7月CPI漲幅回落，下半年豬價走勢或仍偏弱

8月9日，國家統計局發布全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)。數據顯示，7月CPI同比上漲1%，漲幅回落，環比由上月下降0.4%轉為上漲0.3%;7月PPI漲幅擴大，同比上漲9%，環比上漲0.5%。業內人士分析表示，部分地區臺風、強降雨拉動鮮菜價格上漲，而決定下一階段CPI表現的關鍵是豬肉價格和基數因素，預計下半年豬價走勢仍然偏弱，CPI不會大幅走高，PPI也將呈現逐步回落態勢。

鮮菜豬肉漲跌互現

臺風天氣對鮮菜價格影響較大。數據顯示，從環比看，7月食品煙酒類價格下降0.2%，影響CPI下降約0.06個百分點。食品中，鮮菜價格上漲1.3%，拉動CPI上漲約0.02個百分點。

中國民生銀行研究院宏觀分析師王靜文在接受北京商報記者采訪時表示，受部分地區臺風、強降雨等極端天氣影響，鮮菜生產和儲運成本增加，價格由上月下降2.3%轉為上漲1.3%，3月以來首次出現環比上漲。

與此同時，豬肉價格則有下降趨勢。從環比看，畜肉類價格下降1.7%，影響CPI下降約0.06個百分點，其中豬肉價格下降1.9%，影響CPI下降約0.03個百分點;蛋類價格上漲0.9%，影響CPI上漲約0.01個百分點。

“豬肉供給持續增加，價格繼續下降1.9%，但在儲備豬肉收儲政策支持下，降幅比上月大幅收窄11.7個百分點。”國家統計局城市司高級統計師董莉娟分析稱。

中原銀行首席經濟學家王軍在接受北京商報記者采訪時表示，“盡管豬肉價格繼續下跌、高基數效應下食品價格漲幅出現較大幅度回落，但是，多地洪澇災害也在一定程度上影響了鮮菜、蛋類等農產品的價格環比漲幅以及水產品、蛋類和鮮果的同比漲幅，使得CPI同比回落幅度有限”。

除了食品價格外，在王靜文看來，7月CPI主要由非食品價格帶動。他表示，非食品價格由持平轉為環比上漲0.5%，這是近20年來同期最高漲幅，遠超季節性表現，主要原因應在于上游價格上漲向下游的傳導開始顯現。非食品中，除了衣著價格環比下降之外，其他幾類價格均出現上漲。其中受成品油價格上調和假期出行需求推動，交通通信價格環比上漲1.5%，同樣為近20年來同期最高水平。

“從核心CPI和非食品價格走勢來看，上游價格的傳導作用逐漸顯現，價格走勢呈現出‘成本推動型’特征。”王靜文說。

生產資料價格反彈

PPI方面，董莉娟表示，7月，受原油、煤炭及相關產品價格大幅上漲影響，工業品價格漲幅略有擴大。王軍指出，7月以來，在中央及地方政府繼續對兩高行業采取限產壓降、能耗雙控等措施的背景下，生產資料價格出現反彈，特別是采掘工業和原材料工業同比價格出現大幅上漲。同時，國際原油價格也在高位整固，使得7月PPI同比小幅上升，與5月高點相同。

數據顯示，7月PPI環比上漲0.5%，漲幅較上月擴大0.2個百分點。其中生產資料價格環比上漲0.6%，漲幅擴大0.1個百分點;生活資料價格由上月下降0.2%轉為上漲0.1%。

“這與先行指標和高頻指標一致。7月制造業PMI中的出廠價格指數回升2.4個百分點至53.8%，商務部統計的生產資料價格指數7月環比為1.2%，經歷了6月的環比回落之后再度回升。”王靜文分析稱。

在王靜文看來，國內保供穩價政策效果繼續顯現，突出表現為鋼材、有色金屬等行業價格小幅下降，但國外輸入型因素和國內季節性因素繼續發揮作用。

“一方面，國際原油價格上行，帶動國內石油相關行業價格漲幅擴大，其中石油開采價格上漲7.1%，精煉石油產品制造價格上漲3%，漲幅分別擴大4.1個和0.5個百分點。另一方面，受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛，煤炭開采和洗選業價格上漲6.6%，漲幅擴大1.4個百分點。”王靜文說。

下半年不存大幅上漲基礎

“決定下一階段CPI表現的關鍵是豬肉價格和基數因素。”王靜文分析稱，“從豬肉價格看，歷史上豬糧比如果要回到6：1以上區間，少則14周，多則70周。當前生豬存欄仍處于高位，臨時收儲短期內難以扭轉豬肉價格下跌趨勢，預計下半年豬價走勢仍然偏弱。”

王靜文表示，從基數效應看，由于去年11月同比增速偏低(-0.5%)，預計今年11月CPI有上沖可能，但由于需求整體下行(近期疫情復燃和防控收緊會進一步壓制需求)、貨幣政策以穩為主，物價不存在大幅上漲基礎，預計下半年CPI突破2%的可能性不大。

王軍也對北京商報記者表示，整體來看，終端物價基本保持平穩，通脹壓力不大。后續CPI走勢受總需求不足、上下游傳導有限、食品價格持續偏弱等因素影響，不會大幅走高，但下半年CPI仍將緩慢抬升，全年可能是“M”形走勢。

PPI方面，王靜文表示，“前期國家發改委已牽頭推進了一系列保供穩價措施，包括加強供需雙向調節、開展大宗商品市場監管等，加上國際大宗商品價格在經歷了短時間爆發式上漲之后已顯示出疲態，夏季用電高峰即將過去，生產資料價格上漲勢頭將逐步得到遏制”。

“而生活資料由于面臨需求不足和供給充沛，環比漲幅有限。下半年隨著基數逐步抬升，預計PPI延續回落態勢，年末將會回落到5%左右水平。”王靜文說。

不過，在王軍看來，PPI的回落可能將持續較長時間，工業品價格還將在高位延續一段時間。他認為這主要有幾個原因，其一，在海外需求持續旺盛的背景下，行政性的限產政策、壓降兩高、安全生產等因素導致部分上游行業開工率不足，如高爐(煉鐵)、焦化、化工PTA等多個行業的開工率在過去半年明顯走低，生產和價格之間的背離表明經濟體系中存在供給約束，供給約束將推動成本上升;其二，政府推進碳達峰、碳中和的堅定決心和實質性動作，不僅將增加企業經營成本，還意味著大宗商品和原材料“保供穩價”的空間有限;其三，下半年因季節性因素和財政支出后置的影響，將在9月和四季度出現國內需求旺季，進而可能推動工業品價格重拾升勢;其四，受大多數原材料價格上漲帶動，上半年一些漲幅偏慢的品種可能在下半年出現“補漲”，上半年已出現調整的品種可能再次出現上漲。

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