早間機構策略：結構性寬松政策開啟 市場調整或接近尾聲

原標題：早間機構策略：結構性寬松政策開啟，市場調整或接近尾聲

中原證券指出，國有企業盈利增速繼續回落，結構性寬松政策已經開啟，助力經濟穩增長，遏制經濟下行時當前政策主軸。市場短期可能維持弱勢，但調整或接近尾聲。市場風格或轉向穩增長。短期建議關注家電（上游材料價格回落，成本下降；產品存在漲價預期和政策刺激可能）、醫藥（由于成本上升，中藥存在漲價的可能，前期中成藥集采價格降幅低于化藥）和銀行（地產政策放松改善資產質量，權重板塊可穩定指數，或相對抗跌）。

中信建投指出，謹慎樂觀的看待后市行情，一方面，當前市場整體風險不大，高估值板塊已經經歷了明顯調整，到明年初市場流動性和風險偏好也有望獲得改善。另一方面，當前穩增長政策力度尚待觀察，如果力度不及預期可能影響春季行情高度。可以積極尋找結構性機會，擇機布局新能源基建、高端制造、食品飲料等政策發力方向、產業景氣方向和消費復蘇方向。行業重點關注：新基建（特高壓、智能電網、光伏、儲能等）、白酒、汽車電子、食品等。主題重點關注：智能汽車、元宇宙、國企改革等。

中信證券認為，年末收官時點市場博弈將加劇，“高切低”交易步入中場，開年優質藍籌將漸入佳境，建議緊扣兩大主線，布局“三個低位”。首先，穩增長政策的接力正在進行中，形成合力仍需時間，預計四季度數據將顯示國內經濟明顯修復的趨勢，明年一季度數據將充分體現政策合力的效果，市場信心也將快速修復。其次，年末時點，無論是增量資金入場還是存量資金調倉，都將體現水往低處流的特征，“高切低”依然是阻力最小的交易方向，跨年的市場風格依然明顯偏向大盤和低位藍籌修復。最后，開年的銀行信貸“開門紅”有可能超預期，將確認信用周期修復的趨勢；公募新發“開門紅”令市場流動性更加充裕，預計2022年開年A股優質藍籌行情將漸入佳境。

中信證券建議緊扣穩增長政策落地和消費量價回升兩大主線，并堅定圍繞“三個低位”進行藍籌品種的跨年布局。重點關注：1.基本面預期仍處于低位的品種，重點關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造，如汽車零部件、電力設備等，逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業，如白酒、食品、疫苗等；2.估值仍處于相對低位的品種，關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業，以及經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭；3.調整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。

中金公司表示，前期召開的中央經濟工作會議釋放較為積極的政策態度，近期央行LPR下調等舉措也傳遞了較為明確的寬松信號，結合上述環境，我們認為市場近期表現雖略顯低迷，但不必過于悲觀。從歷史經驗來看，市場往往會在較為明確的政策落地或者前瞻指標明顯改善時期，表現逐漸轉向積極。我們認為未來短期“穩增長”政策有望逐步落地，中期來看，2022年中外增長與政策的周期再度反向、估值和流動性支持，產業升級等結構性趨勢都有望支撐市場表現。

海通證券表示，從歷次歲末年初躁動行情回顧來看，跨年行情通常每年都有，背后的原因源自于歲末年初往往是重大會議召開時間窗口，同時11月到3月A股基本面數據披露少，且年初資金利率通常有所回落，開年投資者的風險偏好相對更高。整體看，今年7-10月市場表現比較弱，疊加當前估值尚可，流動性較為充裕，借鑒歷史本次跨年行情或在今年提前啟動。指數漲幅目前并不猛烈，但市場的底部已在慢慢抬高，11月之前滬深300底部大約是4800點左右，近期指數底部已經明顯抬升。具體可以重點關注三條主線：低估的大金融、高景氣的硬科技、消費跟隨式反彈。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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