前三季度盈利微降，頂著集采壓力的恒瑞醫藥繼續大手筆搞研發

10月19日晚間，恒瑞醫藥（600276.SH）披露了三季報，對比半年報，三季報業績出現微幅下降。

今年前三季度，恒瑞醫藥實現營業收入201.99億元，同比增長4.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為42.07億元，同比下降1.21%。與此同時，公司銷售毛利率為86.49%，同比下降了1.23個百分點。

從目前來看，仿制藥集采和創新藥PD-1卡瑞利珠單抗的降價仍在對恒瑞醫藥業績構成壓力。在公司的收入中，仿制藥業務占大頭，而2018年以來，公司進入國家集中帶量采購的仿制藥共有28個品種，中選18個品種，中選價平均降幅72.6%，大幅度壓縮了仿制藥的業務收入。

在創新藥方面，卡瑞利珠單抗是核心產品。恒瑞醫藥曾在半年報中表示，卡瑞利珠單抗自2021年3月1日起開始執行醫保談判價格，降幅達85%，加上產品進院難、各地醫保執行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環比負增長。

短期內，恒瑞醫藥的傳統仿制藥業務仍面臨來自集采方面的壓力。 今年6月份進行的第五批藥品集采里，公司有6個產品中標，有2個產品落標，這8個產品2020年的年度收入合計達到44.3億元。受集采影響，總體產品后續銷售額或面臨縮水一半以上的挑戰。第五批對公司業績的影響主要從四季度開始體現。

往創新藥業務轉型，是恒瑞醫藥目前重點發力的方向。雖說頂著業績壓力，但公司仍在大手筆搞研發。今年前三季度，公司投入的研發費用高達41.42億元，較去年同期增加了近8億元。

不過，公司也在“勒緊腰帶”過日子，如壓縮管理費用開支，對比去年前三季度，今年前三季度管理費用縮減了3.46億元。

近期，恒瑞醫藥董事長孫飄揚在公司研發日上表示，新形勢下，恒瑞要保證可持續發展，重新定義創新和國際化，更好為患者服務，一是探索全新靶點，承擔更高研發風險，解決未滿足的臨床需求；二是充分發掘在研靶點在多種適應證的潛力，探索全新適應證；三是在治療疾病領域布局多種不同作用機理的產品，形成互補和增益；四是多種平臺技術支持深度研究，不斷產生全球權益項目；五是加強與生物醫藥公司的合作，完善管線，加快國際化；六是組建海外臨床團隊，培養內部能力，加快海外臨床開發與產品上市。

“在當前復雜的發展環境下，恒瑞要耐下心來，認認真真把創新和國際化做好，突出差異化發展策略，更多拓展競爭沒那么激烈而臨床又有需求的領域，形成自己的特點和競爭力，真正給患者帶來福祉，這就是我們最大的戰略。”孫飄揚說。

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