穩(wěn)預(yù)期信號釋放，7天期逆回購降息10個基點(diǎn)，MLF、LPR或跟進(jìn)

6月13日，人民銀行網(wǎng)站消息，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.90%，較前日2%的利率水平下降0.1個百分點(diǎn)。

這是2022年8月以來，7天期逆回購操作利率的首次調(diào)整。值得注意的是，當(dāng)前的7天逆回購利率水平已經(jīng)是歷史最低。

(資料圖片)

第一財經(jīng)記者采訪業(yè)內(nèi)專家了解到，今日央行公開市場7天期逆回購操作中標(biāo)利率下降10個基點(diǎn)，有利于兼顧保持物價穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和支持實體經(jīng)濟(jì)等多個目標(biāo)的平衡。

下降10個基點(diǎn)釋放加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)信號

在防疫政策優(yōu)化調(diào)整后，2023年開年來，我國經(jīng)濟(jì)景氣度階段性走高，但進(jìn)入4月份之后，多項指標(biāo)顯示當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大。

數(shù)據(jù)顯示，目前階段，我國CPI累計同比增速已連續(xù)3個月走低，近2個月PMI快速下行至榮枯線附近。

實際上，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)處于疫情沖擊后的恢復(fù)階段，經(jīng)濟(jì)增長動能逐步增強(qiáng)，居民消費(fèi)穩(wěn)步提升，市場主體活力逐步恢復(fù)，中國經(jīng)濟(jì)可保持長期持續(xù)穩(wěn)定增長。同時，實體經(jīng)濟(jì)從疫情中恢復(fù)也需要一個過程。

記者采訪業(yè)內(nèi)專家獲悉，今日央行公開市場7天期逆回購操作中標(biāo)利率下降10個基點(diǎn)，既反映了資金市場供求，也釋放了加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場預(yù)期的政策信號，是穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)有力的體現(xiàn)。

該人士對記者表示，這體現(xiàn)了多個政策目標(biāo)的兼顧平衡。近年來，我國利率的調(diào)整遵循了較為穩(wěn)健的“居中之道”，沒有大起大落。本次公開市場逆回購操作中標(biāo)利率下降10個基點(diǎn)，幅度適中，有利于兼顧保持物價穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和支持實體經(jīng)濟(jì)等多個目標(biāo)的平衡，也兼顧了內(nèi)外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對第一財經(jīng)記者表示，從量的角度看，今日20億元逆回購操作量完全對沖今日到期量，說明市場流動性保持合理充裕、供求關(guān)系平衡，無需大規(guī)模注入以維持資金面平穩(wěn)。這與近期隔夜回購利率、7天回購利率穩(wěn)步下降的情況可以相互印證，也顯示了根據(jù)央行流動性供求和市場利率變化，靈活、精準(zhǔn)、適時實施調(diào)控，維持市場流動性的合理充裕狀態(tài)、保持貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。

6月降息關(guān)注度升溫

近期，在多家銀行再度接連下調(diào)部分存款掛牌利率后，市場對6月降息的關(guān)注度逐漸升溫。

從過往經(jīng)驗看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調(diào)降，完成一次完整的降息過程。在“逆回購降息”后，不少專家預(yù)測，這將會對市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，并帶動MLF、LPR等其他政策性工具利率的下調(diào)。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對第一財經(jīng)表示，如果6月15日中期借貸便利（MLF）中標(biāo)利率繼續(xù)下降，將有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)，銀行負(fù)債成本有所下降，本月貸款市場報價利率（LPR）有望結(jié)束連續(xù)9個月“按兵不動”，將有望下降5~10個基點(diǎn)。

龐溟則認(rèn)為，從價的情況看，新一輪存款利率下調(diào)周期有利于商業(yè)銀行緩解自身凈息差壓力、壓降負(fù)債端成本并抑制資金空轉(zhuǎn)活動，并為承續(xù)調(diào)降MLF或LPR打開更多政策空間。從商業(yè)銀行等市場主體的微觀動機(jī)來看，通過下調(diào)報價加點(diǎn)的方式引導(dǎo)LPR下行的意愿更強(qiáng)、概率更高。

龐溟還表示，從精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健貨幣政策的層面考慮，今日下調(diào)逆回購中標(biāo)利率，釋放出更多政策信號，以穩(wěn)定市場預(yù)期、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟(jì)，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造松緊得宜、穩(wěn)健中性的貨幣金融環(huán)境，并做好宏觀調(diào)控政策之間的持續(xù)發(fā)力、精準(zhǔn)有效、協(xié)調(diào)配合，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)回復(fù)的基礎(chǔ)，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場主體活力，推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好。

日前，央行行長易綱赴上海主持召開座談會，強(qiáng)調(diào)下一階段“繼續(xù)精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟(jì)”，“保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，推動實體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降”。

6月1日-7月7日

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