美聯儲會議紀要：最快或于11月中旬啟動減碼

北京時間周四凌晨，美聯儲在官網發布9月會議紀要，暗示或將很快開始通過降低每月資產購買速度來逐步實現政策正常化。

美聯儲去年二季度開始每月進行1200億美元的債券購買。最新會議紀要顯示，與會者普遍認為，如果經濟復蘇保持在正軌上，那么在明年年中左右結束逐步縮減過程可能是合適的。

減碼的路徑也隨之逐步清晰。與會者指出，如果在下次會議上決定開始縮減采購債券，那么相關過程可以從11月中旬或12月中旬美聯儲例行資產購買時間點開始。

屆時美聯儲可能按每月削減100億美元的美國國債和50億美元的抵押貸款支持證券MBS的速度逐步縮減購債規模，預計將在2022年年中結束本輪持續近兩年的資產購買周期。

幾位與會者主張，應提前告知大眾相關計劃，這能減少市場因放緩購債做出負面反應的風險。幾位與會者表示，他們更愿意加快減碼的步伐，但一些委員擔心，市場出現對縮減資產購買計劃產生負面反應的風險。

在9月議息會議上，聯邦公開市場委員會FOMC決定維持基準利率和資產購買計劃不變，受疫情影響，美聯儲下調了對今年GDP的預估，并上調了對通脹的預期。

會議紀要稱，多數與會者認為通脹風險是向上的，因為他們擔心供應中斷和勞動力短缺可能持續更長時間，對物價和工資的影響可能比目前的預期更大或更持久。一些與會者認為，隨著控制價格的長期因素重新發揮作用，通脹可能存在一些“下行風險”。

對于勞動力市場，多名與會者認為，在充分就業方面還未達到“實質性進一步進展”，但如果經濟發展大致符合他們的預期，可能很快達到這一標準。不少人認為，在充分就業方面，較去年12月已有實質性進一步進展，其中部分人認為，妨礙就業市場進一步好轉的主要障礙是勞動力供應受限，而不是需求不足，當前增加貨幣寬松不能解決上述限制。

與會者認為，目前的貨幣政策立場對于促進最大就業以及實現長期平均2%的通脹和將長期通脹預期錨定2%的水平來說仍然適當。

會議紀要顯示，多位與會者討論了在考慮購買資產和政策立場時的風險管理問題。他們提到經濟前景有大量的下行風險，包括金融環境可能收緊，新冠肺炎疫情反撲可能導致經濟復蘇步伐不及預期，財政支持措施減退可能成為打擊經濟的因素等。

美聯儲下一次會議將于11月2日至3日舉行。盡管就業增長速度在過去兩個月有所放緩，機構普遍預測減碼計劃時機已經成熟。但也要分析人士認為，國會債務上限的僵局可能會令美聯儲推遲相關決定的時間。

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