碳減排支持工具揭面，為何不是傳說中的綠色再貸款？

碳減排支持工具終于揭開面紗。

11月8日，人民銀行創設推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具，發放對象暫定為全國性金融機構，人民銀行通過“先貸后借”的直達機制，對金融機構向碳減排重點領域內相關企業發放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。

根據央行有關負責人介紹，碳減排支持工具將重點支持清潔能源、節能環保和碳減排技術三個碳減排領域。

給三個領域提供增量資金

“碳減排支持工具是‘做加法’，”央行有關負責人稱，用增量資金支持清潔能源等重點領域的投資和建設，從而增加能源總體供給能力。

央行表示，初期的碳減排重點領域范圍突出“小而精”，重點支持正處于發展起步階段，但促進碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來顯著碳減排效應的行業。

具體而言，清潔能源領域主要包括風力發電、太陽能利用、生物質能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地熱能利用、海洋能利用、熱泵、高效儲能（包括電化學儲能）、智能電網、大型風電光伏源網荷儲一體化項目、戶用分布式光伏整縣推進、跨地區清潔電力輸送系統、應急備用和調峰電源等。節能環保領域主要包括工業領域能效提升、新型電力系統改造等。碳減排技術領域主要包括碳捕集、封存與利用等。后續支持范圍可根據行業發展或政策需要進行調整。

據悉，金融機構向重點領域發放碳減排貸款后，可向人民銀行申請資金支持。人民銀行按貸款本金的60%向金融機構提供資金支持，利率為1.75%，貸款利率應與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平，期限1年，可展期2次。金融機構需向人民銀行提供合格質押品。

同時，金融機構獲得碳減排支持工具支持后，需按季度向社會披露碳減排支持工具支持的碳減排領域、項目數量、貸款金額和加權平均利率以及碳減排數據等信息，接受社會公眾監督。人民銀行將會同相關部門，通過委托第三方專業機構核查等多種方式，核實驗證金融機構信息披露的真實性。

中國民生銀行首席研究員溫彬對第一財經表示，碳減排支持工具突出了工具的重要性和長期性作用。這一工具的推出有利于豐富貨幣政策工具。利率為1.75%也是一個低成本資金，與同期限檔次LPR大致持平也可以使銀行保持一個相對合理的利差，有助于市場化推進這一貨幣政策工具，讓金融機構更有積極性用好這一工具支持雙碳目標的實現。

新型貨幣政策工具著眼長期

7月7日，國務院常務會議指出：“推動綠色低碳發展，設立支持碳減排貨幣政策工具，以穩步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術的發展，撬動更多社會資金促進碳減排。”

此后，碳減排政策支持工具成為市場和金融機構的最大關注點。

從國際經驗來看，日本央行已于6月議息會議中提出氣候貸款便利，該政策的本質是再貸款工具，主要以優惠利率向銀行提供定向信貸支持用于投向國家重點支持的經濟領域。

多位市場分析人士認為，碳減排貨幣政策工具以定向再貸款的形式推出可能性較大。這是因為，再貸款使用起來較為靈活，作為定向性貨幣政策支持工具，能夠實現給予綠色金融領域精準支持；同時，再貸款利率較MLF利率更為優惠，較低成本的資金對于綠色金融體系的支持也是激勵性的舉措。

但此次落地的碳減排支持工具與市場猜測則有所不同。

“理論上，碳減排支持工具可以有綠色再貸款、再貼現，差異化存款準備金率、定向中期借貸便利操作（TMLF）等。”董希淼表示，從今天央行公布情況看，碳減排支持工具與兩個直達實體經濟的貨幣政策工具類似，即向符合一定條件的金融機構定向提供低成本資金（利率1.75%）、要求金融機構為節能環保的重點項目提供優惠利率（要求與同期限LPR基本持平）的金融支持。

“60%的資金支持比例，也可以更好的平衡政策性與商業性，引導金融機構自主決策、自擔風險，同時還可撬動更多社會資金。”董希淼說。

在溫彬看來，與再貸款有額度限制相比，碳減排支持工具并沒有一個額度上限，也是著眼于長期性的一個貨幣政策工具安排，有利于發揮金融機構的積極性，加大對綠色領域的支持力度。

并非變相降息

值得注意的是，碳減排支持工具的利率為1.75%，低于同期限的MLF利率，這讓部分投資者將其理解為變相降息。

“這是不妥的。”光大證券固定收益首席分析師張旭認為，一是該工具為結構性貨幣政策工具，規模不會很大，對全局影響有限；二是該利率并非政策利率，高一點低一點都不代表貨幣政策取向的變化；三是該工具有較濃的再貸款色彩，將其利率與MLF利率對比欠妥，而金融穩定再貸款的利率也是1.75%。事實上，在TMLF創設初期也有過“變相降息”的說法，但后期金融市場的走勢證明這一說法是不對的，本次碳減排支持工具亦同理。

張旭強調，實現碳達峰、碳中和是一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革，很可能跨越多個經濟周期。在此期間，碳減排支持工具可以發揮貨幣政策工具的政策宣示效應，助力實現碳達峰、碳中和。碳減排支持工具具備中長期以及調結構的基本屬性，不宜簡單地將其理解為短期促進信貸總量增長的逆周期調節手段。

另外，此次碳減排支持工具發放對象暫定為全國性金融機構。

對此，董希淼認為，目前碳減排支持工具僅針對全國性金融機構，應盡快面向地方性金融機構推出，以支持中小銀行獲得低成本資金，從而更好的支持碳中和、碳達峰。

談及如何進一步完善和發展中國的綠色金融體系，央行副行長陳雨露在第四屆中國國際進口博覽會期間表示，首先，要全面、準確地理解“雙碳”目標及其內涵；第二，要不斷豐富和完善綠色金融的支持工具體系；第三，深入研究金融如何支持經濟低碳轉型；第四，繼續主動推進綠色金融領域國際合作與協調。

他表示，人民銀行將持續加強對綠色金融保障和支持力度，通過設立碳減排支持工具等激勵機制，向符合條件的金融機構持續提供低成本資金，支持金融機構為具有顯著碳減排效應的重點項目提供優惠利率融資，撬動更多社會資金促進碳減排。同時，人民銀行重視氣候變化對金融穩定的影響，正在開展對金融機構的氣候風險壓力測試，將逐步把氣候變化相關風險納入宏觀審慎政策框架，并鼓勵金融機構評估和管理自身的環境和氣候風險。

標簽： 碳減排支持工具 央行 雙碳 貨幣政策工具