樂普醫療進軍口腔正畸市場，打造新的利潤增長點

7月20日晚，深交所向樂普醫療下發關注函，要求公司補充說明收購蘇州博思美醫療科技有限公司(以下簡稱“博思美”)的必要性和合理性。作為國內心血管醫療器械龍頭企業，樂普醫療主要從事冠狀動脈介入心血管病醫療器械和藥品的研發。不過，在帶量采購等政策下，占據半壁江山的氯吡格雷和阿托伐他汀制劑雙雙中標，價格大幅下降。2020年，以冠狀支架為主的器械業務進入集采，樂普醫療營收的另外半壁江山也喪失了成長性。利潤壓力下，樂普醫療將目光投向口腔正畸領域。博思美是一家提供牙齒畸形矯正解決方案與定制生產隱形矯治器的高科技公司，但目前仍處虧損狀態。

深交所下發關注函

樂普醫療收購博思美一事引發市場關注。7月20日晚，深交所向樂普醫療下發關注函，公告就十點事項要求樂普醫療做出書面說明，主要問題集中于披露公告未補充說明實施此次交易收購虧損公司的必要性和合規性，并結合標的公司財務數據、業務發展情況、主要產品等詳細說明標的資產的主營業務利潤來源等，并要求樂普醫療于7月26日前將相關說明材料對外披露。

日前，樂普醫療發布公告稱，公司擬以2.37億元通過股權受讓和增資方式投資博思美68.4318%的股權，實現控股。作為一家提供牙齒畸形矯正解決方案與定制生產隱形矯治器的高科技公司，博思美針對不同人群的需求，推出了適用于成人的“Bonsmile隱形正畸系列”和“iBeatuy隱形正畸系列”，以及針對兒童錯頜畸形的“iFree兒牙早矯系列”，建立了覆蓋全年齡段全周期的隱形矯治產品線。

針對公司布局口腔正畸行業的原因等問題，北京商報記者聯系了樂普醫療方面，但截至發稿未收到任何回復。據了解，全球隱形矯治市場規模由2015年的40億美元增至2020年的122億美元，復合年增長率為25.3%，其中2020年我國310萬正畸案例中，隱形正畸的滲透率僅為11%。

樂普醫療在公告中表示，中國錯頜畸形發病率達到70%以上，兒牙畸形發病率在80%。公司通過控股博思美進入口腔正畸領域，不僅能夠充實公司類消費醫療產品線，還是公司實施向培育和發展類消費器械、健康產品產業發展戰略邁出的堅實一步。

不過，財務數據顯示，截至2021年一季度末，博思美總資產2913萬元，凈資產2259萬元;2020年和2021年一季度，公司實現營業收入分別為841.14萬元和242.98萬元，凈利潤分別為-961萬元和-229萬元，均未實現盈利。

尋求新利潤增長點

此次布局新業務領域或是樂普醫療打造新利潤增長點的舉措。樂普醫療以“心血管醫療器械+藥品+醫療服務及健康管理一體化”為發展戰略，醫療器械板塊是公司業務規模最大的板塊。

不過近年來，樂普醫療業績承壓。根據2020年度報告摘要，報告期內，受四季度國家組織冠脈支架集采的影響和今年一季度疫情影響，傳統金屬藥物支架經營業績大幅下滑，報告期內該板塊實現營業收入34億元，同比降低1.05%;支架系統(支架、球囊、配件及外貿)實現營業收入11.08億元，同比降低38%;核心心血管介入產品實現營業收入11.13億元，同比降低37.85%。同時，器械產品代理配送業務收入3.86億元，較上年同期減少20.5%。

此外，樂普醫療心血管藥品自2019年第一批藥品帶量采購政策開始，藥價大幅下降。樂普醫療在2020年度報告摘要中稱，報告期內，藥品板塊受招標集采影響，實現營業收入34.12億元，同比降低11.35%;制劑(仿制藥)實現營業收入28.72億元，同比降低9.91%;原料藥實現營業收入5.4億元，同比降低18.31%。

醫療健康研究員楊靂在接受北京商報記者采訪時表示，從樂普醫療近期業績表現來看，在高值耗材集采的背景下，2020年公司心血管介入產品毛利率同比下滑超10%，今年的支架業務量也大幅下降。而口腔正畸順應了消費升級的大趨勢，國內市場呈現出高毛利(可高達70%)的特點，目前國內的滲透率還較低，潛在市場空間很大。

目前，國內口腔正畸市場主要由全球隱形正畸賽道頭部企業愛齊科技(隱適美)和本土龍頭企業時代天使占據，行業技術壁壘較高。不過在楊靂看來，博思美仍有望爭食這一細分市場。

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