全球聚焦：海康威視ROE跌破20%，分拆上市能否挽回頹勢？?|?公司觀察

2022年業績負增長，今年一季度扣非凈利潤同比大跌近三成，“安防茅”海康威視的管理層，未來能否扭轉利潤下滑的頹勢？

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海康威視近期披露了2022年年報，業績出現了過去二十一年的首次負增長，凈資產收益率也首次跌破20%；另一方面，海康威視也公布了一系列資本運作計劃，旗下創新業務公司的分拆上市進程正在加速當中。

“海康本身也到了一個轉折期，”海康威視高管如此表示。只是，這一次對海康威視來說，還能否靠資本運作打開新的成長空間？

凈資產收益率跌破20%

能否達到20%以上的凈資產收益率，是巴菲特等價值投資者選股的重要原則之一，但海康威視2022年的業績，跌破了這個水平。

年報數據顯示，2022年，海康威視實現營業收入831.66億元，同比增長2.14%；凈利潤128.37億元，同比下跌23.59%；扣非凈利潤123.31億元，同比下跌25.02%。

同期，海康威視的凈資產收益率僅有19.62%，同比大跌9.37%個百分點，也是多年來首次跌破20%。2022年，該公司毛利率為42.29%，同比下降2.04個百分點。

海康威視相關負責人稱：2022年海外主業收入220.32億元，同比增長16.41%，下半年北美、歐洲業務受通脹、地緣政治等方面的影響，業務出現負增長，但發展中國家繼續保持不錯的增速。預期未來發展中國家的收入占比將會進一步提升。

在2022年年報的《致股東》中，海康威視管理層如此表示：”2022年，是公司成立的第二十一年，是公司成立以來第一次出現利潤負增長。在復雜多變的環境下，公司正在經歷很多新的挑戰。企業在成長和發展過程中，一定會遇到各種各樣的挑戰。”

2023年一季度，海康威視依然出現了收入和利潤齊跌。

今年一季度，海康威視實現營業收入162.01億元，同比下降1.94%；實現凈利潤18.11億元，同比下降20.69%；實現扣非凈利潤15.54億元，同比下跌29.67%。

中原證券分析師喬琪認為，2023年一季度，海康威視延續2022第四季度營收下滑的趨勢，但降幅有所縮窄；由于2023年更注重有效益的增長，部分業務質量向好，另一方面加大降本力度，使得2023年第一季度毛利率達到45.17%，同比提升1.45%，環比提升 3.04%。

“現在不論是新經濟還是傳統產業，毛利率都在下降。怎么減少毛利率的波動，企業能做的事情就是創新，技術創新是影響毛利率的主要因素。”海康威視管理層跟投資者交流時表示，在經濟弱勢的情況下，盡力爭取營收增長，部分低毛利的業務機會拉低了整體毛利。今年一季度，該公司毛利回歸到45.17%，一方面是部分業務質量向好，另一方面是公司加大降本力度。

分拆上市能不能重拾增長動能？

創新業務本身雖然有較快收入增速，但因為相比原有安防業務的基數并不高，無法改變海康威視業績下滑的頹勢，海康威視采取的辦法是分拆上市。

海康威視在《致股東》中稱，螢石網絡（688475.SH）成功上市，是公司內部創業創新的一個里程碑，是公司探索保持創業創新活力的階段性成績。

中原證券分析，2022年公司創新業務實現營業收入150.70億元，同比增長22.81%，其中智能家居業務營收為40.77億元，同比增長3.26%，機器人業務營收為39.16億元，同比增長41.81%，熱成像業務營收為27.90億元，同比增長 26.01%，汽車電子業務營收為19.05億元，同比增長33.06%，存儲業務營收為16.16億元，同比增長16.7%。

2023年3月7日，杭州海康機器人股份有限公司收到深交所出具的《關于受理杭州海康機器人股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的通知》，交易所認為申請文件齊備，決定予以受理。

此前的2月15日，海康威視董事會同意全資子公司石家莊森思泰克智能科技有限公司（以下簡稱“石家莊森思泰克”）新增注冊資本23.98億元，其中海康威視擬增資13.45億元，持有石家莊森思泰克不低于56.1%股權；同時，石家莊森思泰克擬以公開掛牌方式，引入一個或多個戰略投資者投資金額共計10.53億元，獲得石家莊森思泰克不超過43.9%股權。

關于人工智能，海康威視相關負責人稱，最近幾年在人工智能領域，大模型是一個比較明確的技術發展趨勢，因此研究院在幾年前就開始研發視覺大模型技術。現在大模型技術已經到了多模態大模型的研發階段，多模態大模型包括視覺、語音、文本等多模態信號的融合訓練及處理。

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