從協(xié)同融合到轉(zhuǎn)讓出售，中國平安如何“操刀”方正超千億資產(chǎn)包

10月21日，新方正集團正式成立，這也意味著，方正集團的資產(chǎn)處置大幕正式拉開。

據(jù)破產(chǎn)重整清產(chǎn)核資審計報告顯示：以2020年1月31日為基準日，此次被實施重整的北大方正集團有限公司（下稱“方正集團”）、及4家子公司北大方正信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（下稱“信產(chǎn)集團”）、方正產(chǎn)業(yè)控股有限公司（下稱“產(chǎn)業(yè)控股”）、北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團有限公司（下稱“北大醫(yī)療”）、北大資源集團有限公司（下稱“資源集團”）的資產(chǎn)總額僅為622億元，而債務(wù)總額高達1469億元，截至2020年12月15日，對這5家公司申報的債權(quán)高達2345.8億元。

如何妥善化解這超千億的巨大特殊資產(chǎn)包，是擺在“操刀人”中國平安與珠海華發(fā)集團（代表珠海國資）組成的聯(lián)合投資體面前的重任。

近段時間，中國平安方面已經(jīng)在多個場合透露出目前的處置路徑：協(xié)同融合和轉(zhuǎn)讓出售。

醫(yī)療板塊深度融入平安內(nèi)部

10月21日，方正集團等五家公司已根據(jù)重整計劃完成“新方正集團”的設(shè)立，并已取得《營業(yè)執(zhí)照》，新方正集團注冊地正為珠海市橫琴新區(qū)。

新方正集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：平安人壽設(shè)立的SPV持股約66.5%，珠海華發(fā)集團有限公司（代表珠海國資）設(shè)立的SPV持股約28.5%，債權(quán)人組成的持股平臺（合伙企業(yè)）持股約5%。

據(jù)了解，新方正集團設(shè)立后，平安未來將依據(jù)方正集團重整協(xié)議，遵循管理人的相關(guān)指引推進各項重整工作。

第一財經(jīng)也從平安內(nèi)部了解到，目前平安方面已從相關(guān)專業(yè)公司抽調(diào)了在企業(yè)重組、債務(wù)重組、資產(chǎn)兼并收購運作、公司運營等方面的專業(yè)團隊，全面支持方正集團重整工作及后續(xù)資產(chǎn)運營處置工作等。

按照業(yè)務(wù)劃分，方正集團旗下主要包括六大業(yè)務(wù)板塊：醫(yī)療、信產(chǎn)、金融、地產(chǎn)、商貿(mào)、教育。其中醫(yī)療涵蓋醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息化、醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園四大業(yè)務(wù)版塊，核心資產(chǎn)為北大國際醫(yī)院。

在方正集團的資產(chǎn)包中，醫(yī)療板塊是平安的最愛，尤其是其中的北大國際醫(yī)院。該醫(yī)院總建筑面積44萬平米，在國內(nèi)單體醫(yī)院中最大的綜合醫(yī)院，開業(yè)7年，設(shè)有六大特色診療中心，擁有專家團隊577人，其中主任醫(yī)師、副主任醫(yī)師占比達到40%，主治醫(yī)師達到49%。

在今年8月27日的平安中期業(yè)績發(fā)布會上，中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，平安參與北大方正集團的司法重整，主要是看重醫(yī)療資源的協(xié)同，北大醫(yī)療資源是非常稀缺，“接下來，我們只會保留醫(yī)療核心主業(yè)板塊，其他板塊正在按照預(yù)定計劃按部就班地以市場化方式對外轉(zhuǎn)讓或出售。”謝永林說。

目前，平安擁有線上醫(yī)療平臺—平安好醫(yī)生，而參與北大方正的重整，正是要借助線下醫(yī)院完善自身醫(yī)療健康版圖，構(gòu)建平安醫(yī)療健康生態(tài)圈的完整閉環(huán)。

而另一方面，也是通過北大方正醫(yī)療資源協(xié)同，實現(xiàn)保險+醫(yī)療、保險+健康管理。

近日，中國平安在北京、深圳兩地啟動了首批高端健康管理中心，據(jù)北京大學(xué)國際醫(yī)院工作組執(zhí)行組長高國蘭透露，北大國際醫(yī)院和北京的高端健康管理中心已經(jīng)打造了“1家旗艦中心+5家健康管理中心”的高端健康管理服務(wù)，包括進行多種“保險+健康”創(chuàng)新嘗試項目，比如人員體檢、醫(yī)院體驗日、線上線下健康講座、醫(yī)院服務(wù)包、健康險產(chǎn)品、平安小站等。

據(jù)了解，平安在該項目上的對標為美國的聯(lián)合健康以及凱撒醫(yī)療。

引入財產(chǎn)權(quán)信托以時間換空間

協(xié)同融合之外的就是轉(zhuǎn)讓出售，在轉(zhuǎn)讓出售部分，平安集團主要是通過發(fā)揮旗下子公司平安信托的受托處置功能，將重整后的方正集團股權(quán)及待處置資產(chǎn)作為委托財產(chǎn)劃入財產(chǎn)權(quán)信托。

信托參與破產(chǎn)重整此前已有先例，2016年，以財產(chǎn)權(quán)信托為載體的信托受益權(quán)分配作為一種補充償債方式在渤鋼集團重整案中首次被引入我國破產(chǎn)重整項目的債權(quán)清償體系。

事實上，區(qū)別于傳統(tǒng)的中小企業(yè)破產(chǎn)重整，超大型企業(yè)集團的破產(chǎn)重整難度極高，幾乎沒有投資者有能力或者有意愿吃下整個巨無霸；除被投資者挑中的保留資產(chǎn)外，其他待處置資產(chǎn)并非毫無經(jīng)濟價值，但短期內(nèi)又無法立即處置。該等保留資產(chǎn)何去何從，往往成為超大型企業(yè)破產(chǎn)重組路上的攔路虎，甚至?xí)涎悠飘a(chǎn)重整流程。

而信托憑借靈活的制度優(yōu)勢、風險隔離的特點，將能很好的解決破產(chǎn)重整中各參與方的痛點。

平安信托相關(guān)負責人士對第一財經(jīng)表示，在北大方正破產(chǎn)重整項目中，信托方案的運轉(zhuǎn)邏輯是，各個板塊的保留資產(chǎn)由投資者整體承接，除保留資產(chǎn)之外的待處置資產(chǎn)留在重整主體內(nèi)。這部分待處置資產(chǎn)因歷史遺留問題，資產(chǎn)情況復(fù)雜，短期內(nèi)處置不具有可操作性。

對于這些待處置資產(chǎn)，由平安信托設(shè)立服務(wù)信托承接，實現(xiàn)資產(chǎn)劃斷，同時提供運營清收服務(wù)，比如應(yīng)收賬款清收、瑕疵資產(chǎn)確權(quán)、資產(chǎn)破產(chǎn)清算等，處置所得在優(yōu)先支付相關(guān)費用后向受益人補充分配。

據(jù)了解，目前平安信托已為北大項目的剝離資產(chǎn)設(shè)置了北極1號產(chǎn)品。平安信托特資北區(qū)經(jīng)營中心總經(jīng)理鄭艷透露，此次財產(chǎn)權(quán)信托計劃的管理和處置是采用分層決策機制，區(qū)分對受益權(quán)權(quán)益影響的情況及時效要求的程度劃分決策層級，也可避免出現(xiàn)因我方資產(chǎn)處置不當損害債權(quán)人利益的情況。

標簽： 平安 方正 重整 處置 新方正集團 信托