五大上市險企迎“開門紅” 將顯著促進保險公司估值水平上移

A股五大上市險企2021年首月保費全部出齊。數據顯示，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險五大上市險企1月份合計實現原保險保費收入5615億元，較去年同期增長6.26%，迎來“開門紅”。

具體來看，2021年1月，中國人壽原保險保費收入2189億元，同比增長13.13%，無論是保費收入還是漲幅均占據“榜首”。太保壽險原保險保費收入565.22億元，同比增長8.79%。人保壽險原保險保費收入358.18億元，同比增長3.9%。新華保險原保險保費收入346.3億元，同比增長12.78%。

正在推進壽險改革的中國平安略有壓力。平安壽險1月保費收入992億元，同比下滑5.16%，也是五大上市險企中唯一一家保費負增長的公司。對此，中國平安解釋稱，受疫情影響，傳統代理人線下業務展業受阻;同時宏觀經濟及個人收入面臨的不確定性增加，導致客戶對長期保障的消費支出暫時放緩;線下大型活動舉辦依然受限，線下面對面拜訪仍未恢復到疫情前水平，公司高價值長期保障型業務受到一定沖擊。

整體而言，壽險首月保費超出業內預期。分析人士表示，主要有兩大原因，一方面，2021年各壽險公司的“開門紅”啟動時間相對往年略早，另一方面新重疾定義政策也很大程度推動了銷售，多家險企出臺的“新舊定義擇優理賠”方案使得重疾險銷售火爆，“擇優理賠”方案和中介機構宣傳攻勢聯袂激發消費者“搶購熱”。

受險企業績普遍向好等多重因素帶動，多家券商研究機構預計，今年上市險企“開門紅”保費有望持續保持較快增長，拉動保險股回升。國泰君安非銀金融行業首席分析師劉欣琦指出，因經濟復蘇疊加貨幣政策更趨穩健，保險公司資產端利好程度超預期，因此提升對保險板塊的推薦力度。從調研情況看，在國內疫情防控效果凸顯的當下，后續保險公司的新單數據也將呈現出持續的超預期，這將在后續的一季報中逐步反映出來。

招商證券非銀行金融行業首席分析師鄭積沙認為，當前保險板塊資產負債兩端均迎實質性改善，且后續還有超預期可能。他表示，對于負債端而言，2021年超預期增長已然成為事實，且后續新單有望持續實現超預期增長，從供給側看：隨著3月份新定義的重疾產品上市以及培訓的陸續到位，由于上市險企均對價格有所下調，且以平安為代表的頭部公司還推出了創新的產品，有望顯著改善公司產品的競爭力，助力代理人活動率提升;從需求側看：在當前我國經濟持續復蘇的宏觀背景下，居民的收入預期逐步修復，將顯著促進居民對保險產品購買力的恢復。

“對于資產端而言，十年期國債收益率正處在上行通道之中，從年初的3.1%左右上行到3.3%左右，且后續還有望持續觸及3.5%，將顯著促進保險公司估值水平上移。”鄭積沙指出。

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