“沾光”光伏硅片升級擴產，這三個“賣工具”細分賽道迎景氣周期

光伏硅片玩家們積極擴產，對生產工具和耗材的需求相應旺盛，惠及產業鏈“賣工具”的合作伙伴。湖南三家居于光伏產業鏈上游的湘股公司，金博股份（688598.SH）、宇晶股份(002943.SZ)和岱勒新材（300700.SZ），近日均公告一季報預增。

記者從上述相關公司獲悉，隨著硅片往大尺寸、薄片化趨勢發展，大尺寸設備逐步取代改造難度較大、性價比不高的小尺寸存量設備成為市場主流。這些公司主營的多線切割機、金剛石線、碳碳熱場等配套產品近期產銷兩旺，擴產成為光伏設備配套商貫穿全年的主旋律。

但要警惕的是，隨著新老玩家扎堆進入，行業供過于求的現象會否在某個時間點出現？如何盡快提高下游大客戶的占比及細分行業市占率，將成為相關公司業績能否“續航”的關鍵。

擴產成為主旋律

金博股份預計今年一季度凈利同比增146.10%到172.00%；宇晶股份預計一季度凈利同比增657.35%到909.80%；岱勒新材預計一季度扭虧為盈。

宇晶股份總經理楊佳葳在4月18日的年度業績說明會上對財聯社記者說，公司生產的多線切割機、金剛石線、碳碳熱場等產品業務開拓良好。金剛線產品已達到80萬KM/月的生產能力；碳碳熱場已達到50T/月的生產能力，公司會根據市場實際需求情況適時擴大產能。

岱勒新材內部人士表示，目前公司的月度生產已基本滿產，從3月份開始，公司產能由原來的30萬公里/月提升到100萬公里/月。后續公司會根據客戶需求情況來決定擴產的具體規模，擴產周期大概為3-5個月。

金博股份總經理王冰泉對記者說，碳基復合材料已成為市場需求主導，公司每次擴產不是簡單的重復，今年預計36寸是主流。據了解，公司1500噸擴產項目按既定的規劃在實施，公司希望二季度完成廠房施工和電力配套，通過加快產能建設進度以滿足客戶需求。

招商證券行業研究員分析認為，隨著光伏市場的發展，組件一定會有新玩家出現，但成為第一梯隊極難，需要硬件水平跟得上，成本不能差太多，必須有海外市場且有足夠資金支撐。

上述邏輯在光伏配套公司同樣有效，以碳基復材細分市場為例，該領域已具備較高的國產化程度，金博、超碼、美蘭德、天宜上佳、隆基是我國主要碳碳熱場生產企業，預計到2022年末五家公司產能將達到近6000噸。

作為細分行業市占率最大的金博股份，2021年其前五大客戶上機數控、中環股份、隆基股份、晶科能源、晶澳科技合計貢獻銷售額為8.67億元，占年度銷售總額的64.79％。毛利率連續三年保持在50%以上，高于同行業公司毛利率均值。

硅價影響需求增量進度

業績向左股價向右，一季報亮眼的數據并未帶來光伏配套板塊股價估值的上升。今年前三月光伏產業鏈，硅料價格反彈帶動產業鏈價格上漲，二級市場股價則呈持續下跌或盤整趨勢。

長期跟蹤光伏行業的一位私募研究員對記者分析稱，估值較高并非主因，關鍵看需求端持續放量的預期能否兌現。年初以來，硅料價格騎虎難下未見頂，已經連續上漲十幾周；另外疫情對供應鏈產生了一定的影響。上游硅料價格上漲會推動下游價格上漲，并抑制國內裝機需求，相應的光伏配套需求預期也會打折扣。

他認為，硅料產能絕大部分已經被大型硅片企業長單鎖定，硅片老牌企業為了應對新玩家的競爭并維持市場份額，通過搶奪硅料抬高硅料成本。后期可重點關注硅料價格的變化，何時新增產能大量釋放并伴隨價格下調，光伏產業鏈的上市公司或將重新得到市場資金的關注。

中信證券分析稱，海外訂單仍是國內組件廠商需求主力，歐洲、拉美、東南亞組件需求旺盛，隨著硅料2022Q2新增產能達產逐步貢獻增量，供應鏈壓力有望穩步緩解，預計行業將回歸降本增效主干道，可重點關注光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設備等環節。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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