分級(jí)基金已進(jìn)入密集整改期 退出前的高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

距離整改大限僅剩2個(gè)多月，分級(jí)基金已進(jìn)入密集整改期。

9月份以來(lái)，多家基金公司陸續(xù)對(duì)旗下分級(jí)基金召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)或發(fā)布提示性公告。但此項(xiàng)會(huì)議的召開(kāi)并不順利，部分分級(jí)基金的持有人大會(huì)因投票表決未達(dá)到法定會(huì)議召開(kāi)條件，導(dǎo)致會(huì)議無(wú)法正常舉行。

10月20日，易方達(dá)軍工指數(shù)分級(jí)基金份額持有人大會(huì)召開(kāi)失敗;10月19日，工銀瑞信中證新能源指數(shù)分級(jí)終止上市，進(jìn)入清算程序。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場(chǎng)存續(xù)的分級(jí)基金還有95只(份額合并計(jì)算)，二季度末規(guī)模合計(jì)達(dá)到1100余億元。目前規(guī)模最大的是招商中證白酒分級(jí)，二季度末規(guī)模為129.25億元，該分級(jí)基金曾試圖以通訊方式召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)投票表決，但最新公告顯示，未達(dá)到法定會(huì)議召開(kāi)條件。

分級(jí)基金加速整改

10月20日，多家基金公司對(duì)旗下分級(jí)基金發(fā)布召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)提示性公告。根據(jù)公告，這些分級(jí)基金都將取消分級(jí)運(yùn)作機(jī)制，變更基金名稱，修改基金合同。會(huì)議召開(kāi)的形式主要有通訊方式和現(xiàn)場(chǎng)方式等，通訊方式主要采取網(wǎng)絡(luò)線上投票表決等。

據(jù)了解，最近一次因召開(kāi)份額持有人大會(huì)而終止基金合同的是工銀瑞信中證新能源指數(shù)分級(jí)，按照該基金的合同終止公告，基金份額持有人大會(huì)表決結(jié)果暨決議生效，并已于10月19日終止上市。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，今年以來(lái)，有22只分級(jí)基金終止了基金合同，其中包括持有人大會(huì)決議通過(guò)清盤和轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型后的基金類型主要為L(zhǎng)OF(上市型開(kāi)放式基金)。

數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上存續(xù)的分級(jí)基金共有95只(份額合并計(jì)算)，截至今年二季度末，合計(jì)總規(guī)模達(dá)到1183.13億元，規(guī)模最大的一只為招商中證白酒分級(jí)，達(dá)到129.25億元。規(guī)模第二的分級(jí)基金是興全合潤(rùn)分級(jí)，排在其后的多數(shù)屬于行業(yè)主題，主要包括券商、軍工、新能源汽車、生物醫(yī)藥、銀行等，共有20只分級(jí)基金二季度末規(guī)模在10億元以上。還有7只分級(jí)基金二季度末規(guī)模處于清盤線(5000萬(wàn)元)以下。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，規(guī)模排名靠前的一些分級(jí)基金已召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，部分已完成或正處于投票表決階段。

9月29日，二季度末規(guī)模排在第二的興全合潤(rùn)分級(jí)發(fā)布公告稱，決定以通訊方式召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，審議基金轉(zhuǎn)型方案等相關(guān)事宜。投票表決自9月30日起，至10月30日17時(shí)止。

整改之路并不順暢

原以為整改會(huì)是一條順利之路，但從近期持有人大會(huì)召開(kāi)的情況來(lái)看，一些分級(jí)基金并未有好聚好散的場(chǎng)面。

10月20日，易方達(dá)軍工指數(shù)分級(jí)基金份額持有人大會(huì)公告顯示，根據(jù)計(jì)票結(jié)果，本人直接或委托授權(quán)代表出具有效表決意見(jiàn)的基金份額持有人所代表的易方達(dá)軍工分級(jí)份額、易方達(dá)軍工分級(jí)A類份額與易方達(dá)軍工分級(jí)B類份額未同時(shí)分別達(dá)到在權(quán)益登記日各自基金份額總數(shù)的1/2(含1/2)，未達(dá)到法定的持有人會(huì)議召開(kāi)條件，故本次基金份額持有人大會(huì)召開(kāi)失敗。

