養殖單位補欄量基本正常相比2月增長幅度較大 雞蛋謹防深度回調

今年3月、4月養殖單位補欄量基本正常，相比2月增長幅度較大，到目前多已開產，小碼蛋供應壓力逐漸顯現，但淘雞量也在增加，整體供應趨于穩定。近日蛋價整體趨穩，雙節備貨仍有支撐，但旺季備貨支撐接近尾聲階段，預計9月中上旬雞蛋市場價格仍較為堅挺，但節日效應支撐過后，10月雞蛋價格大概率承壓走弱，而下跌幅度也將小于往年正常水平，因為今年中秋高點可能為歷年最低。結合期貨市場，目前盤面的壓力主要源自冷庫蛋集中出庫對未來雞蛋市場的沖擊影響，因冷庫蛋貨源充足，在一定程度上沖擊鮮雞蛋市場，食品廠對鮮雞蛋的采購量難以企及往年，市場對于節后預期普遍偏悲觀，但遠期來看，若節后落價預期兌現，且價格在低位維持一段時間，將有望刺激養殖端加速淘汰，進而利于雞蛋市場的去產能進程，疊加冷庫蛋壓力逐步釋放，將支撐遠期市場行情。

蛋雞存欄維持高位

從存欄結構層面來看，8月蛋價先跌后漲，蛋價較往年同期水平偏低，養殖單位對后市信心不足，進入下旬后多數地區養殖戶淘雞積極性提升，450日齡以上老雞占比減少，平均占比10.36%，環比減少0.13個百分點。后備雞占比增加，全國后備雞占平均占比14.57%，環比增加0.16個百分點。8月下旬新開產蛋雞數量增加，但受制于2019年二季度集中補欄的雞苗陸續進入淘汰期或被淘汰，因此產蛋雞占比變化不明顯，平均占比75.07%，環比減少0.03個百分點。9月在產蛋雞存欄量為今年4—5月補欄雞苗，雖然5月雞苗銷量有所降低，但7月下旬青年雞銷量顯著增加，因此新開產蛋雞存欄維持高位，而蛋價養殖盈利一般，養殖單位或有集中淘雞計劃，整體450日齡以上老雞占比或緩慢下降，預計9月產蛋雞數量降幅有限，整體仍維持在70%以上。

雞蛋比價優勢減弱

從雞苗銷量情況來看，8月卓創資訊監測的18家代表企業商品代雞苗總銷量為3898萬羽，環比漲幅10.08%，同比跌幅8.50%。因 7 月蛋價漲幅大，且中下旬蛋雞養殖扭虧為盈，刺激養殖單位補欄，自8月開始雞苗排單好轉，雞苗銷量增加。但受制于種雞企業供種能力，雞苗銷量增加有限。據筆者調研了解，9月中上旬種雞企業雞苗訂單排單相對正常，下旬訂單一般，預計9月雞苗銷量難有明顯增加。

目前，生豬市場價格中樞上移，但豬肉消費已轉為剛需，禽肉對豬肉繼續深入替代空間有限，因此對蛋價的支撐相對弱化。目前禽肉市場產能已經處于近幾年的偏高水平，整體替代拉動作用與去年相比將大打折扣，因此對蛋價的支撐將較為有限。1—2月部分肉雞苗批量填埋造成補欄斷檔已在3月體現，而肉雞補欄周期較短易于恢復，當前禽肉價格繼續承壓，雞蛋比價優勢繼續減弱。

操作上，建議背靠前期高點，逢高沽空，在成交量和持倉量配合的情況下，雞蛋深度回調的可能性較大。

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