當前熱點-鋼廠補庫告一段落，節后鐵礦價格回調風險大

春節在即，國內鋼材現貨價格偏強震蕩，部分鋼廠冬儲價格高于市場預期。

且伴隨著近期鐵礦價格高企，鋼廠利潤承壓。東海期貨黑色金屬高級研究員劉慧峰認為，鐵礦目前估值水平整體偏高。且在本輪礦石價格上漲的過程中鋼廠利潤持續收窄。具體在生產成本方面，目前鐵礦石價格觸及127美元，已經超過了大部分礦價成本。

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行業人士認為，春節后鋼材市場將迎來考驗，一方面是節后需求的考驗，另一方面是面對大幅波動的鋼價，企業經營調節能力和風險管理能力迎來考驗。

國元期貨認為，目前鐵礦石盤面的上漲在于宏觀預期帶來的利好，隨著鋼廠補庫漸入尾聲，鐵礦價格年后或有回調。

鐵礦價格高企，監管出手“打鐵”降溫

近期鐵礦石價格不斷攀高。

2022年11月以來，國內鐵礦石期貨價格累計漲幅達53%，1月13日曾觸及883元/噸，創7個月新高。此外，普氏鐵礦石價格指數上漲約58%，新交所鐵礦石掉期主力合約上漲超60%、青島港61.5%PB粉上漲35%。

針對近期鐵礦石價格過快上漲等情況，兩周之內監管部門已經三次出手抑制鐵礦石投機。

國家發改委此前多次表示，高度關注鐵礦石市場價格變化，將會同有關部門緊盯市場動態，持續加強監管，對散布虛假信息、哄抬價格、惡意炒作等違法違規行為，堅決打擊、絕不姑息，切實保障鐵礦石市場價格平穩運行。

需求端，由于下游鋼廠節前有補庫需求，提振了鐵礦石現貨市場需求。

但是從中長期來看，業內普遍認為鐵礦石價格將回歸基本面。中鋼期貨黑色分析師趙毅表示，當前鐵礦石市場供需雙向均有走弱跡象。需求端看，鋼廠春節補庫接近尾聲，需求驅動力下降。且當前價格已充分反映了春季預期，需要提防需求不及預期時的回調風險。

從供給端來看，永安期貨北京研究院常務副院長朱世偉對第一財經分析稱，鐵礦石目前發運穩定，2023年主流礦山發運將保持穩定并有增產。今年海外經濟存在衰退預期，海外鐵礦石需求可能下降，導致鐵礦石從海外鋼廠流到國內，對于鐵礦石的供需改善有幫助。

朱世偉預估，2023年隨著“基石計劃”推進，再生鋼鐵原料（廢鋼）加大循環利用的效率和國產礦的發展，鐵礦石供需面有望進一步改善，下半年有累庫預期。

鋼廠冬儲尾聲，節后需求迎來考驗

鋼廠節前補庫接近尾聲，港口現貨成交整體小幅回落。而剛剛過去的2022年，鋼價大幅下跌，導致鋼廠利潤承壓且多數貿易商虧損。

從當前冬儲情況來看，當前鋼廠與鋼貿商等下游對于鋼材價格有一定分歧。

鋼之家高級分析師杜洪峰對第一財經分析稱，從鋼廠生產成本來看，目前原料價格上漲較快鋼廠普遍虧損，鋼廠不太可能在虧損的情況下給貿易商較低的“冬儲”價格。從貿易商經營情況來看，特別是庫存較高的貿易商，虧損嚴重，資金緊張。目前多保持低庫存操作，加之對明年需求預期仍然不樂觀，貿易商對冬儲較為謹慎。

接下來鋼企經營能力面臨考驗，朱世偉表示，2023年將是一場壓力測試，檢驗鋼鐵產業內企業經營調節能力和風險管理能力。

此外，在鋼鐵行業2022年下游需求疲軟背景下，A股鋼鐵板塊在的表現也不盡人意，申萬一級行業指數跌幅超15%。銀河基金基金經理祝建輝對第一財經分析稱，鋼鐵行業同質性較強，從股市表現來看行業上漲個股比例較低，主線較單一。

進入2023年，經濟增長迎來改善，祝建輝認為，房地產投資的回暖將提升傳統化工產品和工程機械類需求，從行業下游需求增長回升來看，制造業投資的回暖將帶動化工和機械行業中自動化等設備類需求，電子半導體產業的復蘇也將帶動精細化工類產品需求的回升，而新技術新產品始終都是公司成長發展的重點。

朱世偉則看好建材市場下游需求，隨著房地產、基建等下游市場逐步回暖，鋼材市場2023年下半年更為樂觀。預計房地產市場將回到健康發展的節奏，但能否很快恢復需要進一步觀察。

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