麗尚國潮參股帕美朵事項折戟，進軍醫美行業的愿景成為泡沫

醫美概念火熱之際，麗尚國潮(600738)也想進軍醫美行業分一杯羹。但不到一個月，麗尚國潮的醫美夢就破滅了。6月22日晚間，麗尚國潮發布公告稱，公司全資子公司麗尚國潮(浙江)控股有限公司(以下簡稱“麗尚控股”)終止參股帕美朵(成都)生物科技有限公司(以下簡稱“帕美朵”)，標志著麗尚國潮進軍醫美行業的愿景變成了泡沫。

參股帕美朵事項折戟

6月22日晚間，麗尚國潮發布公告稱，公司全資子公司麗尚控股終止與四川醫肌美生物科技有限公司簽署增資帕美朵協議。

對于終止增資的原因，麗尚國潮表示，考慮到帕美朵處于初創期，未來經營發展不確定性較高，經與交易對方充分溝通和友好協商，麗尚國潮決定終止本次對外投資事項。

據了解，5月29日，麗尚國潮公告稱，為進一步拓展公司產業鏈，麗尚國潮全資子公司麗尚控股擬參股帕美朵。公告顯示，麗尚控股擬出資3000萬元認購帕美朵新增注冊資本214.29萬元。增資完成后，麗尚控股成為帕美朵新股東，占增資后帕美朵注冊資本的30%。

上述消息一經發布，麗尚國潮的股價創下年內新高。交易行情顯示，5月31日、6月1日兩個交易日間，麗尚國潮股價區間漲幅為11.14%，并于6月1日創下股價年內新高，為9.68元/股。但后續一段時間，麗尚國潮股價回落。

獨立經濟學家王赤坤表示，企業進入一個新的領域進行擴展，迅速從0到1，以資金換時間，收購股權或許是最好的選擇。但資本吹捧和加持下的醫美行業存在著過熱的問題，其估值也被高估。

被上交所問倒

據了解，本次參股事項具有頗多疑問。首先，帕美朵凈資產和營業收入規模較小，但估值溢價較高，凈利率也較高。財務數據顯示，截至2020年12月31日，帕美朵總資產為282.55萬元，凈資產為248.09萬元;2020年實現營業收入298.65萬元、凈利潤164.43萬元，凈利潤率約為55%。按向帕美朵增資3000萬元后將持有其30%的股權計算，帕美朵100%權益估值為1億元，增值率約為39倍。

同時，帕美朵業績承諾極高。帕美朵首次交割完成之日至2024年6月30日的三期業績承諾對應的營業收入分別為1億元、3億元、5億元;產品毛利潤分別為6500萬元、2.25億元、3.75億元;扣非后凈利潤分別為1020萬元、3360萬元、6040萬元，承諾業績大幅高于帕美朵當前業績水平。

上述事項也引起了上交所關注，上交所向麗尚國潮“閃電”發函問詢，要求麗尚國潮說明標的公司凈利潤率水平較高的原因及合理性，未來是否具有可持續性;說明交易價格的計算過程以及本次交易作價是否合理、公允。此外，麗尚國潮需要結合標的公司成立至今的業績情況，說明未來業績承諾是否具有可實現性。

對于上交所下發的問詢函，6月5日，麗尚國潮發布公告稱，鑒于問詢函的回復工作尚需進一步補充與完善，為確保回復內容的真實、準確、完整，經申請，將延期回復問詢函。但麗尚國潮還未交出答卷，就終止了該參股事項。

凈利連續兩年下滑

尋求跨界醫美的麗尚國潮的業績頹勢明顯，歸屬凈利潤已經連續兩年下滑。

財務數據顯示，2018年，麗尚國潮實現營業收入13.83億元，對應實現的歸屬凈利潤為15.84億元。2019年，麗尚國潮營業收入上升至18.83億元，但歸屬凈利潤斷崖式下滑，只有2.46億元，同比下降84.46%。2020年，麗尚國潮營收凈利雙降，實現營業收入5.99億元，同比下降68.16%;對應實現的歸屬凈利潤為8666萬元，同比下降64.81%。對于2020年業績下滑的原因，麗尚國潮稱是受疫情影響嚴重。

據了解，麗尚國潮是經營百貨零售業為主的大型商貿企業集團，主營業務為預包裝食品兼散裝食品、乳制品(含嬰幼兒配方乳粉)零售等。2020年，麗尚國潮主要經營業務為蘭州地區的百貨零售、餐飲酒店，杭州和南京地區的專業市場管理。而標的帕美朵則主要經營最近十分火熱的醫美業務，主要產品涵蓋功效性醫學護膚品、皮膚科醫療器械、脫發、家用美容儀(醫療器械)及耗材等領域，主要銷售渠道包括公立二三甲醫院等。

針對公司相關問題，北京商報記者致電麗尚國潮董秘辦公室進行采訪，但對方電話未有人接聽。

(北京商報記者 董亮 實習記者 丁寧)

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