LPR互換來了！利率互換集中清算再添新品種

11月8日，第一財經記者獲悉，上海清算所進一步拓展利率互換集中清算品種，正式將期限在3年及以內的LPR1Y利率互換交易納入集中清算，成為全球首家為貸款市場報價利率（LPR）利率互換提供集中清算服務的清算機構。

記者從上海清算所了解到，該品種上線首日，市場反響良好，系統運行穩定，共清算LPR1Y利率互換27筆，名義本金合計25億元，交通銀行、浦發銀行、南京銀行、中信證券、國泰君安證券、中信建投證券、華泰證券等市場機構積極參與業務。

利率互換是我國兌現G20峰會承諾、推動場外衍生品交易實現強制集中清算的首個品種。

此次推出的LPR利率互換集中清算品種，是上海清算所自推出掛鉤回購市場利率（Repo）、銀行間同業拆放市場利率（Shibor）利率互換集中清算產品后的又一次積極拓展與嘗試。

該標的利率具有按月公布等特殊屬性，常規估值方法會產生估值偏差，市場上沒有統一公允的估值方法可供參考。因此，LPR利率互換的估值定價及風險管理一直是市場參與者面臨的主要難點，也成為制約交易規模進一步擴大的重要因素。

自2019年央行改革完善LPR形成機制后，上海清算所就積極推動LPR利率互換集中清算業務的研發工作，廣泛征詢市場機構與行業專家意見，最終形成獲得普遍認可的曲線構造、公允估值與風控方案。

在業內人士看來，此次將LPR利率互換成功納入集中清算業務，有助于提高利率衍生品市場的透明度，加強衍生品交易風險監控，同時有效降低參與者成本，提高保證金使用效率。

同時，業務的推出也是上海清算所服務央行履職的重要舉措，將進一步活躍LPR相關資產交易，進而發揮衍生品價格發現作用，提高貨幣政策傳導效率，更好促進LPR在市場資源配置中的引導作用。

當前我國利率市場化改革已取得顯著成效，形成了比較完整的市場化利率體系。上海清算所表示，未來將繼續深耕利率衍生品領域，以完善集中清算機制為基點，以創新功能產品種類為突破，以豐富參與者結構為支撐，努力提供更加多元化的利率風險管理工具，持續推動我國利率衍生品市場健康發展。

記者了解到，利率互換品種自2014年推出以來，系統功能不斷完善，上海清算所先后推出代理清算、直連接口、合約壓縮、實時承接等服務；另一方面，產品期限不斷拓展，從5年及以下全面覆蓋至10年及以下。

同時，利率互換的參與者數量及結構也不斷豐富，從最初的21家擴展至382家，機構類型涵蓋銀行、證券公司、保險公司、各類型非法人產品、境外機構等；業務規模顯著提升，2020年清算量達19萬億元，是2014年業務初始清算量的7倍以上。

標簽： LPR 利率衍生品 利率互換 貨幣政策 資源配置