央行已連續兩個月加量續作MLF 結構性存款階段性壓降目標提前完成

9月22日，央行發布的最新數據顯示，8月商業銀行結構性存款再次壓降7523.93億元至94202.58億元。21世紀經濟報道記者梳理發現，這一數據已經低于2019年12月末的9.60萬億，提前1個月完成監管部門窗口指導第一階段要求。

按照計劃，要完成監管部門所定的窗口指導第二階段要求，9月-12月結構性存款還要壓降近3萬億元，略高于4月-8月壓降規模。分析人士認為，部分機構將提前達標完成全年任務，全年壓降規模可能超預期。

隨著結構性存款壓降導致的長期資金壓力加大，央行已連續兩個月加量續作MLF。

提前完成第一階段壓降目標

截至8月末，商業銀行結構性存款余額為94202.58億元，為今年4月來連續第4個月壓降，也為今年來首次低于10萬億元的規模。5月至8月每個月分別壓降3009.61億元、10109.2億元、6547.19億元、7523.93億元。

從銀行類型來看，在8月壓降規模較7月提升的同時，中小銀行的壓降比例出現了提升，占比為67.14%，5月-7月這一比例分別為超100%、77%、55%;從結構類型來看，中小銀行單位結構性存款壓降占比也出現提升，為52.07%，5月-7月分別為68.62%、60.38%、33.83%。

對于上述最新變化，9月22日光大證券金融業首席分析師王一峰對21世紀經濟報道記者解釋稱，一方面前期以股份行為代表的中小銀行結構性存款增長較快，后期必然壓降得也快;另一方面，7月份大行壓降占比相對較高，可能是部分大行也需要參照相應監管標準進行壓降，而8月份壓降占比下降是因為整體資金面收緊，需要平衡自身流動性壓力。

“后續結構性存款壓降可能存在一些不確定性，部分中小銀行可能出于考核要求提前完成壓降目標，但部分機構也會基于同業存單價格而進行權衡。”王一峰認為。

按照此前監管部門的要求，在9月30日前結構性存款要壓降至年初規模，并在今年12月31日前逐步壓降至年初規模的三分之二。截至2019年12月末，結構性存款余額為9.60萬億，今年8月末已提前完成第一目標，距離第二目標還有近3萬億元的壓降規模。

日前，多位股份行高管對21世紀經濟報道記者表示，未來將繼續壓降結構性存款規模以滿足監管要求。

降準窗口仍未完全關閉

與去年10月至年底不同的是，此輪結構性存款的壓降還伴隨著貨幣政策逐步回歸正常化，由此帶來的結構性存款與同業存單“蹺蹺板”效應備受市場關注。

數據顯示，8月商業銀行同業存單發行規模為19131.8億元，達到今年以來的峰值，國有大行、股份行發行量也罕見大幅上升，其中國有大行發行量達5140億元。

同時，從8月央行最新資產負債表來看，壓降結構性存款后中小行在“存款競爭”中占據了一定優勢，較大行吸納了相對更多的存款，表明中小銀行流動性未受到明顯影響。

王一峰對21世紀經濟報道記者表示，壓降結構性存款并不會加劇大行與中小銀行間流動性分層，只會導致銀行間負債形式的轉換，“從同業負債來說，大行、股份行能直接從央行獲得資金，而具有結構性存款發行資質的城農商行大部分也能從央行或者大行獲得資金，目前市場缺的是長期穩定資金。”

“貨幣政策逐步回歸正常化背景下，今年的流動性分層與以往不同的是，主要是長期資金與短期資金的分層，銀行與非行、大行與中小銀行間的分層主要在資金面相對緊張的時候出現，流動性補充后就消失了。”一家銀行金融同業部人士也對21世紀經濟報道記者表示。

隨著長期資金壓力的加大，央行也連續兩個月加量續作MLF。

不過，興業研究分析師雷迅稱，央行已基本確立結構性流動性短缺的操作框架，結構性存款壓降等原因造成的銀行缺長錢問題并沒有得到根本解決。

在此背景下，多位分析人士認為，降準作為儲備政策之一，降準窗口并未完全關閉。(李愿)

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