資訊：多家大行存款利率新一輪下調(diào)，未來(lái)還有多少空間？機(jī)構(gòu)這么說(shuō)

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多家大行今日正式開啟新一輪存款利率調(diào)整。

6月8日，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行下調(diào)人民幣活期存款利率，從0.25%下調(diào)至0.2%；并下調(diào)兩年期、三年期和五年期人民幣定期存款利率分別至2.05%、2.45%、2.5%。

今年以來(lái)，銀行存款結(jié)構(gòu)中，定期化、長(zhǎng)期化特征持續(xù)。央行數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，個(gè)人存款中的定期及其他存款占比升至71%，較2022年末提升近3個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)存款中的定期及其他存款占比升近68%，較2022年末提升近2個(gè)百分點(diǎn)。

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示，2023年開年以來(lái)，居民消費(fèi)和企業(yè)投資意愿較低，貨幣交易性需求仍然偏弱，企業(yè)與居民存款均繼續(xù)呈現(xiàn)明顯的定期化特征。截至4月末，定期存款占境內(nèi)存款的比重為53.2%，較年初提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。特別對(duì)于頭部銀行而言，因核心負(fù)債占比更高，受存款定期化拖累更為明顯。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，當(dāng)前核心存款長(zhǎng)端利率水平顯著高于市場(chǎng)利率，存款定期化背景下調(diào)整必要性增強(qiáng)；同時(shí)，貸款需求走弱壓制新發(fā)生貸款定價(jià)，滾動(dòng)重定價(jià)因素對(duì)存量貸款利率壓制仍在。在資產(chǎn)負(fù)債兩端共同擠壓之下，銀行體系凈息差收窄壓力仍存，凈利息收入增速有進(jìn)一步下行趨勢(shì)，迫切需要銀行體系進(jìn)一步加強(qiáng)負(fù)債成本管控，增強(qiáng)銀行體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)而穩(wěn)定凈利息收入水平。

未來(lái)還有多少下調(diào)空間

中金公司認(rèn)為，此次降息后，未來(lái)1-2年存款平均利率仍有約20bp的進(jìn)一步降息空間（不包括此次降息），主要邏輯基于2020年以來(lái)銀行貸款利率已下行超過(guò)2017年的低點(diǎn)，而存款利率2020年基本持平，仍高于2017年水平約40bp；其中約15bp為存款定期化的影響，25bp為存款利率上行導(dǎo)致；2020年以來(lái)存款利率“剛性”、貸款利率下行導(dǎo)致銀行凈息差下降46bp。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為如果假設(shè)存款利率跟隨貸款利率調(diào)降，存款利率有望下調(diào)25bp回到2017年水平。其中，定期存款和企業(yè)活期存款下調(diào)空間較大（包括規(guī)范協(xié)定存款、通知存款、結(jié)構(gòu)性存款、互聯(lián)網(wǎng)存款等“創(chuàng)新存款產(chǎn)品”）。在此假設(shè)下，不考慮存款活期化影響，估算能節(jié)約銀行負(fù)債成本約7000億元，正向貢獻(xiàn)上市銀行凈息差/營(yíng)收/凈利潤(rùn)17bp/8%/16%。

中泰證券表示，大行調(diào)降后，后續(xù)中小行或進(jìn)行不同程度的跟進(jìn)，有助于減輕行業(yè)整體的負(fù)債端壓力。本次雖然涉及的調(diào)降品種較多，但幅度相對(duì)較小，存款利率仍有下降空間。

股市方面，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銀行股核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持修復(fù)邏輯和確定性增長(zhǎng)邏輯兩條主線。銀行股的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，之前要看政策預(yù)期，如今政策預(yù)期落地后，下階段就要看經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性。第一條選股主線是確定性增長(zhǎng)邏輯：收入端增長(zhǎng)確定性最強(qiáng)的仍是優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行板塊；第二條選股主線是修復(fù)邏輯：地產(chǎn)回暖+消費(fèi)復(fù)蘇。

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