市值不斷蒸發(fā)、終端價格居高不下，貴州茅臺還香不香？

8月31日，貴州茅臺以1558元/股收盤，市值1.96萬億元，與今年2月最高的3.27萬億元相比，市值半年間蒸發(fā)1.31萬億元。值得注意的是，雖然貴州茅臺市值在不斷蒸發(fā)，但終端市場價卻居高難下，最近飛天茅臺終端市場價再次突破3000元/瓶大關(guān)，最高達到3170元/瓶。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然資本市場出現(xiàn)下跌，但貴州茅臺在白酒行業(yè)處于龍頭地位，且消費者對于白酒的需求并不會減少，隨著中秋、國慶等傳統(tǒng)節(jié)日的來臨，白酒終端銷售價格將依然堅挺，并存在繼續(xù)增長的可能。

事實上，自6月開始，貴州茅臺在資本市場就呈下滑之態(tài)。北京商報記者注意到，2021年貴州茅臺的高光時刻是2月10日，彼時貴州茅臺股價再創(chuàng)新高，達到2581.71元/股，盤中曾突破2600元/股大關(guān)，總市值也成功突破3萬億元，達到了3.27萬億元。但此后，貴州茅臺股價便開始下跌，總市值不斷下滑。

8月31日收盤，貴州茅臺總市值跌破2萬億元，為1.96萬億元。通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，從2月份的最高點至今，貴州茅臺股價下跌1023.71元，跌幅達39.65%，貴州茅臺市值在7個月內(nèi)，蒸發(fā)1.31萬億元。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認為，貴州茅臺近幾年股價漲幅較大，并且增速較快，股價存在較大的泡沫，近期出現(xiàn)大幅回調(diào)，也實屬正常。

另有業(yè)內(nèi)人士認為，隨著資本的陸續(xù)退出，貴州茅臺出現(xiàn)增長后勁不足也在意料之中。此前貴州茅臺股價大漲，主要由于資本市場缺少優(yōu)質(zhì)標的，在今年春節(jié)過后，主力資金陸續(xù)退出白酒板塊，也是導(dǎo)致今年白酒板塊整體表現(xiàn)不理想的原因之一。

終端市價方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，飛天茅臺終端市場價格從今年1月份的2350元/瓶，到6月份的2765元/瓶，再到8月底的2930元/瓶，持續(xù)增長，前幾天飛天茅臺終端市場散瓶更沖破3000元大關(guān)。

北京商報記者注意到，天貓超市每晚20:00可以以原價搶購53度500ml飛天茅臺，但在“問大家”區(qū)，有不少消費者表示，自己陪跑1年多的時間，并沒有成功搶購到。有消費者表示，每個地區(qū)放量可能僅有幾十瓶。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，醬酒的產(chǎn)能有限，生產(chǎn)周期相對較長，是導(dǎo)致市場上的優(yōu)質(zhì)醬酒出現(xiàn)供不應(yīng)求局面的重要原因，飛天茅臺作為醬酒市場的“天花板”產(chǎn)品，終端市場價格自然居高不下。朱丹蓬也表示，飛天茅臺一瓶難求已不是新鮮事，醬酒由于產(chǎn)能問題，導(dǎo)致供需關(guān)系失衡，是導(dǎo)致飛天茅臺終端市場價格居高不下的一大原因。

一方面是持續(xù)下滑的市值，一方面是居高不下的終端市價，極具反差的AB面，讓人開始疑惑：貴州茅臺究竟還香不香?

北京上兵伐謀品牌機構(gòu)首席顧問劉立清表示，貴州茅臺是一個東方長虹的企業(yè)，無論是企業(yè)的業(yè)績，還是資本市場的表現(xiàn)，不應(yīng)該出現(xiàn)暴漲暴跌。但近期貴州茅臺資本市場的下調(diào)幅度是股東和投資者無法接受的局面。

據(jù)貴州茅臺半年報顯示，今年上半年營收、凈利同比增長分別為11.68%、9.08%，而最近一次貴州茅臺半年凈利潤增長低于10%，還要追溯到2015年。增速明顯放緩，也讓不少投資者對貴州茅臺失去信心，紛紛退出資本市場。

白酒板塊是否大勢已去?今年上半年，貴州茅臺實現(xiàn)營收、凈利分別為490.87億元、246.54億元，均為行業(yè)第一，這也使得貴州茅臺在終端市場的表現(xiàn)依然堅挺。前海開源基金董事總經(jīng)理楊德龍則表示，無論從毛利率、凈利率還是凈資產(chǎn)收益率來看，白酒行業(yè)是盈利能力較強的行業(yè)，依然存在長期投資價值。但由于前幾年增長過多，再加上前期估值較高，因此白酒行業(yè)出現(xiàn)了大幅回調(diào)。

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