無(wú)獨(dú)有偶，10月15日，“分級(jí)巨頭”招商中證白酒指數(shù)分級(jí)發(fā)布持有人會(huì)議情況公告稱，根據(jù)計(jì)票結(jié)果，本人直接或委托授權(quán)代表出具有效表決意見(jiàn)的基金份額持有人所代表的招商中證白酒份額、招商中證白酒A份額與招商中證白酒B份額未達(dá)到在權(quán)益登記日各自基金份額總數(shù)的1/2(含1/2)，未達(dá)到法定的持有人會(huì)議召開(kāi)條件，故本次基金份額持有人大會(huì)召開(kāi)失敗。

此外，有些分級(jí)基金為了通過(guò)基金份額持有人大會(huì)投票表決，不惜讓子公司作為投資者臨時(shí)買入大量份額，加入到投票表決的隊(duì)伍中，并投同意票，以此來(lái)達(dá)到半數(shù)以上份額持有人同意并使得決議生效的目的。但這種行為導(dǎo)致投票同意方絕大部分是“自己人”的尷尬場(chǎng)面，引起市場(chǎng)關(guān)注。

不過(guò)，即便基金份額持有人大會(huì)決議未通過(guò)，分級(jí)基金依舊需要按照相關(guān)規(guī)定，在2020年底前完成整改。

10月20日，招商中證白酒指數(shù)分級(jí)發(fā)布整改提示性公告稱，管理人于15日發(fā)布的持有人大會(huì)會(huì)議情況公告顯示，持有人大會(huì)未達(dá)到法定的會(huì)議召開(kāi)條件。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》的要求，于2020年底完成本基金的整改，取消分級(jí)運(yùn)作機(jī)制，將A份額和B份額按照份額參考凈值折算為招商中證白酒份額。屆時(shí)，基金管理人將修改基金合同，并就取消分級(jí)運(yùn)作的安排進(jìn)行公告。

“持有人大會(huì)投票不通過(guò)的原因與基金份額持有人有很大關(guān)系，有些A類份額持有人認(rèn)為所持基金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)B類份額較小，但如果基金轉(zhuǎn)型為其他類型，轉(zhuǎn)型后的風(fēng)險(xiǎn)存在不確定性，也會(huì)讓很多持有人不愿意走轉(zhuǎn)型這條路線。”某公募市場(chǎng)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

而對(duì)于這類風(fēng)險(xiǎn)較高、投資門檻較高、比較小眾的產(chǎn)品，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，極個(gè)別持有人不愿意接受這類產(chǎn)品退出，可否不召開(kāi)持有人大會(huì)，因?yàn)閷?duì)于政策和監(jiān)管已經(jīng)明確要求的事情，不太需要持有人再進(jìn)行投票。

退出前的高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

分級(jí)基金整改工作還在進(jìn)行當(dāng)中，距離大限仍有幾十個(gè)交易日，而市場(chǎng)大概率還將維持震蕩走勢(shì)，結(jié)構(gòu)性行情下，這對(duì)于加杠桿的分級(jí)B基金而言，會(huì)在場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)生較高的溢價(jià)率。

集思錄數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，溢價(jià)率超過(guò)30%的分級(jí)B基金有7只。對(duì)于分級(jí)B基金在場(chǎng)內(nèi)出現(xiàn)的高溢價(jià)現(xiàn)象，多家基金公司在公告中均反復(fù)提及，基金將在2020年底前完成規(guī)范整改，投資者如果高溢價(jià)買入B份額，可能遭受重大損失，需理性投資。(夏悅超)

標(biāo)簽： 分級(jí)基金 密集整改期