量化私募交易占比幾何、是否助漲助跌？頭部機(jī)構(gòu)這么說

量化交易在全市場究竟占比幾何，各方雖然一直有猜測，但市場中各方主體確一直沒有給出一個確定的答復(fù)。

國內(nèi)頭部量化機(jī)構(gòu)幻方量化，近日在官方公眾號發(fā)文，指出量化交易占全市場交易量的10%～20%左右。

此外，針對市場關(guān)心的問題，比如量化是否在追漲殺跌、擾亂市場；量化機(jī)構(gòu)是否為市場提供了流動性；量化交易量是否會持續(xù)擴(kuò)大等問題，幻方量化均給出了基于自家視角的答案。

“量化交易占比或在20%左右”

幻方量化表示，“根據(jù)各方的估計，一般認(rèn)為量化交易量占全市場10%～20%左右。”

這一數(shù)據(jù)也得到了另一位頭部量化機(jī)構(gòu)合伙人的認(rèn)同。

“差不多，應(yīng)該不到20%。”上述量化機(jī)構(gòu)合伙人對第一財經(jīng)表示。

此前，針對量化交易在A股市場中的整體占比，不斷有分析人士給出了自己的預(yù)測。

據(jù)一位賣方分析師預(yù)測，整個量化私募中股票部分若日雙邊換手率達(dá)40%，則占總成交額占比就為18%。

幻方量化方面同時表示，針對于某些特定龍頭股票，在一段時間之內(nèi)，量化機(jī)構(gòu)會采取超配行為。

“從結(jié)果來看，量化整體持倉的基本面質(zhì)量是不低的（否則就要在長期上虧錢），而且量化一般都是滿倉操作，熊市不減倉，換倉的時候往往也是在基本面好的股票里換。直觀地理解，2020年有段時間茅臺一直漲，那段時間里量化整體是超配了茅臺的；2021年有段時間寧德時代一直漲，那段時間里量化也超配了寧德時代。”幻方量化表示。

那么，量化的交易占比在市場中會越來越大嗎？

幻方量化表示，量化交易量占比可能在長期是穩(wěn)定的，占比不會無限制增大。

“由于量化的交易量主要來自于提供流動性、對波段逆向操作、糾正錯誤定價，這些交易量基本上和全市場整體交易量是掛鉤的。因此全市場交易量下降的話，量化的交易量應(yīng)該也會隨著下降，而占比區(qū)間維持不變。”幻方量化方面表示。

“量化助漲助跌了嗎？”

國慶長假后，A股市場成交量急速下滑。在一些從業(yè)者眼里，正是因?yàn)榱炕灰椎?ldquo;順勢交易”，才導(dǎo)致市場成交量縮減。

“近期，之前非常熱門的周期和光伏板塊都有回調(diào)，大家都在猜測，是不是量化資金在其中做了一些趨勢的追蹤，或者做一些量價因子，所以才形成當(dāng)前的局面。”某買方分析師周珊（化名）表示。

具體邏輯是，量化機(jī)構(gòu)執(zhí)行順勢交易，即市場下跌時，量化交易順著下跌賣出或者做空；如果持有板塊上漲的話，量化機(jī)構(gòu)就會不斷去追漲。

“它們跟著市場趨勢走，然后放大這個趨勢。此次或許因持有板塊下跌而順勢賣出，導(dǎo)致市場成交萎靡。圈子內(nèi)都在討論。”周珊說道。

針對量化機(jī)構(gòu)的追漲殺跌、是否加大了市場波動的問題，幻方量化也給出了自己的答案。

幻方量化方面表示，到目前為止，并沒有權(quán)威研究表明量化投資必然加劇市場波動，實(shí)際上目前A股的市場有效性已經(jīng)比較高，短線追漲殺跌很難賺錢。

據(jù)幻方量化的觀察，量化作為一個整體，大部分情況下是抑制了市場波動，少部分情況會加大市場波動。

量化參與者的專業(yè)程度普遍比較高，專業(yè)參與者更傾向于逢低買入、逢高賣出，而不是追漲殺跌。同時在內(nèi)外部情況發(fā)生改變的時候，專業(yè)參與者能更快速地推動市場到達(dá)新的平衡位置，減少多余的震蕩，增加定價的效率。量化策略整體是收斂和理性的，對波動起到了阻尼的作用。

“另一個角度，量化投資在國外發(fā)展的時間很長、規(guī)模很大，但多年以來并未被詬病存在惡意追漲殺跌，也沒有明顯加大市場波動。以標(biāo)普為例，美國股票量化交易的份額從11年到18年一直上漲，但波動率直到疫情前并沒有明顯上漲的趨勢。”幻方量化方面表示。

不過，幻方量化承認(rèn)，量化機(jī)構(gòu)確實(shí)在一定程度上為市場提供了流動性。

幻方量化舉例表示，假如一個用戶手里有10萬手某股票，著急想賣掉。大量的賣單必定要對市場產(chǎn)生沖擊，如果市場僅存在超長期投資者，可能折價5%也沒有足夠的人接手。

但是，如果存在多家相互競爭的量化機(jī)構(gòu)和其它參與者，價格可能只壓低1%就全部成交了。

量化機(jī)構(gòu)扮演的角色，是一種“沒有權(quán)利、也沒有義務(wù)”的準(zhǔn)做市商，它一般不在盤口上維持報價，但它能及時糾正價格的偏差。

標(biāo)簽： 幻方量化 百億量化機(jī)構(gòu) 量化交易占比