汽車(chē)零部件板塊持續(xù)拉升，機(jī)構(gòu)：后市估值修復(fù)具備支撐

10月13日，汽車(chē)零部件板塊持續(xù)拉升，截至發(fā)稿，中捷精工、英利汽車(chē)等漲停，東箭科技漲逾12%，文燦股份、華域汽車(chē)、雪龍集團(tuán)等股價(jià)紛紛拉升。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，9月，芯片供應(yīng)略有緩解，但仍然不能滿足生產(chǎn)需要，再加之去年同期基數(shù)較高，因此當(dāng)月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比上升，但同比下降。此外全國(guó)多個(gè)省份實(shí)行的有序用電政策也對(duì)汽車(chē)生產(chǎn)帶來(lái)了一定影響。本月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)再創(chuàng)新高，并超過(guò)35萬(wàn)輛，1-9月滲透率已提升至11.6%。此外，本月汽車(chē)出口同比也繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

展望四季度，中汽協(xié)認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展，汽車(chē)消費(fèi)需求仍然穩(wěn)定。另一方面，供給端不確定性仍然較大，四季度芯片整體供應(yīng)預(yù)期好于三季度；各地有序用電，將提高汽車(chē)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；電費(fèi)上漲、原材料價(jià)格持續(xù)在高位都將進(jìn)一步加大企業(yè)成本壓力，一定程度影響行業(yè)運(yùn)行。綜合各方面因素，應(yīng)審慎樂(lè)觀地看待行業(yè)發(fā)展，全年市場(chǎng)將弱于預(yù)期。

中金公司指出，2021年零部件板塊市值漲幅跑輸乘用車(chē)板塊，估值相對(duì)滯漲，主要由于市場(chǎng)對(duì)零部件行業(yè)存兩大擔(dān)憂：（1）大宗商品、運(yùn)費(fèi)上漲致利潤(rùn)承壓，（2）全球芯片緊缺導(dǎo)致下游排產(chǎn)低于預(yù)期。當(dāng)前股價(jià)對(duì)于以上利空已有所反映，向前看，隨著大宗商品價(jià)格、運(yùn)費(fèi)回落，芯片供給改善等邊際利好出現(xiàn)，對(duì)應(yīng)標(biāo)的股價(jià)有望獲得恢復(fù)。

展望后市，中金公司梳理出兩條修復(fù)主線：

（1）成本上漲帶動(dòng)估值承壓標(biāo)的此前原材料與運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲帶動(dòng)相關(guān)零部件標(biāo)的業(yè)績(jī)以及估值承壓。

（2）合資品牌大眾、通用等受芯片緊缺影響更大，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈估值下行。

標(biāo)簽： 汽車(chē) 零部件 板塊 持續(xù)