早間機構策略：板塊快速輪動，近期以穩(wěn)為主

東吳證券認為，指數(shù)延續(xù)震蕩格局，趨勢看并未有太大改變，操作上在年末幾日仍建議謹慎參與，尤其對于高位品種的調(diào)整不宜盲目接飛刀，短線以埋伏布局低位放量品種為主，中長線則可等待新能源調(diào)整到位后再做考慮，此外消費股也可在調(diào)整時適當做關注。

國盛證券指出，當前指數(shù)中長期上升趨勢依舊保持不變，但年底資金需求加大，同時市場情緒更加謹慎，短期指數(shù)或面臨一定的調(diào)整壓力。板塊輪動較為頻繁操作難度較大，近期應保持謹慎，多看少動。前期熱門賽道芯片、光伏、鋰電等板塊短期面臨一定調(diào)整壓力。資金出于避險需求防御性的醫(yī)藥、消費板塊或存在階段性機會。同時密切關注年底各政府部門的工作會議及相關行業(yè)政策的出臺。選擇政策扶持的產(chǎn)業(yè)，等待市場機會。

宏觀方面，海通證券點評11月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)稱，2021年11月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤當月同比增長9.0%，環(huán)比增速為-1.6%，較10月出現(xiàn)回落。保供穩(wěn)價政策逐步落實，量升價減，但企業(yè)成本端壓力仍大、需求端疲弱，利潤率下降，拖累利潤增速。分具體行業(yè)看，利潤結構出現(xiàn)一定程度改善。受價格下行、利潤率降低影響，上游行業(yè)利潤整體趨緩，部分中下游企業(yè)受益于需求回升、價格上漲，利潤增速提高。下一階段需求端的壓力將逐步增大，對企業(yè)利潤修復帶來不確定性，但在政策重心已轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長的前提下，我們應對未來不必過度悲觀。

國泰君安點評11月利潤數(shù)據(jù)稱，11月份供給約束緩解，上游利潤率觸頂回落疊加基數(shù)效應導致利潤增速下行至12.2%（前值26.4%）：1、營收當月同比為9.9%（前值9.7%），供給約束緩解帶動營收小幅回升。保供穩(wěn)價背景下PPI回落趨勢不變，而生產(chǎn)端動能將逐步受到需求端的制約，未來營收將再次進入下行通道；2、當月利潤率7.2%（前值8.1%），利潤率逆季節(jié)性下行，主因上游原材料價格回落。在雙控趨緩的背景下，上游原材料的價格回落導致其利潤率出現(xiàn)下滑，中下游利潤率小幅回升，說明利潤結構分化已有緩解；3、往后看，考慮到今年的高利潤增速主要是由于上游行業(yè)的支撐，因此在保供穩(wěn)價持續(xù)推進的背景下，未來利潤增速將逐步回落，利潤結構趨于平衡。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎?。?/p>

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