“寧茅在手”的A50ETF成交量沖冠，海內(nèi)外期現(xiàn)貨生態(tài)圈正形成

11月8日，這些天熱銷的A50ETF正式上市交易。當日，頭號成分股寧德時代（300750.SZ）開盤大漲超4%，新能源板塊再次點燃市場熱情。截至記者發(fā)稿，華夏基金的A50ETF（159601）漲幅、換手率和成交量在同類產(chǎn)品中都是第一，場內(nèi)成交額突破20億元，為全市場ETF成交量第一名。

8日，MSCI大中華區(qū)營運決策委員會主席兼董事總經(jīng)理吳佳青對記者表示：“我們很高興看到市場對MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)掛鉤產(chǎn)品的推出反應(yīng)熱烈，這一方面印證中國市場進一步對外開放，另一方面也反映了海內(nèi)外現(xiàn)貨期貨的生態(tài)圈正在形成，對中國市場的發(fā)展具有里程碑意義。”

“寧茅在手”、行業(yè)中性

8月20日，MSCI聯(lián)合港交所舉行記者發(fā)布會，港交所將使用新發(fā)布的MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)推出期貨合約；10月18日，該期貨合約正式在港交所上線交易；11月8日，在境內(nèi)市場，4只掛鉤該指數(shù)的場內(nèi)ETF正式上市交易。

不同于富時中國A50指數(shù)代表的是內(nèi)地市場總市值最大的50家公司的表現(xiàn)，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)則是平衡了11個行業(yè)板塊，先從MSCI中國A股指數(shù)（母指數(shù)）的大盤股中分別選出來自11個行業(yè)中兩家規(guī)模最大的公司，再根據(jù)指數(shù)權(quán)重從母指數(shù)中選擇剩余的公司，直到總數(shù)達到50家。

基于該指數(shù)推出的ETF之所以如此受歡迎，也正是因為在設(shè)計上實現(xiàn)了行業(yè)中性，且關(guān)注龍頭，并將茅臺、寧德時代這兩大看似不同陣營的龍頭股都納入其中。

根據(jù)截至9月30日的數(shù)據(jù)，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)中的板塊權(quán)重分別為：金融（18.36%）、工業(yè)（14.74%）、消費者常用品（16.32%）、資訊科技（13.69%）、醫(yī)療保健（11.26%）、原料（10.59%）、可選消費（7.45%）、地產(chǎn)（2.06%）、公用事業(yè)（2.09%）、電訊服務(wù)（1.34%）、能源（2.10%）。

前十大成分股分別為：寧德時代、貴州茅臺、隆基股份、招商銀行、萬華化學、中國中免、立訊精密、比亞迪、云南恩捷新材料和五糧液。相比之下，MSCI的版本顯然涵蓋了更多反映中國未來發(fā)展動能的新經(jīng)濟公司，尤其是近年來后來居上的公司。

據(jù)記者了解，此前MSCI期待推出一個能覆蓋廣泛指數(shù)的期貨，例如掛鉤滬深300、中證500或MSCI中國指數(shù)等，但最終中國監(jiān)管機構(gòu)批復(fù)的結(jié)果仍是50個標的。但考慮到A股目前有近4000家上市公司，MSCI盡可能在有限的條件下模擬母指數(shù)MSCI中國A股指數(shù)，旨在反映中國經(jīng)濟廣泛多元化的特質(zhì)。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈的景氣無疑帶動了A50ETF的投資熱情，再加之該指數(shù)行業(yè)均衡，波動率相對純新能源ETF更小。“明年電動車銷量預(yù)計在今年300萬輛的基礎(chǔ)上增長30%，市場可能呈現(xiàn)出價格越漲越買的格局。鑒于上游漲價壓力加劇，中游的中小鋰電企業(yè)或逐步退出，龍頭將獲得更多的市場份額。”真鋰研究創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官、首席分析師墨柯在第十二屆瑞信中國投資論壇期間表示。

近日，國務(wù)院發(fā)布了《2030年前碳達峰行動方案》，對2030年前碳達峰行動做了總體部署，力爭在2030年實現(xiàn)新增新能源和清潔能源汽車占新車40%的目標，并將大力推廣新能源汽車的使用，以及氫燃料和液化天然氣燃料汽車的開發(fā)和使用。德意志銀行的研究顯示，根據(jù)方案設(shè)想，到2030年，城區(qū)常住人口100萬以上的城市綠色出行比例將不低于70%。

境內(nèi)外期現(xiàn)貨生態(tài)圈正形成

盡管MSCI等國際指數(shù)機構(gòu)今年并未進一步擴大納入A股，但A股的基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，為中長期的擴容奠定了基礎(chǔ)，衍生品就是關(guān)鍵一環(huán)。

10月18日，港交所A50指數(shù)期貨合約正式上線交易。MSCI亞太研究部原主管，景順A股投資總監(jiān)、業(yè)務(wù)策略與發(fā)展主管謝征儐日前在接受第一財經(jīng)記者專訪時表示，該指數(shù)期貨的推出更好滿足了境外投資人風險管理的需求。

該機構(gòu)此前發(fā)布的調(diào)查顯示，半數(shù)（50%）調(diào)查受訪者表示已在過去12個月增加中國配置，64%計劃在未來12個月進一步增持。大多數(shù)（60%）受訪者預(yù)期，未來12個月中國的經(jīng)濟狀況將優(yōu)于全球其他地區(qū)。

更關(guān)鍵的是，如今該A50指數(shù)掛鉤的境外期貨和境內(nèi)ETF都已推出，形成了良好互動。吳佳青對記者表示：“MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)的推出，以及之后所衍生的期貨和ETF產(chǎn)品，有助填補A股市場對外資投資的系統(tǒng)性空白，具有里程碑意義，同時也讓境內(nèi)的個人投資者及機構(gòu)投資者參與到一個更健康、注重長期投資及風險控制的投資生態(tài)環(huán)境，在長期推動中國資本市場的健康化、透明化、長期化、機構(gòu)化和穩(wěn)定發(fā)展方面有積極作用。”

對于境外投資人而言，該指數(shù)期貨可實現(xiàn)較為有效的風險對沖功能。吳佳青分析稱，外資在資產(chǎn)配置上有五個主要考慮因素：長期歷史表現(xiàn)、代表行業(yè)龍頭、通透性及流動性、能代表整體經(jīng)濟的長期發(fā)展、ESG及氣候方面的表現(xiàn)。而MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)采用的行業(yè)中性策略，追蹤全球行業(yè)分類標準（GICS®）所涵蓋的11個行業(yè)中，覆蓋廣泛的行業(yè)，確保不存在行業(yè)板塊偏差，以反映中國經(jīng)濟廣泛多元化的特質(zhì)。相對傳統(tǒng)的市值加權(quán)的方式，MSCI的指數(shù)編制方式能為投資者帶來較好的代表性與均衡性，讓投資者捕捉中國經(jīng)濟的增長機遇。同時，指數(shù)的均衡設(shè)計，可以較好反映整個市場的取向，可成為投資者在進行配置時的一個基準，且有助于管理投資組合的風險。

標簽： 茅臺 寧德時代 MSCI 期貨 A50ETF