家電股集體大漲 內外銷邊際改善預期促估值修復

下周家電企業將密集發布三季報，10月22日家電板塊受內外銷邊際改善預期影響而普漲。其中，小熊電器（002959.SZ）、蘇泊爾（002032.SZ）漲停，美的集團（000333.SZ）、海爾智家（600690.SH）、九陽股份（002242.SZ）等股價漲超5%。

其中，大白電領域，美的集團漲6.92%至74.5元/股，海爾智家漲7.44%至27.71元/股，格力電器漲1.47%至40.67元/股，海信家電漲3.93%至12.44元/股，澳柯瑪漲9.96%至8.28元/股；小家電領域，蘇泊爾漲10%至50.02元/股，小熊電器漲10%至50.84元/股，九陽股份漲6.25%至23.63元/股，新寶股份漲4.13%至21.67元/股；廚電領域，老板電器漲3.89%至34.42元/股，華帝股份漲2.07%至6.9元/股，萬和電氣漲2.26%至8.13元/股。

此外，黑電企業的股價也有上漲。海信視像漲1.89%至12.37元/股，TCL電子漲2.54%至4.03港元/股，創維集團漲0.84%至2.41港元/股，深康佳漲0.17%至5.97元/股。

有市場觀點認為，如果原材料價格三季度下降，趨勢延續到四季度或明年，對家電企業來說是利好，因為產品提價后不會馬上降價，若原料端降價，利潤就增厚了。但第一財經記者10月22日從家電企業了解到，目前上游原材料價格仍然處于高位，10月20日銅價飆升到7.6萬元/噸，創今年新高；塑料價格也在高位；鋼材價格前期有回調，現在又漲回來了。

還有傳聞稱，美國可能取消中國家電出口加征的關稅。而一位長年關注家電出口的業內資深人士向第一財經記者表示，美國取消中國家電出口加征關稅一事尚未確定，即使取消，影響也不會太大，因為越南等其它出口國家本來就受到疫情影響。

這位資深人士認為，此輪家電股普漲可能是因為估值修復。據國泰君安證券10月19日的研報，當前美的集團、格力電器、海爾智家、海信家電等白電龍頭的估值中樞已位于15倍市盈率以下，處于歷史相對低位，同時市場對四季度所面臨的原材料價格持續上行和海外需求回落等主要利空因素已有預測，而四季度內銷回升速度若能超預期或海外需求保持平穩，不出現大幅回落即能成為估值提升的催化劑。

而長江證券10月18日的研報認為，9月份空調內外銷較為平穩，三季度內銷規模已略超2019年同期，而二季度內銷規模較2019年同比減少6.14%，也就是說，三季度開始，空調內銷出貨已恢復到疫情前的水平，同時成本壓力逐漸消化后的盈利改善值得關注。

對于小家電，國泰君安證券10月18日的行業周報分析稱，十一假期后小家電板塊反彈較為明顯，一定程度上反映了雙十一預售臨近以及中美貿易關系緩和后關稅可能減免的情況下，市場開始關注和預期小家電行業內外銷的邊際改善。

不過，原材料價格持續上行、匯率波動、下半年新品銷售不及預期仍然是家電板塊可能面對的投資風險。

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