的研發支出達到11.9億元。同時，該公司還推出了三元鋰與磷酸鐵鋰電芯混合排布，并應用全新一代CTP技術的三元鐵鋰電池包。

汽車是規模化經濟，把握市場契機做大規模才能有效攤銷成本提升毛利率。蔚來汽車創始人李斌談到，蔚來汽車目前在國內有32個蔚來中心和285個蔚來空間，覆蓋中國132個城市。下一步該公司會繼續加大和優化蔚來中心和蔚來空間的布局，讓蔚來的品牌深入到更多二三線城市。此外，蔚來汽車還正在籌備價格更低的副品牌的發布。

目前，“蔚小理”造車新勢力三強的競逐也越來越白熱化。雖然蔚來汽車三季度的總交付數達到24439輛，創下新高，但10月蔚來汽車的交付量僅為3667輛，跌出造車新勢力車企銷量前三，甚至被哪吒等造車新勢力車企超越。李斌談到，交付數量的下滑是從9月28日至10月15日，為進一步提升產能和為ET7等新產品導入做準備，蔚來方面按計劃對江淮蔚來合肥先進制造基地進行了階段性升級改造。10月下旬該基地已經恢復了正常生產。另外，他還透露，目前蔚來位于合肥新橋智能電動汽車產業園區的第二生產基地也將于11月底開始設備安裝，明年三季度正式投產。

李斌預計，今年第四季度蔚來汽車的交付量將達到23500~25500輛。按此預估，蔚來汽車今年的交付量將突破9萬輛，接近10萬輛。不過，包括理想和小鵬兩家新勢力企業也猛追不舍。前10月，蔚來累計交付新車70062輛，小鵬和理想分別為66542輛和62919輛。小鵬汽車將于2022年推出一款全新的中大型SUV車型，目前僅僅依靠一款車型便實現月銷過萬輛的理想汽車，明年還將推出一款全尺寸智能SUV，三家新勢力車企誰能夠更快突破年銷10萬輛的門檻？

目前，國內電動車市場正進入快速普及的階段，今年10月，國內新能源汽車國內零售滲透率達到18.8%。據智能電動汽車專委會預測，2021年我國純電動乘用車終端銷量將達到240萬輛，占比超過10%。據天風證券預測，2022年國內新能源車市銷量將有望達到500萬輛。

標簽： 蔚來汽車 蔚來eT7 理想汽車